美国投资大师菲利普·费雪的8大投资心得

美国投资大师菲利普费希尔的八条投资经验经过半个世纪的投资，费希尔得到了八条投资经验：投资目标应该是成长型公司，公司要有一个循序渐进的计划，使其利润长期大幅增长，其固有的特点使新人难以分享其高增长。这是费雪投资理念的重点。利润的快速增长让股价越来越便宜，如果股价不涨。由于股价最终反映的是业绩的变化，一般来说，买成长股总会有丰厚的收益。集中精力购买已经失宠的公司。这就意味着，因为当时的市场走势或者市场误判了一个公司的真实价值，股票的价格远远低于真实价值，你就应该买断。找到投资标的后，买入时机也很重要；或者有几个备选投资目标的情况下，选择股价低于其价值的公司，这样可以将投资风险降到最低。薛飞吸取了教训。当股市飙升时，他买了一只成长型股票。但因为收购价格高，即使业绩增长，也赚不到钱。持有股票，直到公司性质发生根本改变，或者公司增长到一定程度后，增速不能再高于整体经济。除非有非常特殊的情况，否则你不会因为对经济或股市走势的预测而卖出你的股票，因为这方面的变化太难预测了。千万不要因为短期原因卖出最强势的股票。但是随着公司的成长，不要忘了很多公司规模还很小，运营也相当有效率，但是无法改变管理风格，用大公司要求的不同技能来运营。长期投资一家低成本买入、高业绩增长的公司，不应该基于外部因素，应该基于业绩预期。因为外部因素对公司的影响是很难准确分析和预测的，而且这些因素对股价的影响也没有业绩变化的影响大。我们投资的是公司，不是GDP，也不是CPI或者定期存款利率。很多人相信波段操作，但至今没有人靠波段操作成为投资高手。波段操作企图提高盈利效率，所谓的超底逃逸，这些乌托帮的思维，其实我们鞭长莫及。追求资本大幅增长的投资者应该淡化股息的重要性。利润高但分红低或根本不分红的公司最有可能找到理想的投资标的。股息占收益比例高的公司找到理想投资目标的机会要小得多。成长中的公司总是将大部分利润投资于新的业务拓展。如果大比例分红，由于公司业务拓展困难，大部分利润都要支出。但是，这里指的是现金分红，而红股形式的分红是应该鼓励的。为了大赚一笔而投资是不可避免的成本，尽早承认错误很重要。就像管理最好、利润最高的金融借贷机构，也无法避免一些坏账损失，了解其原因，学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度意味着你愿意承担一些股票的小损失，并使该股票的利润具有更有前途的未来增长。一个好的投资只要有一点点盈利就去盈利，而让一个不好的投资造成的损失越来越大，这是一个不好的投资习惯。千万不要为了盈利而盈利。无论是公司运营还是股票投资，重要的是止损，多赚。这里的止损是指当你发现你持有的股票与当初对公司基本面的判断发生较大变化时，卖出你的股票的做法。赚不仅仅是公司持有的股票即使大幅上涨，公司利润仍然高速增长，当前股价相对较低或者继续持股合理的做法。许多投资者经常做相反的事情。一旦一只股票盈利，他们总是会考虑卖出。反而把买的股票都套牢了，留着，让亏损继续扩大。真正优秀的公司数量相当少。当他们的股价

那些从事风险投资和小公司的人可能需要更高程度的多元化。至于规模较大的公司，如果要适当分散投资，就必须投资于各种不同经济特征的行业。对于散户来说，持有20多只不同的股票是投资理财能力弱的表现。通常，10或12种是理想的数量。有时，考虑到资本利得税的成本，花几年时间投资几个公司可能是值得的。当散户持有20种股票时，剔除一些最没有吸引力的公司，转而持有更有吸引力的公司，是比较理想的。请记住：ERISA的意思是“徒劳：行动欠考虑”。优秀的公司在任何市场都只占5%左右，找到股价低的是千载难逢的机会。你应该重仓买入，甚至全部基金。优秀的普通股管理的一个基本要素，就是不盲目追随当时金融圈的主流观点，也不排斥当时的流行观点只是为了反其道而行之。相反，投资者应该有更多的知识，用更好的判断力，透彻地评估具体情况，在你的判断结果告诉你你是对的时候，有勇气学会坚持。投资普通股，就像人类活动的大多数其他领域一样，如果你想成功，就需要努力工作、毅力、诚实和正直。费希尔说，股票投资有时难免要靠运气，但从长远来看，好运和霉运会相互抵消。如果你想持续成功，你必须依靠技巧和运用好的原则。根据八点方针框架，我相信未来主要属于那些自律并愿意付出心血的人。