财经车随着2022的翻篇，A股也一扫阴霾，截至今日收盘，上证指数录得四连阳，喝酒吃药”行情重现，锂电、光伏等赛道股也大幅反弹，北向资金单日净买入127.53亿元，创11月14日以来新高。港股恒生指数、恒生科技指数也双双收涨，实现4连涨。基民钱包大幅回血，可谓是扬眉吐气的一天！
“春季躁动”要来了吗？A股、港股后市怎么看？这轮上涨能持续吗？
01
什么是春季躁动？今年会有吗？
A股市场上, “春节效应”是典型的“历史重演”表现之一，呈现现象是大部分A股易在春节前出现局部低点，因此节前或是布局时机。
据长江证券统计，A股出现“春季躁动”的可能性较高，2016年至今，春季躁动多为全年股指收益率的必要不充分条件，若春季躁动指数涨幅小，全年股指收益率大概率也表现较差，如2018、2022 年。
数据来源：Wind，长江证券
究其原因或是在于盈利端预期的改善、年末提现因素的影响、机构投资者跨年度布局需求、中央经济工作会议等对于市场流通性及投资者预期的影响。如果经济景气好转+流动性充裕，春季躁动大概率比较明显，如2019年和2021年。
从市场风格看，春季行情的特点一般是“先价值、后成长”，短期价值风格的胜率会显著高于成长风格。随着行情的轮动，在春节后60个交易日，成长风格获得超额收益的概率更高。
（来源：Wind、华鑫证券）
从行业来看，历年在春季行情中领涨的行业主要与中央工作会议中重点部署的产业政策相关。比如说，2022年的政策重点是基建投资发力，“稳增长”就成为了一季度的重要主线。
展望后市，2023年春季躁动或许也有较亮眼的市场表现。2023 年疫后复苏，地产度过政策低谷期，实体经济景气度在缓慢企稳回暖；此外当前市场剩余流动性充裕，处于历史高位区间。整体而言，2023年年初具备经济预期和流动性双重因素（长江证券）。
02
港股为何接连反弹？后市怎么看？
近期港股大幅反弹，自2022年11月以来截至2023年1月5日，恒生指数已累计涨超40%，恒生科技指数涨幅更是超过57%，相关主题基金也大幅回血（数据来源：Wind）。
回顾过去两年，港股主要股票指数经历了2021年近一年的下跌后，2022年继续呈现弱势表现，恒生指数一度跌至15000点以下，创近11年新低，恒生科技指数一度跌至3000点以下，创近5年新低。
随着美国加息步伐放缓、通胀出现拐点、中美审计合作推进、监管政策边际改善，11月以来，处在历史低位的港股迎来反弹趋势，在去年的年度策略中我们也提出，后续若出现经济景气好转，或外围风险减弱，预计港股有望跑赢A股。
政策方面，经过有关部门近三年的监督管理，国内平台经济健康有序发展，相关政策趋暖。12月16日，中央经济工作会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。行业发展态度由“强化反垄断、防止资本无序扩张”到“发挥积极、控制消极”再到“大力发展、支持”，支持发展成为未来的重心，利好科技互联网企业成长。2023年港股或将迎来中国开放、经济复苏、美债利率回落的做多窗口期。
往前看，港股最困难的时候已经逐步过去，转机渐现。在一开始已经基本完成风险溢价和美债利率下行驱动的部分估值修复后，不排除因为等待预期兑现、短期情绪高涨后获利回吐出现一些波折，但也不至于彻底扭转市场上行趋势，后续更大的涨幅空间来自盈利修复前景。
03
市场快速上涨，要入场吗？
“一根大阳线改变信仰”，随着多重压制的负面因素逐渐消减，市场也开启了向上反弹的通道，短期热点轮动，部分指数自底部也在快速上涨，作为投资者，这一波行情要追吗？
小夏在这里也提醒大家，热点轮动，但我们很难抓住市场上所有的机会，重要的是把握自己能力圈的投资机会，追求大概率的正确，宁愿错过，不要做错。
其次，不要急于入场，仓促布局。当市场已经积累了一定的涨幅，此时大量投入其实又落入了追涨杀跌的陷阱，短期上涨后有可能会出现回调，可以等待合适时机买入。对一些长期看好、当前仍处在历史底部的标的，上涨趋势中的回头买入是相对合适的时机。
如果你不确定什么时候入场合适，但又不愿意就此错过机会，那不妨选择定投。通过定投分批买入，小仓位“试水”，既能够抓住长期行情，也能够分散风险、平滑波动。
展望后市，市场估值修复过程可能会出现波动反复，不过大家也不必过分担忧，当前市场处于底部区间，在基本面向好叠加流动性宽松预期下，着向下调整的空间并不大，保持好平常心，切勿追涨杀跌哦~
内容参考：《长江证券：春季躁动的历史特征及今年的判断20230104》《华鑫证券：从DDM模型看春季躁动的本质20230102》
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