基金周策略：不排除市场短线面临一定扰动

作者：涟漪

第一部分

上周A股震荡上涨，大小盘分化，创业板最强。周一指数上涨，随后连续三天震荡调整，周五指数大涨。全周各大主要指数表现为：上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%，科创50下跌1.69%。其他宽基指数方面，大盘蓝筹指数表现比较好，中小盘表现一般，一方面北向资金持续买入大盘股，另一方面年初公募基金也开始布局买入大盘股。上证50指数上涨2.72%，沪深300指数上涨2.35%，中证500指数上涨0.75%，中证1000指数上涨0.26%。

行业板块方面，多数行业上涨，但行业的涨跌幅都不大。其中非银金融涨幅最大，国防军工跌幅最大。31个板块中，21个板块收益为正，10个板块收益为负。其中涨幅最大的三个行业分别为非银金融、食品饮料、煤炭，涨幅分别为4.23%、4.05%、3.60%。跌幅前三分别为国防军工、公用事业、房地产，跌幅分别为3.72%、1.91%、1.65%。

风格方面，稳定风格下跌，其余风格上涨，消费风格涨幅最大，稳定风格表现最差。金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格分别上涨：2.01%、1.25%、2.99%、0.20%、-0.71%。每日成交金额方面，相比上周日均缩量774亿，平均每日成交额7361亿，下周是春节假期前最后一周交易，机构资金都有赎回需求，预计成交量会继续萎缩。上周换手率也明显下降。北向资金方面，合计净买入440亿元，单周流入资金是自2021年12月10日以来一年多最多的一周。沪股通净流入221.48亿，深股通净流入218.49亿。北向资金增持食品饮料、非银金融、有色金属等板块。

上周央行公开市场操作净投放资金2130亿，流动性宽松，前半周资金偏紧，后半周资金宽松。上周有700亿14天逆回购到期，为了平兑这部分到期的，央行重新操作了1510亿14天逆回购，上周有570亿7天逆回购到期，央行操作了1890亿7天逆回购。

利率债方面，上周各期限收益率全面上行。具体来看，国债1年期上行0.00bp，3年期上行7.69bp，5年期上行6.01bp，7年期上行4.69bp，10年期上行6.82bp；国开债1年期上行3.87bp，3年期上行4.25bp，5年期上行3.20bp，7年期上行3.67bp，10年期上行7.24bp。

信用债方面，上周各期限收益率多数上行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.57%、2.71%、3.15%、3.50%，AAA企业债收益率分别为2.60%、2.75%、3.18%、3.51%，AAA城投债收益率分别为2.59%、2.76%、3.21%、3.50%。

第二部分

中信证券：当前依然是较好的加仓时点，节后市场上涨概率较大

当前，A股正处于全年关键做多窗口，高频数据验证与基本面预期形成正反馈，强化投资者增配共识。接下来，预计外资快速流入之后节奏将放缓，国内资金也将补仓，逐步形成资金接力效应。

其中，历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大，当前依然是较好的加仓时点。

具体而言，首先，近期高频数据验证与基本面预期改善形成正反馈，且基本面中期修复趋势高度明确，各类投资者中期增配A股已形成较强共识。

其次，一方面，外资补仓式流入明显提速，已成为开年来最重要的定价力量，预计也是今年全年重要的资金来源之一。另一方面，国内机构调仓从均衡配置转向更重成长，内外资将逐步形成资金接力效应。

再次，历史复盘显示，外资过去33次周流入超200亿元的事件中，有20次A股在后续3个月上涨，沪深300平均涨幅8.8%。2000年以来春节后一个月A股上涨概率74%，平均涨幅2.5%。因此，当前上述两类事件叠加，节后市场上涨概率较大。

配置方面，当前依然是较好的加仓时点，建议短期聚焦处于“洼地”且春节后有爆发力的品种。具体而言，建议布局机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大，预计春节长假后有爆发力的品种，如医药医疗和信创等。

中金公司：不排除市场短线面临一定扰动

展望后市，虽然当前市场估值仍处于历史偏低位，但临近春节不排除市场短线面临一定扰动。不过，修复行情可能尚未结束。接下来，需密切关注经济改善斜率，及政策预期对资产价格的边际影响。

此外，近期进入年报业绩预告密集披露期，虽然四季度盈利偏弱，但或已被市场充分预期，对市场整体影响可能有限。不过，仍需要关注部分行业和个股减值计提和业绩低于预期的风险。

配置方面，建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长，关注三条主线：一是地产链条和消费的食品饮料、家电、轻工家居等。二是科技软硬件、高端制造等。三是医药、互联网等。

第三部分

中庚基金丘栋荣：会坚持低估值价值投资理念

对于基金的后市投资思路，中庚基金丘栋荣表示，会坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的个股，构建高性价比的投资组合，力争获得可持续的超额收益。

具体而言，对于中庚价值领航、中庚价值品质和中庚价值灵动，重点关注的投资方向包括以下两个方面。

第一，估值处于历史低位的价值股，重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情况下的潜在弹性，主要行业包括大盘价值股中的地产、金融，基本金属为代表的资源类公司和能源类公司。同时，港股的价值股相比对应的A股更便宜，同时对应的分红收益率水平极高，其隐含的预期回报水平很高。

第二，低估值但具有成长性的成长股，重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括医药制造、有色金属加工、化工、汽车零部件、电气设备与新能源、轻工、机械、计算机、电子等。

对于中庚小盘价值，重点关注以下三个方向。第一，中小盘成长股和价值股。第二，基本金属为代表的资源类公司和能源类公司。第三，地产、金融等价值股。

国投瑞银基金经理施成：看好成长股的表现

国投瑞银基金经理施成预计，2023年经济将逐步向好，在增长的大背景下，看好成长股的表现。一方面，不少制造业将走过其产能过剩的节点，未来盈利能力将向好，具备投资价值。另一方面，上游资源品具备资源属性，由于其长期供应的速度限制，会长期具备高盈利能力。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）