黄金在过去二十年的真实表现

多年来，许多因素本应推高金价。那么，黄金相对于标准普尔500指数表现如何?

下面的图表显示了HUI指数与标准普尔500指数的比率。换句话说，这是黄金股相对于所有股票的大致相对表现。

首先，上面的图表强调了贵金属行业在过去十多年里是多么疲软。

对于那些认为贵金属行业多年来一直处于牛市模式的人来说，令人震惊的是:

自1999年以来，黄金股的表现一直不如标准普尔500指数。

尽管欧洲爆发了战争，金价也没有以可持续的方式突破2011年的高点，但2011年以来的真正疲软，只有在你看了黄金股相对于整体股市的跌幅后，才能看出。目前这一比率仅略高于2011年峰值时的10%。

有趣的是，这一比率的修正性上升越来越小。这是自2015 / 2016年见底以来的第四次修正性上涨。鉴于上述情况，似乎当该比率最终跌破0.05水平时，它将再次大幅下滑。即使跌幅没有2013年至2016年间那么大，也足以给贵金属行业带来严重的痛苦——就像我们在2008年看到的那样。

在2000年的底部有一个非常强的支撑——0.026的历史低点。此举意味着即使股市不下跌，黄金股票的价格也会下跌50%以上。

标准普尔500指数在3800点左右，这意味着底部在100点以下。

如果标准普尔500指数下滑，那么底部可能会更低——可能在80点的水平。

需要提醒的是，100是HUI指数在2016年底部达到的水平。因此，上述情况意味着在接下来的几个月里会出现一次真正壮观的下滑。