财经车约翰博格尔：世界第二大基金先锋基金的老板约翰博格尔是谁？这得从随机漫步说起。随机游走者认为市场是有效率的，股价的短期涨跌是无组织的、无规律的、不可预测的。他们认为，一只拿着飞镖的大猩猩抛出的投资组合，从长远来看，会打败大多数华尔街精英。约翰伯格尔是其中的一个代表，他是世界第二大基金先锋基金的老板。1976年，他用不到1100万美元成立了先锋指数基金，被无数华尔街专家嘲笑。然而，在过去的20年里，该基金已经拥有2500亿美元的强大资产，成为世界上第二大基金！90年代以来，随机游走派彻底打败了技术分析派，他们的指数基金就像龟兔赛跑中的乌龟一样赢得了比赛。就连打败了华尔街的沃伦巴菲特和彼得林奇也异口同声地称赞他们。停不下来的共同基金大师约翰c博格尔(John C. Bogell)创办的一家共同基金公司，已经成为行业巨头。有人曾经嘲笑他们甚至没有试图战胜市场。现在，公司的指数基金已经成为行业标准。在经历了至少六次心脏病发作和一次心脏移植后，博格尔见证了他的成功。“这是个奇迹，”他用洪亮的男中音说道。“能在有生之年见证这一切，感觉真的很好。”83岁的博格尔已经出版了11本书，经历了至少6次心脏病发作和1次心脏移植。他说，基于今天的市场形势，人们迫切需要提高警惕。博格尔现在在创业园管理着一个研究中心，他喜欢发出独立的声音。其他83岁的人可能会选择享受他们的成功，如果他们有这样的历史。但约翰博格尔不会这么做。博格尔仍在追求某个目标，像往常一样直言不讳，精力充沛。他的移植心脏来自一个年轻人，他对此心存感激。他还没有倒下。他说，“人们迫切需要提高警惕。”为什么？这是他见过的最差的投资机会，他从商60多年，说明了很多问题。先说经济，经济是股市长期回报的来源。“经济领域阴云密布，”博格尔说。“金融体系已经遭到破坏。黑天鹅事件是罕见的事件，风险很小，确实同时存在。”他表示，即便如此，长期投资者也必须持有股票，因为无论市场风险有多大，股票仍可能比其他投资方式带来更多回报。“明智的投资者不会试图跑赢市场，”他说。“他们会通过购买指数基金进行长期投资，他们会选择多元化的投资方式。”“但是有哪些多元化的投资方式呢？他们需要一些替代品，主要是债券。目前可怕的是这些股票替代品的市场很差。”他说，在过去几年的金融危机中，投资者争相购买看似安全的政府债券，导致债券价格上涨，收益率下降。美联储和其他央行也一直在降低利率。但今天的低回报表明未来的回报也将很低，他说。“未来几十年，债券市场的前景真的非常糟糕。”他说，尽管前景黯淡，但人们应该“坚持到底”，以便保留买房、送孩子上大学或享受舒适退休生活的希望。他还在宣扬低成本长期投资的好处。“我的观点很简单，”他说。“就投资而言，收益应该大于成本。成本很重要。所以聪明的投资者会用成本更低的指数基金来构建股票和债券的多元化投资组合，并且会坚持下去。他们不会傻到认为自己总能跑赢市场。”但他表示，由于市场和经济发展仍深陷困境，是时候发动多线作战了。“除了解决金融体系的问题，我们别无选择。作为个人，我们所有人都需要采取行动。
这是博格尔第11本也是最新一本书《文化冲突：投资和投机》的信息。这本书严厉批评了金融服务业，并为投资者提供了新的指南。“短期投机猖獗，”他在书中写道。"它已经取代了战后初期占主导地位的长期投资。"许多人在短期投机上投入了大量资金。他们只关心眼前的利益，对未来漠不关心。金融体系陷入困境是因为大量所谓的创新工具，这些工具只鼓励超高速交易、市场时机选择和短视的公司操纵。他写道，个人投资者正在被欺骗。企业资金涌入竞选活动。美国的退休制度正面临一场重大事故。虽然美国的基本价值观受到威胁，但博格尔仍然是一个不折不扣的资本家，但他表示，退休制度“失衡”，对整个社会构成威胁。他引用温斯顿丘吉尔的话说，“你总是可以指望美国人做出正确的选择，但只有在他们尝试了所有其他方案之后。”他还说，现在是尝试其他选择的时候了。他主张通过增加税收来打击短期投机。他希望限制杠杆，要求金融衍生品更加透明，并对金融犯罪实施更严厉的惩罚。此外，或许最迫切的是为所有基金经理建立统一的信托标准：“信托标准基本上就是把客户的利益放在第一位。没有借口。不要再说了。”上述的“客户”，也就是他一直努力讨好的普通人，需要保护自己免受危险。他说，“在一个亚当斯密的理想世界里，个人可以意识到他们应该做些什么来保护自己的利益，也可以带来变化和照顾自己。”尽管Bogell有时不同意Pioneer目前的管理风格，但他仍然为自己创立的公司感到自豪。指数越来越火爆，大量资金涌入先锋。先锋集团位于宾夕法尼亚州福吉谷附近。截至2006年6月，除货币市场基金外，集团主要通过各类指数基金吸收现金877亿美元，相当于整个共同基金行业现金流的40%左右。马尔基尔是普林斯顿大学的经济学教授，也是《漫步华尔街》的作者。他说，“指数基金现在非常流行，人们很难记得杰克博格尔在创立指数基金时是多么勇敢和坚定。这些基金曾被称为博格尔的愚蠢，因为它们所做的只是复制市场回报。但是，毫无疑问，市场回报也是可观的。在学术界，很多人都意识到这是明智之举，但只有杰克把它变成了现实。”博格尔还努力将先锋基金的购买和持有成本保持在较低水平。虽然先锋是他创立的，但除了在共同基金中持有股份，他从未获得所有权股份。先锋基金的股东共同拥有这家公司，因为这是他最初的计划。他说，“结构决定战略。”他解释说，因为没有总公司和私人业主抽取利润，先锋可以保证成本比其他任何机构都低。这一直是他的目标。“如果其他公司想在费用方面与我们竞争，唯一的办法就是采用联合所有权结构，”他说。“这么多年我一直在等一个人来做这件事，但是我没有等到。”毫无疑问，原因之一是这样做没有利润。尽管规模巨大，取得了巨大成功，但博格尔并不是亿万富翁。在福布斯排行榜上，去年辞职的富达董事长爱德华约翰逊二世拥有58亿美元的个人财富。相比之下，博格尔说他的个人财富“不到5000万英镑”。大部分来自先锋和威灵顿共同基金的收入，他在漫长的职业生涯中通过工资扣除的方式投资该基金。他在先锋工作的那些年，是他挣钱最多的时期。当时，他定期将自己一半的工资捐给慈善机构，包括捐赠给他的两个母校：新泽西州布莱尔斯敦的预备学校布莱尔学院和普林斯顿大学。
他在没有担任先锋这个业务职位之后，并没有完全离开公司。他也在创业园工作，管理博格尔金融市场研究中心。中心是一个小型的研究所，为他提供了一个平台。在使用这个平台时，他试图效仿西奥多罗斯福的激情模式。罗斯福是他的英雄。他说，“现在很少有像罗斯福这样的共和党人了。”博格尔可能是共和党人，但他投票给了比尔克林顿和巴拉克奥巴马，他计划再次支持奥巴马。他说，政府对金融业的监管不够，他还说，他赞同以他的朋友、美联储前主席保罗A沃尔克命名的沃尔克规则。沃尔克认为，受监管的银行不应该拿自己的钱冒险。虽然这个研究所是由先锋公司资助的，但它是一个独立的机构，这使得博格尔可以撰写与先锋公司的政策不同的书籍并发表激烈的演讲。例如，目前他正在支持加强对货币市场基金监管的提案，这是证券交易委员会提案的重要部分。“我们不能误导投资者，让他们相信这些基金和银行存款一样安全，”他表示。“他们不安全。”1999年，博格尔与他精心挑选的继任者、二把手约翰j布伦南发生争执，随后离开公司董事会，来到这个研究所。布伦南很少在公开场合提及这一争议，并拒绝对本文发表评论。后来，威廉麦克纳布三世接替布伦南掌管先锋公司。上世纪90年代，博格尔的身体状况非常危险。据当时为先锋集团工作的两个人说，到1996年博格尔把首席执行官的位置让给布伦南时，他已经至少有六次心脏病发作，情况危急。“那时，杰克博格尔在房间里慢慢走动时会变得气喘吁吁，”其中一人说。“杰克的心脏正在衰竭。要么他接受心脏移植，要么他就要和这个世界说再见了。”1996年初，博格尔接受了心脏移植手术，手术非常成功。“从生理上来说，杰克获得了重生，”前述人士说。“这很好，但也让先锋集团的处境变得复杂。”博格尔在1982年雇佣了布伦南。十多年来，他们的合作关系一直非常融洽。“这两个插孔属于完全不同的类型，”先锋公司的一名高级员工说。因为这个问题仍然是公司内部的敏感话题，他不愿透露姓名。“杰克布伦南性格内向，注重实际业务，特别不喜欢和记者打交道。而杰克博格尔则是一位彻头彻尾的营销专家。在相当长的一段时间里，他们似乎都是很好的伙伴。然而，当博格尔完成心脏移植手术，恢复精神并回来时，事情发生了变化。博格尔的头衔被改为“高级主席”。他发现自己不同意布伦南的一些决定，并公开表达了自己的态度。他批评布伦南没有尝试启动范围狭窄的行业股票基金。前述人士称，博格尔还担心先锋会开始专注于通过投资顾问销售基金。直接向投资者销售基金一直是公司前期降低成本的主要创新。1999年，他们之间的紧张关系加剧，博格尔被要求退出董事会，因为他达到了70岁的法定退休年龄。他说，“当时我就想，公司创始人应该可以破例。”争论公开化，董事会延长了博格尔的任期，但他去了新成立的研究所。之后，研究所成了他的位置。几位熟悉先锋的人说，从那以后，布伦南通常会从他的前老板身边经过，不打招呼。记者以前见过这样的场景。现在，博格尔说他对布伦南的行为深感不解。很快，先锋集团无视博格尔的建议，开始出售交易所交易基金。人们可以在交易日买卖这些指数基金。多年来，博格尔一直反对这种做法，称E.T.F使日间交易成为可能，这通常会损害个人投资者的利益。
当时他打了个比方，认为开始卖E.T.F就像“给纵火犯递火柴”。现在，博格尔表示，他可以接受主要先锋指数基金的一些E.T.F模型，前提是长期持有投资者或机构投资者可以出于特殊目的谨慎使用这些基金。但他警告称，对投资者来说，E.T.F .非常危险，因为许多E.T.F .以相对模糊的形势跟踪细分市场，所有E.T.F .都倾向于快速交易，以“鼓励投机，而不是投资”。在电话采访中，先锋公司现任首席执行官兼董事长麦克纳布拒绝评论布伦南和博格尔的关系。他表扬了他们俩。他举例说，布伦南引入E.T.F增强了先锋集团的影响力，从而增加了博格尔的威望。“我们非常尊重杰克博格尔，”麦克纳布说。“每个人都可以引用他的话。他为公司规划了发展道路，创造了业内前所未有的所有权结构。”麦克纳布补充道，“我们赖以生存的原则是：客户拥有公司，坚持长期发展，只为客户公司的所有者服务。这些是杰克博格尔的想法。”博格尔说，根据他个人的意见，公司的发展反映了他的观点。现任高管正在做出“艰难的选择”。他们做得很好，态度非常诚恳”。但他补充道，“我觉得我能发出独立的声音是件好事。"
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