43个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，游戏ETF涨超2%

1月10日，游戏板块异动拉升。截止收盘，巨人网络涨停，游族网络、奥飞娱乐涨超5%，冰川网络涨超3%，天娱数科、恺英网络、凯撒文化、完美世界等纷纷跟涨。

ETF方面，游戏ETF（159869）涨超2%，游戏ETF（516010）、游戏动漫ETF（516770）等跟涨。

消息面上，SensorTower商店情报平台显示，2022年12月共43个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过21亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%。得益于《梦幻西游》《荒野行动》《实况足球-世界同台》等多款游戏收入增长，本期网易移动游戏收入环比提升6.4%。

2022年游戏行业整体走势较弱，游戏ETF全年累计跌幅高达31.03%。

2022年游戏行业不振主要有以下几点原因：一是新游戏版号的问题、二是主要游戏运营比较保守、三是整体消费信心比较弱。

由此导致2022年游戏行业收入下滑明显，移动游戏显著承压。根据游戏工委数据，2022前三季度，国内游戏市场收入2074.92亿元，同比下降7.5%。从季度表现看，2022Q1游戏业务收入794.74亿元，同比仍然保持增长，但Q2和Q3则有明显的下滑趋势，两个季度分别下滑7.00%、19.13%。

然而，2022年12月，国产游戏版号和进口游戏版号接连下发。其中，国产游戏版号下发84款，进口游戏版号下发44款。从发行的版号来看，数量和质量都比较高。此次发行的版号也从侧面打消了部分投资者关于国内监管机构倾向上的顾虑，游戏行业的政策与监管呈现回暖态势。

与此同时，2022年11月，游戏行业重要行业机构，中国音数协游戏工委联合相关行业研究机构发布《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》。报告显示，2021年游戏防沉迷新规落实情况良好，未成年人游戏总时长、消费流水等数据都有较大幅度减少。

在游戏时长方面，每周游戏时间在3小时以内的未成年人（包含已不玩游戏的未成年人）占比增长至75%以上，较2021年增长7.73pct。消费方面，29.25%的未成年人2022年游戏消费有所减少。该报告认为未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。

从版号发放以及未成年人游戏影响来看，2023年游戏行业供给端有望改善。需求端方面，海外游戏行业在2022Q3已经有复苏趋势。

从日本上市公司三季度的业绩表现来看，头部公司收入环比回升显著，营收前20的游戏公司中，有15家实现了游戏收入环比回升，由于三季度并非季节性高点，我们认为，三季度游戏收入的回升主要体现了游戏行业环比的复苏趋势。

从美国月度的数据也可以得到类似的结论，根据NPD，美国市场2022Q3游戏收入123.5亿美元，2022Q2收入123.6亿美元，环比下滑的趋势有所缓解。欧美头部上市公司的表现同样也有类似的结论。由于欧美地区游戏集中度相对较高，我们选取主要的7家头部上市公司，其中除Roblox外，其他6家公司的收入环比均有所回升。

综合来看，海外游戏行业已经有复苏趋势，头部公司虽然有所分歧，但海外大部分游戏公司三季度收入环比有所回升。龙头公司修复力度要快于市场整体增速，在全球前两大游戏市场，中国和美国市场环比收入均有所下滑的背景下，头部公司已经出现环比复苏的趋势，说明行业集中度有所提升，头部公司竞争力进一步

海通证券表示，2022年12月国产和年内首轮进口游戏版号获批，本次上市游戏公司获批游戏版号在数量和质量上明显改善，优质供给增加有望提升需求。且当前游戏公司均处于低估值区间，叠加政策常态化和未来业绩趋势持续向上，出海收入占比快速提升等趋势，游戏板块白马公司估值性价比逐步凸显。

中信建投近日发布研究报告称，当前游戏板块类似2018年底，政策/舆论回暖，基本面滞后于政策周期。但2019年开始，主要游戏公司的新品流水、业绩不断超预期，板块迎来反弹，而2023年有望演绎2019年以来的表现，游戏板块EPS、估值有望共同修复。