黄金能否迎来大涨？

经济观察报 陈姗/文 2022年，国际现货黄金价格高开低走，一季度因俄乌冲突推升避险情绪，叠加通胀预期，金价上冲至2070美元/盎司高点。随后美联储于3月份开始逐步加息，紧缩预期之下，金价连续经历七个月阴跌，并在第三季度触及1614美元/盎司低点之后回升。截至12月29日，金价报约1808美元/盎司，全年累计下跌约21.12美元/盎司，跌幅为1.15％，几近收复年内失地。

从市场表现来看，在年末美联储加息节奏放缓之时，金价敏锐做出反应，两个月反弹幅度达10%。随着加息进入末期，2023年黄金是否会迎来大幅上涨？

展望2023年，美联储加息路径、美元表现、通胀数据和地缘政治局势仍将是影响金价的核心因素。

目前，美联储已经进入加息放缓的货币政策边际放松路径中，这无疑给金价提供了支撑。不过，市场中不乏一些观点认为，美联储预计仍将在一段时间内维持高利率政策，将对上半年金价上方空间形成压制。

近期，随着美国通胀数据开始显示出见顶信号，市场对美联储将在2023年进一步放缓加息步伐乃至转向的预期有所强化，这意味着实际利率和美元指数将见顶回落，对黄金行情改善起支撑作用。

另一方面，若美联储政策在2023年发生转向，则意味着金价获得了持续上涨的动力。现阶段，相较于就业数据，通胀仍然是美联储最关注的经济指标，因此未来的货币政策与后续的通胀预期变化密切相关。

不过，很多机构认为，美国目前的物价水平仍然很高，通胀压力已从能源和食品价格向服务业蔓延，尤其是住房租金等刚性的通胀仍在。2023年能否将通胀拉回至美联储设定的2%目标，目前仍存疑。这也意味着，目前并不能看到2023年美联储货币政策有可能出现急转弯的依据，尤其是在上半年。

只有当市场降息预期“东风”出现的时候，或许才是黄金真正开启上涨的时刻。

2023年美国的通胀会回落到什么程度，美国经济衰退程度几何，以及美联储的高利率政策将维持多久，地缘政治会如何演变，这些因素目前都存在很大不确定性。不过，从目前来看，全球经济持续放缓的前提下，美联储加息接近尾声，2023年通胀会有所回落，都将对黄金市场情绪有所支撑。相比于2022年美联储持续激进加息，2023年国际黄金价格中枢大概率将高于2022年。