3连涨，黄金为何持续上涨？

3连涨，黄金为何持续上涨？

现货黄金连续第三周上涨，盘中创6月中旬以来新高至1865.04美元/盎司。本周公布的美国12月非农数据证实就业市场确实在放缓，进一步缓解了美联储加息压力。但美国就业市场仍然紧张，本周公布的美联储12月会议纪要担心市场误解政策，美元指数铁定时隔三周重新收阳，这限制了金价升幅。

截止发稿，现货黄金周线上涨1.50%至1850.40美元/盎司；美元指数周线上涨1.41%至104.955。

美国劳动力市场确实在放缓，但依然具有弹性

美国12月非农就业人口增加22.30万，增幅高于预期的20万，前值从增加26.30万下修到增加25.6万；美国12月失业率录得3.50%，低于预期值和前值0.2个百分点；美国12月薪资年率录得4.60%，明显低于预期值5%和前值5.1%。

这是自2020年12月以来的最低增幅，进一步证实就业市场确实在放缓。随着美联储为抗击通胀而大幅抬升借贷成本，可能会在2023年年中之前显著降低劳动力市场热度。美联储为抑制需求在2022年迈出了自1980年代以来的最快加息步伐——将政策利率从接近零的水平上调了425个基点。

新加坡交易商Gold Silver Central的董事总经理Brian Lan表示：“由于市场预计美联储可能放缓加息步伐，黄金今年开局良好。经济衰退风险和央行买需今年也应该会支撑金价。”

但美国12月失业率下降到3.5%有点令人惊讶，因为上个月的劳动参与率实际上是上升的。加上稍早公布的数据显示，美国上周初请失业金人数降至三个月低点，11月底平均每个失业者仍有1.74个工作岗位，裁员人数在12月下降了43%，这些都表明劳动力市场保持弹性，可能促使美联储将其目标利率上调至美联储上月预测的5.1%峰值之上，并在一段时间内保持该水平。

富国银行的分析师指出，虽然劳动力市场正在放缓，但只是逐渐放缓，“每月非农就业岗位增幅仍高于大流行前的平均水平，并且与招聘步伐保持一致。”

IG Market策略师Yeap Jun Rong表示：“自去年11月以来，随着美元多头解除仓位，金价一直在走高。到2023年，黄金价格可能会继续吸引买家，但它可能面临政策制定者作出强硬回击的风险。”

美联储纪要：担心市场误解

本周公布的美联储12月政策会议纪要显示，所有官员都同意美联储应该放慢激进的加息步伐，但政策制定者仍专注于控制可能比预期更热的价格上涨步伐，他们还担心金融市场对其行动出现任何“误解”。

纪要显示，加息步伐放缓并不意味着金融状况放松。“一些与会者强调，重要的是要清楚地表明，加息步伐放缓并不表示委员会实现其价格稳定目标的决心有所减弱，或者判断通胀已经处于持续下行路径。”

纪要还警告不要“无端”放松金融条件，“由于货币政策通过金融市场发挥重要作用，金融环境的无端宽松，尤其是如果公众对委员会的反应功能存在误解，将使委员会恢复价格稳定的努力变得复杂化。”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“会议纪要并没有真正给我们带来任何新的行动依据。”他补充称，市场正试图找出年初黄金走势背后的原因，因为往年这个时候，交易员信心通常偏低。

卡什卡里：联邦基金利率最终将升至5.4%

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周三(1月4日)表示，美联储应该至少在接下来的几次会议上继续加息，直到确定通胀已经见顶，美联储必须避免过早下调政策利率。他预计，联邦基金利率最终将升至5.4%。

卡什卡里延续了去年以来对2023年利率水平的预测在所有美联储政策制定者中呈现最鹰派的风格。他还警告说，道路可能会崎岖不平，并表示在降低通胀方面“宁可做错也不可错过”。

美联储官员在12月预测，联邦基金利率(目前处于4.25%-4.50%区间)将在2023年升至略高于5%的水平，并可能在那维持一段时间。如果美联储利率最终利率峰值变得更高，经济衰退预期也会进一步看涨。由此引发的避险情绪将帮助美元成功筑底并重新走高，金价可能面临巨大压力。

布拉德：现在是抗通胀的好时机

圣路易斯联储主席布拉德周四(1月5日)乐观表示，新的一年通胀压力可以得到缓解，并补充说最近几周美国经济衰退的风险已经下降。他越来越乐观地认为，美联储能够在不让经济陷入衰退的情况下实现降低通胀的目标，

布拉德说：“与2022年秋季相比，软着陆的可能性有所增加，当时看起来更值得怀疑。我认为软着陆前景增加的原因是，劳动力市场并没有像许多人预测的那样疲软，在2023年可以继续保持相当的弹性。”

布拉德还表示，货币政策尚未处于阻碍经济发展的区间，尽管很快就会成为现实，“现在是抗击通胀的好时机，在劳动力市场不失活力的情况下让它回到2%。”

Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V.表示：“地缘政治紧张局势可能会在2023年提升黄金的避险吸引力。若美联储开始放松政策，可能会有更多资金流入黄金。”

未来一年的最大挑战

在经历了20年的稳定且低水平的通货膨胀之后，通货膨胀率急剧上升令各国中央银行感到意外。它们的反应是积极加息，美联储2022年将利率上调了425个基点，欧元区等其他经济体的央行也纷纷效仿。

现在，随着我们进入2023年，高通胀将继续伴随我们存在，但全球主要经济体都面临着一项棘手的任务，即通过提高利率来抑制通胀，同时又要避免经济衰退。即便央行放慢加息步伐，也可能会给经济增长前景蒙上阴影，而经济增长前景对发达经济体来说已经很严峻。

经济合作与发展组织预测，到2023年，美国和欧元区都将仅增长0.5%，远低于历史平均水平。而欧洲最大的经济体德国实际上将收缩0.3%。英国央行预计，英国经济将持续萎缩至2024年年中。

国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃上周末表示，全球经济增长的主要引擎都在同时放缓，这使得2023年的全球经济比2022年更加艰难。

全球市场2023年的前景在很大程度上取决于各国货币政策轨迹，因为在经济增长放缓和可能出现衰退的情况下，各国央行放松了过去一年的激进加息。各国央行若全面转向鸽派，可能会对金价产生重大利好。