基金周策略：全年关键做多窗口即将开启

作者：涟漪

第一部分

上周A股缩量上涨，2022年最后一个交易日以红盘收官。全周各大主要指数表现为：上证指数上涨1.42%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨2.65%，科创50上涨4.30%。其他宽基指数方面，上周中小盘指数表现好于大盘指数，中证500指数上涨1.75%，中证1000指数上涨1.96%，上证50指数上涨0.74%，沪深300指数上涨1.13%。

行业板块方面，多数行业上涨，其中，国防军工涨幅最大，房地产跌幅最大。31个板块中，26个板块收益为正，仅有5个板块收益为负。其中，涨幅最大的三个行业分别为国防军工、公用事业、美容护理，涨幅分别为4.55%、4.23%、3.88%；跌幅前三分别为房地产、建筑材料、食品饮料，跌幅分别为2.76%、1.05%、0.79%。

风格方面，全部上涨，成长风格涨幅最大，消费风格涨幅最小。金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格分别上涨：1.23%、1.25%、0.46%、2.28%、1.76%。每日成交金额方面，延续缩量行情，平均每日成交额6328亿，比前一周还要少。

北向资金方面，实际交易3天。合计净买入29亿元，沪股通净流入45.72亿，深股通净流出16.71亿。北向资金增持银行、非银金融、公用事业等板块，减持电子、汽车、交通运输等行业。

政策方面，上周央行公开市场390亿逆回购到期，投放10140亿逆回购，净投放9750亿，央行的巨量逆回购投放为机构平稳跨年保驾护航。在央行的巨量投放下，DR007运行在1.90-2.42%的区间，R001运行在0.74-2.42%的区间，3个月存单利率下行16bp至2.31%，1年期存单利率下行17bp至2.49%。

利率债方面，上周各期限收益率涨跌不一。具体来看，国债1年期下行13.00bp，3年期下行5.68bp，5年期上行3.84bp，7年期上行0.30bp，10年期上行1.02bp；国开债1年期下行8.13bp，3年期下行2.86bp，5年期上行3.19bp，7年期上行2.88bp，10年期上行0.51bp。

信用债方面，上周各期限收益率全面下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.54%、2.71%、3.17%、3.50%，AAA企业债收益率分别为2.64%、2.76%、3.20%、3.50%，AAA城投债收益率分别为2.61%、2.86%、3.28%、3.52%。

第二部分

中信证券：全年关键做多窗口即将开启

2023年是A股的“转折之年”，1月全年战略配置期和战术入场期叠加，在全国疫情“达峰”后，将开启关键的做多窗口，建议提高仓位，配置上由12月的均衡配置转向偏成长风格。

理由有三：首先，1月全国疫情流行期“达峰”可能早于预期，基本面预期迎来拐点后修复空间大，基于基本面和政策趋势判断，1月是A股2023年重要的战略配置期。其次，2022年年末收官的市场成交和估值都明显偏低，今年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将明显增强，结合市场估值和交易行为分析，1月A股将迎来战术交易层面关键的入场时点。再次，战略配置期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察适应期结束，全年关键做多窗口将在1月开启，A股全面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。

展望后市，建议提高仓位，配置上由均衡配置转向更偏成长风格，聚焦“四大安全”领域，包括能源资源安全的储能、风光，科技安全的半导体、数字经济产业，国防安全的导弹、航发产业链，粮食安全的种业；同时，可关注医疗器械、合成生物、工业自动化。

中金公司：开年关注疫后增长修复

当前A股仍处于较好的布局期，随着疫情影响逐步消退、中国增长走向实质性复苏，市场有望在今年迎来趋势性投资机会。整体而言，对A股未来12个月的市场持中性偏积极的看法，10月底至今的反弹行情虽有波折但仍有望继续延续。

配置方面，建议短期紧跟政策边际变化的节奏，关注预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展，相关领域也值得关注。

此外，建议关注高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；以及股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。

第三部分

中庚基金副总经理、首席投资官丘栋荣：相较于海外需求，更看好2023年中国需求以及中国经济的复苏

中庚基金副总经理、首席投资官丘栋荣表示，2023年的投资征程开启，从低估值价值投资策略的角度，可以更加积极一些。基本面方面，可以预见的是疫情政策优化对中国经济复苏、国内需求产生积极影响。同时，跟经济复苏相关的行业，包括传统产业、房地产投资产业链等优先级可能更高一些；在资源品上也更看好与中国需求相关的公司，比如基本金属等。相较于海外需求，更看好2023年中国需求以及中国经济的复苏。

万家基金副总经理、投资总监黄海：2023年国内市场将延续弱复苏态势

万家基金副总经理、投资总监黄海表示，2023年国内市场将延续弱复苏态势。从库存周期的角度来看，2023年二季度将会是库存周期的底部，之后应该是一个向上走的过程。从估值的角度来看，需要继续保持审慎态度，更看好2023年下半年估值走势。现在市场内的资金比较充沛，结构性机会很多，说明大家对经济的预期比较强。但我觉得2023年一季度估值可能还会维持波动态势，比较看好下半年估值的走势。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）