财经车2022年接近尾声，这一年不仅股市起起落落，债市也不再像以往那样稳健，导致曾经大受欢迎的固收+也受到了牵连。
今天给大家介绍一只粉丝提问的固收+基金博时稳健回报C（160514），这只基金在基民的眼中，已经从值得入手，变成了“稳健回落”。
那么博时稳健回报C究竟是因为什么出现了连续下跌？
这只基金还值得继续持有吗？
来看今天的测评！
博时稳健回报最早成立于2011年6月，前身是博时裕祥分级债券，这只债基三年运作期满之后就变成了博时稳健回报。
基金经理邓欣雨在2018年4月接手管理博时稳健回报，这只基金也是他的代表作。
第二位基金经理罗霄是位新人，在今年三季度最后一天加入管理，博时稳健回报是他唯一在管的基金。
博时稳健回报C的规模远大于A类份额，因此本文以C类份额作为测评对象。
博时稳健回报C三季度的规模达到了93.8亿，比二季度增长了34亿多！
加上A类份额的38.5亿，博时稳健回报总规模已经突破百亿！
值得注意的是，2021年二季度后，博时稳健回报C的规模增速显著提升了，而且还不是因为机构入场。
我们通过博时稳健回报C的收益情况来看看为什么基金规模会大涨吧！
收益展示
这里我们用博时稳健回报C同时和沪深300指数以及偏债基金指数对比。
在邓欣雨管理的4年多里，博时稳健回报C累计上涨了32.61%，同时战胜了大盘和偏债基金平均水平。
可以发现博时稳健回报C规模开启大涨的时候，沪深300指数已经准备开启暴跌了，而博时稳健回报C的收益率走势非常稳，安全感就是基民大幅买入的理由！
和偏债基金指数对比，博时稳健回报C也明显领先了不少，波动也更小。
今年虽然债市表现也不太行，但博时稳健回报C还是大幅跑赢了偏债基金指数，只是最近的跌幅有点大，这也是基民们疯狂吐槽的原因。
再来看看这只基金的波动情况：
最大回撤（下跌）
邓欣雨管理以来，博时稳健回报C的最大回撤是-3.08%，发生在2019年6月6日，当时回撤的幅度超过了偏债基金指数。
其实在今年以前，博时稳健回报C的波动一直都比偏债基金指数更加剧烈。
今年大部分时间博时稳健回报C的回撤控制都很不错，不过最近的回撤幅度又明显加大了。
整体而言，和偏债基金指数比，博时稳健回报C的赚钱能力虽然更强，不过波动也并不算小。
接下来我们了解一下博时稳健回报C的持仓情况，看看这只基金为什么近期会出现持续下跌的情况。
三季度博时稳健回报C依然没买股票，债券持仓主要是信用债和利率债，基金赚钱主要靠票息。
三季报中披露的持仓债券不多，都是些长久期的利率债，近期多重因素影响下，整个债市的情况都不乐观，尤其是长债受伤很深，这也解释了为什么博时稳健回报最近的表现不如以前了。
再说回基金本身，邓欣雨和罗霄在三季报中明确表示，三季度买的可转债很少，不过未来会增配可转债仓位。
结合近期可转债市场的拉胯行情来看，邓欣雨和罗霄应该是真的加仓了可转债：
邓欣雨和罗霄之所看好可转债，是因为他们认为未来国内的权益市场前景不错，可转债与股票强相关，又有债券属性，因此即便可转债并不便宜，也依然值得买。
如此看来，博时稳健回报与我们常见的固收+基金不同，别的基金大多是靠股票仓位实现“+”，而博时稳健回报靠的是可转债。
那么邓欣雨是遵循什么策略选债？我们来了解一下他。
邓欣雨是金融工程专业的硕士，2008年毕业之后就加入了博时基金，历任固定收益研究员、固定收益研究员兼基金经理助理。
2013年邓欣雨成为基金经理，他可以说是博时基金一手培养出来的固收投资专家。
邓欣雨做债券投资，会比较重视债券组合的静态收益，也就是债券自身产生的票息。
最能提供静态收益的，就是信用债。
邓欣雨倾向选择三年期以内的信用债作配置，一方面这类信用债的流动性相对好一些，另一方面这类信用债的风险更小，要强调的是邓欣雨不会做信用下沉，选的都是中高等级信用债。
除了信用债，邓欣雨也会配置利率债，通过交易获得收益。
市场比较看好的时候，邓欣雨会把组合债券配置期限拉长，而且利率债流动性也比较好。在非常看好债券市场的时候，邓欣雨会配置更长久期的利率债。
在可转债方面，邓欣雨将其视为股票的看涨期权，他认为通过可转债去参与权益市场的投资更有性价比。
可转债本身是债券，它又和股票具备强相关性，邓欣雨认为在正股已经位于低估区间时，可以通过对应的可转债去左侧布局，因为可转债有债券的价格兜底，安全性会更高，正股上涨时，可转债的涨幅也不会落下。
对于风险控制，可转债的配置也是重头戏，邓欣雨会将持有的可转债适当分散，不会集中于单一行业，避免出现短期的大幅波动。
同时邓欣雨也会控制每一只可转债的投资比例，这也是事前做风险控制。
总的来说，邓欣雨做投资还是将稳健放在首位，利率债做波段交易，信用债赚票息收益，可转债则是邓欣雨作为增厚基金收益的主要工具。
另一位基金经理罗霄上任基金经理的时间不久，不过成长路径和邓欣雨很相似，也是历任固定收益部研究员、高级研究员、基金经理助理、投资经理，有种博时基金在培养第二个邓欣雨的感觉。
最后看看邓欣雨和罗霄在基金三季报的观点吧：
在邓欣雨管理的4年多里，博时稳健回报C累计上涨了32.61%，虽然赚的不多，不过涨得还算稳健。
邓欣雨倾向通过可转债增厚基金收益，不过在三季度他只配置了很少的可转债，主要应该是考虑规避市场风险，但他买的长久期利率债还是让基金出现了持续的下跌。
在三季报中，邓欣雨明确表示看好权益市场，要加仓可转债，具体他会怎么配置要等基金四季报才能知晓了。
就近期博时稳健回报C的表现来看，邓欣雨在四季度应该确实加仓了可转债，导致基金近期出现了和可转债同步的下跌情况。
博时稳健回报C虽然近期跌的时间比较长，不过根据这只基金的过往表现来看，邓欣雨应该有能力将亏损的收益再赚回来。
对于愿意用时间换空间的小伙伴们，博时稳健回报依然值得持有。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注公众号搞钱基地，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
.jpg)
