财经车2023年1月9日，粉笔有限公司（以下简称“粉笔”，02469.HK）在港交所主板上市，发行价格不高于每股9.90港元，开盘报11.46港元/股。截至收盘，粉笔报11.10港元/股，上涨12.12%，港股市值达232.80亿港元。
根据公告，粉笔全球发售2000万股股份，其中1800万股股份将作国际发售，其余200万股股份将于港股市场作公开发售。中金、花旗及美银证券为粉笔此次IPO的联席保荐人。
粉笔成立于2015年，是一家“互联网+教育”的职业培训平台，主要业务包括考公、考编、教师资格证考试以及其他考试相关培训等，公司致力于通过技术为学员提供高品质非学历职业教育培训服务。
数据来源：粉笔招股书
从招股书来看，公司2019-2021年营业收入分别为11.6亿元、21.32亿元以及34.29亿元；截至2022年6月30日的六个月，收入为14.51亿元。在净利润方面，2019年录得净利润1.54亿元，2020年及2021年净亏损4.85亿元及20.46亿元；截至2022年6月30日的六个月，净亏损3.92亿元。经调整净利润，2019年录得1.75亿元，2020年及2021年净亏损3.63亿元及8.22亿元，截至2022年6月30日的六个月，录得经调整净利润9560万元。
可以看到，公司营收呈现持续增长态势，而这一趋势也与职业考试培训服务需求的增加和公司通过技术创新等实现的品牌知名度息息相关。
随着国内高校毕业生人数不断增加，以及就业市场对具备相应资格和认证的专业人员需求上升，越来越多的即将毕业的大学生或在职的工作人员希望通过职业考试培训提高自身竞争力和就业机会；尤其自疫情发生以来，有更多人意识到拥有一份稳定工作的重要性，职业考试人数也呈现不断上升趋势。
数据来源：教育部
科技创新护航发展
粉笔成为“互联网职教第一股”
根据弗若斯特沙利文报告，2020年涵盖公职人员、事业单位等在内的职业考试培训市场规模达到646亿元，预计2026年整体市场规模将达1230亿元，2020-2026年复合平均增长率为11.3%。
职业考试培训服务需求催生了一批职业考试培训服务供应商。 截至2022年6月30日，粉笔的线上平台已积累约4320万名注册用户及4930万线上付费人次，且建立了广泛的当地运营中心线下网络，线下已覆盖全国220多个城市，累计超过190万线下付费人次。而拥有这样的市场地位，不仅得益于其强大的内容开发能力及高质素的师资队伍，还来源于科技创新能力。
技术创新是粉笔在职业考试培训行业获得成功及塑造强大品牌的基础。
作为诞生于互联网的公司，粉笔开发了线上平台基石RTC互动直播系统，该系统可以做到直播延迟低于500毫秒，支持10万人同时在线的互动直播，在直播过程中，学员可以自愿回答问题，讲师也可使用不同的格式分享课件、发布在线测验并审阅即时答复，启用交互式白板工具功能可以提供生动的插图及突出知识点，真正为学员提供沉浸式和互动式的课程学习体验。
在课后的练习与测试中，粉笔利用强大的文本识别、自然语言处理及深度学习技术，开发了申论题自动批改系统，不仅可以精准批改申论题，且可以评估学员的知识基础和文笔，给出提高建议，还有其他基于数据分析和人工智能技术的应用，包括智能分数预测、能实现逾30万名学员同时参加的在线模拟考试系统以及全学科的基于图片搜索试题答案的搜索引擎等。
数据来源：粉笔招股书
粉笔作为积极推动科技创新赋能的职业教育培训平台，自成立以来始终坚持科技先行、技术创新，引领中国职业考试培训行业的智能发展，以此极大提高教学效率，帮助学员提升个人发展和发挥自身的潜能。
职教万亿市场规模
募资投向加强竞争优势
根据弗若斯特沙利文报告，2020年整体职业教育市场规模为7242亿元，预计2026年整体市场规模将超万亿，达到11107亿元。
2022年12月，《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》印发，文件指出提升职业学校关键办学能力，做大做强国家职业教育智慧教育平台，建设职业教育专业教学资源库、精品在线开放课程、虚拟仿真实训基地等重点项目，扩大优质资源共享，推动教育教学与评价方式变革。
在复杂严峻的宏观背景下，2022年全球金融市场呈现普遍下跌的局面。港股方面，全年累计跌幅为15.46%，连续3年下跌；恒生科技指数累计跌幅为27.19%，连续2年下跌；但截至2022年底，恒生指数收于20000点下方，市盈率（PE）为9.71，估值仍然处于较低位置。展望2023年，伴随着国内经济的复苏，港股EPS较2022年会有修复，同时伴随着海外流动性收缩逐步进入尾声，未来港股的估值仍有提升的空间。
数据来源：Wind
在良好的政策环境和市场环境加持下， 粉笔将继续加强核心竞争力，将此次募资金额的52%用于丰富课程内容和扩大学员群体，28.5%将用于加强内容及技术开发能力，12%将主要用于为新开发的课程开展营销活动，7.5%将用作营运资本及其他一般企业用途。
（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
文/刘君
