俄乌局势与疫情等外部冲击下，双币基金如何把握投资的“确定性”？

俄乌局势与疫情等外部冲击下，双币基金如何把握投资的“确定性”？

在当前的一级市场，美元基金与人民币基金“共舞”是行业的一大趋势。面对较大的宏观环境变化，美元基金正经历募资难等挑战，在投资策略和方向抉择上，双币基金管理者该如何思考和判断？

作为2022财联社投资峰会“年度最佳投资管理奖”的获得者，股权私募行业的长青树之一，谱润投资从管理人民币基金起步，到现在管理人民币和美元双基金，20年间穿越多个经济和商业周期，具有独到的双币基金管理体系和丰富的管理经验。

“过去相当长的时间内，中国经济处在高速发展的阶段，我们主要通过人民币基金来参与投资。但是到了2014年，宏观经济增速放缓，中国企业的诉求开始发生转变。很多优秀的中国企业希望拓展新的市场来获取新的利润增长空间。”谱润投资创始合伙人及董事长周林林谈道。

在聊到谱润投资创立美元基金的契机时，周林林表示：“首先，对于国内企业而言，拓展国际市场变得非常必要，这时，我们就能够为这些中国企业提供帮助，让它们达成走上国际化道路的目标。其次，许多中国企业发现自己的业务成长有限，想要通过产业整合、收购兼并等方式来打破瓶颈。我们认为，这两个新的主题将带来广阔的机遇，于是我们决定在2015年成立美元基金，配合中国企业解决新的诉求，打开新的发展局面。”

运营美元基金的意义在于能够加速引进高新技术，高效对接国际资源。“美元基金可以进一步帮助中国市场引入高新技术，通过把国外的产品技术和团队直接引进到中国，只需要3至5年的时间周期，便可以让中国企业能够拥有这些海外的产品技术，帮助中国企业更好、更快更顺利地走向国际市场，与国际资源对接，进一步提升中国的制造业水平。”

今年以来，俄乌局势、美联储加息、全球疫情等对整个宏观经济带来较大影响，很多国际资本充满了焦虑感，在投资方面更加谨慎，一定程度上抑制了市场的投资需求，特别是美元基金的募资难度进一步提高。

“今年下半年，我们花了很多精力教育海外投资者，要对中国有信心，对中国市场有信心，特别对中国制造业有信心。”周林林强调，“市场总是充满不确定因素，大家都不知道明年会是怎样的一个投资环境，但是在所有的不确定当中，我们觉得十分确定的一点就是我们中国的制造业优势。在短期来看，这一优势全球都无法替代。所以我们给中国企业一个建议，就是要抓住全球化的机会，让市场覆盖到各个地方，这样才能平衡风险，对抗区域的不确定性。”

让中国先进制造“百花齐放”

在创办谱润投资之初，周林林就明确，谱润要做有影响力的战略投资者，帮助一批企业成为中国各个行业的龙头。策略上，谱润投资的重点始终没有偏离中国先进制造领域。

从2003年开始，谱润先后投资了海翔药业、北京奥得赛、利尔化学、龙蟒佰利、金禾实业、石大胜华、滨化股份七家企业。在这七家企业中，谱润投资都是第二大股东，其中六家企业先后成功上市，4家得到了超过10倍的回报。2006年，谱润投资了水晶光电，作为水晶光电的第二大股东，谱润的得到了20倍的回报；2007年控股投资了上海钢联，并推动其在2011年成功登陆创业板；2010年投资隆基股份，并伴随其成长，成为全球光伏产业的龙头企业；2014年作为第一家投资机构投资绿的谐波；2017年成功并购了以色列运用图像处理技术做自动光学检测的企业康代智能，将公司总部、运营及生产全部搬到苏州工业园区，对接中国市场中国制造，并使公司净利润增长四倍。

谱润的投资“圣经”

谱润投资大量的成功案例背后，离不开麦肯锡方法论——“系统行业分析法”做支撑。在行业的层面，谱润通过自上而下的分析和梳理，把握行业趋势、寻找投资机会。在企业的层面，由点及面，客观地评估企业的行业地位、核心竞争力和发展潜力。在运营层面，基于数据和事实，做抽丝剥茧的分析，找出关键的驱动因素，推动实质性的业绩提升。

周林林表示，谱润团队每年都要分析讨论，未来中国有哪些行业会有高增长的空间和机遇？在分析的过程当中，团队会先锁定行业方向，通过行业分析了解这个行业的行业结构、发展周期、竞争态势、行业主要参与者等关键要素；然后，团队会判断哪家企业最有潜力成为未来行业的龙头。经过判断，谱润团队会主动找到这家企业，和企业面对面交流行业未来的发展趋势和挑战。

“通过详细的交流，我们会了解这家企业面临的具体问题，我们的团队接下来会提供解决方案，通过我们的帮助跟支持，让企业明白该如何面对这些挑战，未来应该采取何种发展战略等等。达成共识后，我们才会进一步投资。” 周林林表示。

提及未来的投资布局，周林林表示，谱润的团队在工业自动化与智能化方面花了很多精力，未来会做进一步拓展，其次，会重点围绕半导体电子行业的新材料发力。同时，对现代服务特别是科研服务的布局，也是谱润投资进一步延伸发展的方向。

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