财经车2022年12月29日容百科技（688005）发布公告称公司于2022年12月28日接受机构调研，Keywise、石山龙湖基金、北京诚旸投资有限公司、宝盈基金管理有限公司、申万宏源证券有限公司、兴银理财有限责任公司、招商银行股份有限公司、平安证券股份有限公司、湖北正涵投资有限公司、淳厚基金管理有限公司、上海顶天投资有限公司、平安银行股份有限公司、美国资本集团、南京证券股份有限公司、中天国富证券有限公司、华融证券股份有限公司、民生理财有限责任公司、万联证券股份有限公司、华宝基金管理有限公司、财达证券股份有限公司、国开证券股份有限公司、广发基金管理有限公司、建信理财有限责任公司、润时私募基金、鹏华基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、鹏扬基金管理有限公司、建投投资有限责任公司、深圳民森投资有限公司、尚正基金管理有限公司、申港证券股份有限公司、华鑫国际信托有限公司、长盛基金管理有限公司、挪威央行投资管理公司、深圳九派资本、嘉实基金管理有限公司、山西证券股份有限公司、百嘉基金管理有限公司、财信证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、国泰基金管理有限公司、东吴基金管理有限公司、上海贵源投资有限公司、华鑫证券有限责任公司、永赢基金管理有限公司、东鹰投资有限公司、中国银行股份有限公司、华宝证券股份有限公司、汇泉基金管理有限公司、国都证券股份有限公司、广州金域投资有限公司、国海证券股份有限公司、歌斐资产管理有限公司、工银理财有限责任公司、首创证券股份有限公司、招商证券投资有限公司、云南能投资本公司、兴业国际信托有限公司、渤海证券股份有限公司、益民基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、合肥恒力装备有限公司、江西江投资本有限公司、中国昆仑资本有限公司、中国光大集团股份公司、富安达基金管理有限公司、玄卜投资(上海)有限公司、惠理集团有限公司、深圳市红筹投资有限公司、国联安基金管理有限公司、深圳市鹏举投资有限公司、海南棕榈湾投资有限公司、全国社会保障基金理事会、上海正心谷实业有限公司、建银国际(控股)有限公司、涌金实业(集团)有限公司、星展证券(中国)有限公司、宝马(中国)服务有限公司、国新投资有限公司、太平洋证券股份有限公司、托克投资(中国)有限公司、深圳市国晖投资有限公司、江西云威新材料有限公司、海富通基金管理有限公司、浙江韶夏投资管理有限公司、浙江探骊私募基金有限公司、上海复霈投资管理有限公司、中国银河证券股份有限公司、建信保险资产管理有限公司、汇华理财有限公司、上海常瑜投资管理有限公司、上海睿郡资产管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司、中信建投证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、翊安(上海)投资有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、北京磐泽资产管理有限公司、建银国际(中国)有限公司、中国人寿资产管理有限公司、中原信托有限公司、招商证券资产管理有限公司、上海百济投资管理有限公司、杭州弘厚资产管理有限公司、杭州凯昇投资管理有限公司、民生通惠资产管理有限公司、华泰联合证券有限责任公司、上海金辇投资管理有限公司、上海瞰道资产管理有限公司、三峡资本控股有限责任公司、西藏东财基金管理有限公司、elevation 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具体内容如下：
问：尤米科尔在中国区域的诉讼有什么进展？
答：容百是具有自主开发创新的能力，积极在领先的领域进行专利布局，构建一些新的竞争力和壁垒。同时，公司也非常重视知识产权的保护，收购斯科兰德（磷酸锰铁锂）也同步收购了所有的专利，钠电正极材料的专利也在进行保护。本周一披露的韩国专利厅审查结果的公告中，涉案专利名与跟国内仍处纠纷的专利是同族，这是对国内诉讼非常有利的证据。公司与尤米科尔上一个结案的诉讼是处于胜出的状态。针对未结案的诉讼，公司会根据信披规则披露后续案件进展情况。
问：公司目前定增发行是如何考虑以及进度情况？
答：在今年宏观环境和市场因素对行业整体产生一定负面影响的情况下，公司始终保持高速增长。公司管理层把握核心竞争要素，提升销售增速，提高市占有率，稳定单吨盈利，抓住了关键业绩窗口期。针对锂价波动，公司坚信锂价始终会归到合理水平，积极制定应对方案，保持盈利稳定，预计在锂价下行周期，公司仍能保持较高出货增速，利用规模效应降本增效，达到更高预期。
基于公司的“新一体化”战略布局，公司希望与长线且战略契合的投资者建立长期关系。公司始终认为在正极细分领域里一定会形成更优的竞争格局，容百已经转型成为全市场覆盖的正极材料综合供应商，期望找到看好并认可容百战略目标和发展潜力的投资者，支持容百在高镍领域持续领先，并在锰铁锂和钠电方面持续拓展，实现在正极材料细分领域的不断增长。 目前，公司现有业务扩张有足够资金保障，已做好长时间的资金安排，不影响产能扩建和生产经营。公司已具备定增发行条件，将在后续选择合适的时点发行。
问：公司明年磷酸锰铁锂（LMFP）的出货情况，以及今年公司LMFP产品在四轮车的应用占比是多少？
答：目前LMFP的进展分几个阶段，纯用和掺混产品主要处于打样的阶段，进度快的已进入动力电池化学体系，但还是需要寄样进行冬试夏试的程序。在这两个方向上，公司的客户开发和试验进度都是在最前列。公司预计2023年在纯用和掺混方向上都有较大的放量。
LMFP原来最初的应用是在小动力，但由于LMFP低温性能比磷酸铁好，拥有性价比的优势，目前也已在一些新型的市场有一些突破，如以户外储能、数码市场等。 对于明年LMFP订单指引，公司对市场的预期是LMFP的放量速度在加速。据此，公司也同步规划了在2023年底LMFP产能达10万吨/年的目标。 目前公司LMFP出货的70%是小动力。LMFP在掺混和纯用的进度，最快的四轮车厂也仍处于定型阶段，在进行大的测试。根据高镍产品放量的经验来看，如果LMFP具备了在四轮车上的放量条件，放量节奏是非常快的。
问：磷酸锰铁锂的锰源材料是否有更新？
答：公司磷酸盐体系同高镍一样，也有深厚的开发基础和技术积淀。2021年以来，公司在高镍三元方向上主要是围绕着供应链进行了一系列相关布局，如已披露与华友、格林美和力勤的合作等。公司目前对磷、锰等原材料也会进行类似的供应链布局，使公司能提供下游客户具有竞争性的产品。因此，对于原料的兼容性和选择，公司是有较优的策略去应对。
问：磷酸锰铁锂（LMFP）和钠电正极的单吨盈利水平？
答：公司的LMFP产品性能和制造工艺均有明显优势，产品盈利能力强，开发初期就有优异的性能表现，单瓦时成本显著降低。目前下游主流电池厂、车厂均有很高动力推动量产实现规模化应用。
由于钠离子电池在低端动力电池、两轮车、数码电池和部分储能领域都能够得到使用，同时钠电因性价比高在换电模式场景也非常适用，同等性能情况下，其相较磷酸铁锂电池有显著成本优势。同时，钠离子电池材料生产技术难度较大，仅少数厂家取得技术突破，因此公司钠电正极产品将会有较强的盈利能力。容百的钠电正极具有技术领先性，并可利用公司锂电材料的供应链、产能、工艺制造等方面的优势，成本相较友商更具竞争力。钠电的性价比高，盈利有保障，作为新产品，钠电正极未来的盈利能力会更强。
问：明年的钠电正极的出货情况，以及公司认为钠电正极技术路线哪种最具有前景？
答：公司现有钠电正极产能约1.5万吨/年，明年规划钠电正极产能是3.6万吨/年。钠电正极明年出货量是根据公司具体放量节奏。目前来看，层状氧化物钠电正极在电动两轮车、四轮和储能上的推进都是比较快的。
钠电正极主要有三种技术路线，聚阴离子和普鲁士白/蓝技术路线短期量产的可能性较小，目前商业化最快的是层状氧化物技术路线。公司在层状氧化物技术路线上是拥有绝对领先优势。对于公司来讲，目前主要是在层状氧化物钠电正极进行突破，其它两种技术路线也会保持在比较深的研究水平。一旦后两者有较大的技术突破，公司也会进行量产。公司认为这三种钠电路线最终都会量产，区别是量产节奏上有先有后。
问：明年第一季度和明年整体的出货情况？国内客户占比情况，以及预计明年非大客户占比能升到多少？
答：目前看明年在手订单相对饱满。公司在2023年一季度的主力客户没有大的调整，一些新客户会部分起量。小动力和3C应用领域的产品会有相对好的放量。
问：明年正极行业定价机制与今年相比有无明显的变化？公司能够维持加工费水平是基于对明年市场需求有信心还是成本领先的信心？
答：公司与客户商议年度加工费是以市场供需和以新产品开发与工艺提升为基础。随着产能建设加快，公司的规模效益比较明显，工艺降本也有一定帮助。与客户进行分享降本的同时，能够维持相应的盈利水平。公司在今年三四季度的订单也是比较饱满的，处于高增长的态势。
问：韩国与国内产品定价区别和单吨净利的区别？
答：产品定价主要有三个方面不同。海外与国内的定价基准不一样，报价方式、结算方式也有区别。目前来看，韩国和国内工厂盈利水平差不多。
问：原材料波动对公司四季度单吨净利影响情况？目前碳酸锂有跌价的预期，公司库存水平如何，跌价会不会受到影响？
答：目前原材料价格波动对公司四季度的盈利影响不大，公司盈利水平维持在正常范围。明年原材料价格波动也会变大，但是行业基本上是背靠背的计价方式，公司有一些安全性库存，没有大量囤货，跌价对整体盈利不会有很大影响。由于计价方式是M-1，采购策略是有一定的调整空间。总体上，公司盈利水平平稳。
容百科技（688005）主营业务：高能量密度锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售
容百科技2022三季报显示，公司主营收入192.8亿元，同比上升208.41%；归母净利润9.18亿元，同比上升67.32%；扣非净利润9.11亿元，同比上升94.26%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入77.27亿元，同比上升190.58%；单季度归母净利润1.82亿元，同比下降20.01%；单季度扣非净利润1.88亿元，同比下降7.98%；负债率67.45%，投资收益-7233.74万元，财务费用-65.33万元，毛利率10.05%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为106.56。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.39亿，融资余额减少；融券净流出2641.26万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，容百科技（688005）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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