财经车老股民对股市投资的10点思考。1.我们希望有好的投资回报。第一，尽量不去碰热门行业、热门企业。因为无数聪明的脑袋盯着我们，我们未必比机构研究更细致，也买不到好价钱。2.第二，要建立第二层次的思维。对于热门标的，要深入思考市场的盲点，对于冷门标的，要多思考市场的盲点。3.结论1来自第2条。目前银行估值低是因为市场上大部分人认为银行的报表不靠谱，里面隐藏着很多坏账。我们不得不思考，与其他行业相比，银行的报表是否可信度更低？答案显然是否定的，应该是银行的说法更可信。第一，银行本身就是信用企业，通过建立良好的信用来赚钱。第二，银行做假账的动机比较小。尤其是和那些私企比起来。这是市场的盲点。市场总是认为民营企业机制好，诚信好。如果你在民营上市公司工作过，你就会明白，民营上市公司有做假账、出成绩的天然动力。第三，银监会是高于银行的专业监管部门，负责防范金融违规行为引发的区域性和系统性金融危机。其他行业没有这样的监管机构。4.结论2来自第一篇文章。银行里，大部分机构和大V紧盯招行、兴业、浦发、民生、平安，是银行里的热门企业。特别是兴业和平安是最近两年重点推荐的对象。先说兴业。兴业的资产质量好是因为贷款只占其总资产的四分之一，其余都是同业资产。在同业资产中，风险较低，因为交易对手是银行和其他金融机构。这就是兴业的商业模式。但兴业一开始是做房地产贷款起家的，后来政策限制了房地产贷款的放贷。于是，兴业为了规避监管，将房地产贷款转换成信托产品，然后通过买卖将信托产品的收益权做成同业业务。说白了就是和美国次贷的增信模式一样。只有次级贷款的增信模式是评级机构的评级和投行的包装，而法兴的增信模式是其他银行的信用担保。其他银行学的是同业业务，利润不如同业。原因不在资产端，而在负债端。长期来看，兴业的商业模式比其他银行风险更大。中短期来看，显然是有利的。只要房地产市场不出现极端波动，产业发展的风险为零。民生银行同业业务之所以以票据为主，是因为其中小微业务中产生了大量的票据，而这些票据是中小微企业增信的又一途径。这也是民生的商业特性决定的。对于市场上无数双精明的眼睛盯着的行业和民生，我采取回避的态度。因为，从博弈的角度来说，我面对的更多的是信息不对称。对我来说，我看到了三点。一是上市以来，业绩逐渐好转；二是市场给出了倒数第二的估值；第三，是下半年市场情绪的催化剂。正是在这张票上，我仔细看了它的3年年报，我发现了市场的盲点。在兴业的票上，我看到了自己相对于市场的盲点。人家不怎么关注的时候，我就买了，等估值修复了再卖。因为，在这张支票上，我不指望为业务增长赚钱。我靠事件驱动估值修复挣钱。5.先说说为什么投资看报表这么重要。如果你从头到尾仔细阅读了年度报告，尤其是后面部分的财务报表附注和分部业务报告。我们发现宁波银行公司的业务利润大幅下降，而其资本业务利润却大幅上升。再次查看区域分支机构业务
在刚刚过去的2013年，企业学习五粮液不是办法。在先付款后交货的商业运作模式下，会出现这种情况。怎么理解呢？做投资报表不靠谱，不研究年报更不靠谱。7.更何况，如果把年报作为困境反转的投资对象来研究，会发现业绩弹性好的企业，是同行中成本较高的企业。8.年报也会让我们发现企业的商业模式和战略短板。比如收购一些企业，基本上没有给他提供任何利益。民生小额贷款没有吹的那么好，人家年报里的数据明明就在那里。9.先说第二个层面的思考：在这次白酒行业调整中，每一家都在经营失误。茅台不断放开经销商经营权，加大资本支出，五粮液收购，泸州老窖公司实价，都是在错误的时间做的傻事。我不得不进一步思考，这些错误对谁的长远影响大，哪些同龄人会从这些错误中受益？哪些错误容易改正，哪些不容易？10.做投资的时候，二级思维和逆向思维尤为重要。好生意、好公司、好价格都是好投资。对于一般的公司来说，投资回报更好更快不是很好的投资吗？甚至，一个不好的公司，买下它所有的资产，处置掉，回报还不错，难道不是一个极好的投资吗？周末休息一下，整理一下我看年报的看法和对投资的思考。
.jpg)
