财经车四季度以来，医药市场持续升温，具体来看，医疗器械、CXO、中药、医药电商、抗原检测试剂等细分板块表现亮眼，大批医药主题基金也迎来持续反弹。说医药是四季度市场最靓的仔也不为过，前些天已有小伙伴告诉小白，“手里头的医药基金终于回本了”。
数据显示，从9月末触底反弹至阶段性高点，全指医药及多个细分主题指数反弹超20%，中证中药更是反弹超42%：
来源：中证指数官网，统计区间2022/9/26-12/12
不过近两周医药板块又步入震荡调整的状态，让不少投资者担心，是反弹趋势结束还是短期震荡？
01
长期增长确定
估值底部正适合出手
自2021年下半年以来，医药板块已经经历了较长时间的调整，并在2022年下半年开启震荡修复行情。引发这轮长期调整的关键因素有几点：
一是前两年资金抱团，导致医药里成长性的细分领域，在2021年中期估值相对透支；二是近两年的集采政策对医药内需造成了较大压制，导致市场对医药的投资预期发生了变化，叠加地缘政治风险引发医药产业链脱钩的过度担忧，综合起来使得医药行业出现了明显的估值收缩。
如今，这些压制因素已有明显变化。
估值方面，医药行业的估值在9月末已调整至近10年的底部，对成长性的透支及政策的预期已经充分反映；政策方面，2022年也迎来了边际改善，包括：医保集采和谈判政策持续优化、集采价格回归温和理性；9月份医疗设备贴息贷款政策出台，10月份二十大报告中重点提及“中医药创新传承”，以及疫情防控优化“二十条”、“新十条”的相继落地。
这些变化，催化着医药整体及相关细分领域逐渐回暖。
实际上，医药行业一直牛股倍出，也是公募基金持续“偏爱”的板块，因为无论是从国民消费刚需、人口老龄化还是从产业技术升级等方面看，医药医疗的长期增长逻辑都很确定，国家统计局数据显示，医药制造业2015-2021年利润年复合增长率高达20.9%。
回顾近十年的历史行情，每一轮医药行业深度回调之后布局，之后的1-3年基本都能收获不错的反弹收益。
数据：中证指数官网，过往指数收益不预示未来
当前医药行业的估值水平及公募基金持仓均处于历史低位，拥有较高的安全边际，随着防疫政策进一步放开，预计2023年医药行业经营向上趋势显著，尤其是中医药、原料药、医疗设备等近期获得政策大力支持的细分板块。可以说，医药行业正处于“估值底+业绩底+政策底”，大家不妨乐观布局起来！
02
关注优质细分领域
有望博取更多超额收益
眼下医药行业的投资机会高度确定，但行业的细分赛道众多，存在逻辑差异及景气度分化，对普通投资者来说投资难度不低。我们完全可以借道主动管理型医药主题基金，让专业基金经理帮忙选股，以博取更多的超额收益，也省心省力。
比如永赢医药健康（A 008618；C 008619），虽然在一众医药基金中规模不大，近三个月却跑赢申万医药生物指数，在医药赛道的同类基金中的表现也居前，可谓“小而美”：
数据：韭圈儿，2022/9/27-12/27
为什么永赢医药健康能在这一轮反弹行情中表现亮眼？
仔细研究基金的重仓股，我发现这只基金很不一样，基金经理并没有跟风医药行业的热门股，而是以中药、原料药、药房等细分赛道的优质个股为主，并且部分个股的持仓季度较长，有的甚至超过9个季度：
数据：韭圈儿，截至2022/9/30
看得出来，基金经理重在挖掘优质个股，也很有耐心长期分享优质企业的成长红利，不在意短期波动。
永赢医药健康由陆海燕掌舵，她有11年证券相关从业经验、6年基金管理经验，长期深耕医药行业研究，建立了对该行业的深刻理解。
对永赢医药健康的管理，陆海燕练就了一套成熟的投资框架：
一是选择细分的优质行业，通过精细、持续的分析和跟踪，选取3-5年产业趋势向上、供给端竞争格局优化的细分行业。
二是在细分行业的基础上选择公司，重点关注公司3-5年甚至更长时间的竞争力，包括优势壁垒构建、企业文化和管理层。
三是价格，从3-5年的纬度甚至是企业的全生命周期考察长期市值空间和当前市值比较是否符合收益率要求，不是简单的低估值。
总结来说，陆海燕是位拐点型选手，她擅长捕捉基本面出现向好变化且估值性价比较高的公司，并耐心持有。
所以我们可以看到，不仅这轮反弹行情永赢医药健康表现居前，在2021年医药基金普遍表现不佳、医药生物指数下跌5.72%的情况下，该基金也逆势取得了6.48%的正收益：
数据：韭圈儿，2021/1/1-12/31
接下来对医药板块的布局，陆海燕的投资逻辑也很契合行业的发展趋势，中长期看好中药、特色原料药等细分领域：
中药方面，中药传承创新发展已上升至国家战略，近年来陆续出台了涉及医保支付、审评审批制度优化、鼓励中药创新和人才发展等各个方面的重要政策，可以说，中药行业正处于政策红利持续释放时期，将迈入高质量发展阶段。并且，随着人口老龄化加剧，具备预防、调理、保健养生作用的中药市场潜在需求大，有助于估值提升。
特色原料药方面，我国是全球主要的原料药生产国与出口国之一，原料药出口规模约占全球市场份额的20%。未来3-5年，将迎来专利药集中到期、仿制药市场大规模扩容，仿制药当中比较大的生产原材料就是特色原料药，我国从最基础的化工原料到特色原料都具备非常完善的产业链，拥有巨大的效率和成本优势，再加上近两年原料药行业在政策推动下格局显著优化，未来有望从中获益。
所以，如果你看好医药行业却对其中的细分领域、个股挖掘无从下手，可以重点关注永赢医药健康（A 008618；C 008619），借助陆海燕这样擅长挖掘医药细分领域优质个股的投资能手，把握住2023年甚至中长期的医药行业超额收益机会。
注：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。
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