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本文首发于公众号“私募排排网” 。
在内地防疫政策优化的大背景下，企业开始展现其复苏态势，而互联网公司虽在过去的一年里遭遇众多挫折，但其近来依靠不断的内生创新和国家政策扶持，从长远来看展现出强大的生命力，其估值和盈利能力正在呈现上升趋势。
根据Choice金融终端显示，截至12月23日，香港软件与服务指数报收314650.31点。自10月31日以来，该指数累计上涨62.17%，期间曾一度突破32万点，不少港股中概互联网个股持续反弹，腾讯控股、微博-SW等自10月底以来涨超50%，腾讯控股股价从不足200港元/股再度站上300港元/股高点，微博-SW累计上涨64.71%，快手-W、哔哩哔哩-W等涨幅实现翻倍。
港股互联网板块强势反弹，相关ETF涨声一片
随着港股互联网板块呈现强势反弹迹象，港股互联网相关ETF呈现一片欣欣向荣的景象，更是有不少相关主题基金和重仓相关个股的基金近期强势反弹。
港股ETF是指以香港股票市场指数为标的指数的交易型开放式指数基金，是投资于香港股票市场的长期投资工具与机构投资者资产配置的重要选择。在我国现行外汇管理制度下，境内投资者不能直接买卖境外股票，港股ETF为境内投资者提供了投资香港股票市场最为便利、有效的工具。投资者通过港股ETF可以实现多种投资目标和交易策略，而港股互联网相关ETF往往可以被视为港股互联网板块的风向标。
根据Choice金融终端显示，10月31日至12月23日，易方达中概互联网ETF累计上涨超20%。中概互联ETF、嘉实中概互联网ETF区间内分别累计上涨超40%。
而知名基金经理张坤旗下的某只产品近一月上涨超***%，根据其三季度末报告显示，腾讯控股和美团-W分别位列该基金第五大、第九大重仓股，在此次上涨中发挥出举足轻重的作用。
多位业内人士分析认为，港股互联网板块近期表现与政策、收入等密切相关，从长期角度来看，该板块目前具有较高投资性价比。
广发基金夏浩洋表示，中概股和港股市场回暖，源于四方面因素影响：
一是近期防疫政策的优化提振了市场信心，为业绩修复带来乐观预期；
二是经历优化调整后，目前相关政策基调对平台经济、游戏在内的互联网板块构成实质利好；
三是中概股在美退市的问题解决取得乐观进展，部分互联网公司陆续申请在香港二次上市以及双重上市，中概股退市压力边际减小；
四是互联网公司三季报普遍呈现收入略超预期，利润大超预期的现象，且三季度的修复趋势呈现环比改善状态，企业降本增效成效显现。
但斌割肉退出难回血，押注煤炭待启航
除了张坤等公募基金经理之外，私募大佬但斌也配置了部分仓位在互联网港股上。
其实在2022年伊始，在俄乌冲突和疫情反复等外部因素冲击下，但斌便开始展露出空仓运行的倾向。2022年3月26日但斌曾在个人社交平台中表示：“经过2008年与白酒危机之后，在我们卖出原则里面加了一条‘遇到系统性风险’也会考虑卖出暂避，今年以来乌克兰危机及之后的衍生风险是我们的聚焦点，当然也包括其他一些思考。”
此言一出，东方港湾旗下产品净值在3月份以来表现波澜不惊。
根据私募排排网统计，但斌旗下代表产品银河金汇东方港湾1号按照周披露的净值，3月4日、3月11日、3月18日，1号净值波动分别为下跌***％、***％、***％，同期恒生指数的波动为-3.79％、-6.17％、4.18％，同期沪深300指数波动为-1.68％、-4.22％、-0.94％。其基金净值的波动展现出了较高的空仓态势。
然而但斌在采取防守姿态近几月后终于开启加仓态势，以银河金汇东方港湾1号与银河金汇东方港湾2号的今年第三季度报告为例，我们可以发现从具体持仓来看，相较于前一季度仓位，但斌以陕西煤业、兖矿能源、中国神华为首的三只煤炭股代替了之前的新能源有关股票以及部分白酒股，腾讯控股仍是其重仓持有标的。
但是相较于第二季报告，但斌的银河金汇东方港湾1号与银河金汇东方港湾2号清仓了美团股票，清仓份额分别占4.91%和4.94%基金净值比，从6月30日至9月30日，美团股价收盘于165.6元，跌幅为18.34%，但斌可能是割肉退出美团股票，从而错失这波近一月以来近半涨幅的修复良机。
近一年来但斌可以说是一直处于舆情风口中，自从2004年但斌自立门户成立东方港湾以来，但斌始终以价值投资为核心，坚守自身投资理念。随着2020年茅台等白酒股开启牛市行情，但斌也随之成为资本市场的大佬之一。
但是今年以来，但斌虽然保持低仓位运行从而避免了市场下跌，也错失了4月初开启的反弹行情，加上加仓美股和港股遭遇净值回撤，基金净值一度遭遇较大回撤。但总体来说，但斌旗下产品业绩还是颇为引人注目的，其旗下产品马拉松全球更是有超***％的成立以来年化收益。
目前可以查到的信息是但斌目前将重心放在高分红高股息、估值历史低位，提升空间大的煤炭板块，但斌是否能在遭受低谷后再度扬帆？让我们等待时间去检验。
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