水果零售龙头百果园登陆港股，万亿赛道领跑者未来可期

水果零售龙头百果园登陆港股，万亿赛道领跑者未来可期

文/李彬

1月16日，国内水果零售龙头企业——深圳百果园实业（集团）股份有限公司（下称“百果园”）在港股市场正式挂牌上市。股票简称：百果园集团，股票代码：HK2411。开盘报价6.52港元/股，盘中一度涨至7.12港元/股，较招股价5.6港元/股高出27.14%。截止收市，总市值已达94.74亿港元。

“像麦当劳一样卖水果。”这是百果园集团创始人、董事长余惠勇曾提及的阶段性目标。自2001年成立以来，百果园经过20多年的发展，已经成为中国第一大水果零售商。业内人士认为，上市不仅能让百果园获得融资助推公司发展，同时还将进一步提升公司知名度、强化品牌效应。

领跑万亿水果赛道

公开资料显示，百果园集团旗下主要有“百果园”和“果多美”两大渠道品牌。百果园除了销售鲜果，也有果干及果汁等果制品，大生鲜产品主要包括鸡蛋、蔬菜、肉类及海鲜、粮油及乳制品。不过大生鲜类起步较晚，目前主要收入来源于新鲜水果，往年收入贡献超过95%。

此次上市，百果园拟全球发行7894.75万股，其中香港发售约占10%，国际发售约占90%，发行价区间为每股5港元-6.2港元，摩根士丹利为独家保荐人。

据相关信息所示，水果赛道前景广阔，近年来规模增长迅速。根据国际咨询公司弗若斯特沙利文的数据，按水果零售额计，中国水果零售市场的市场规模已由2016年的人民币8273亿元增加至2021年的人民币12290亿元，复合年增长率约为8.2%。自2021年至2026年，按零售额计，中国水果零售市场的市场规模预期复合年增长率为7.6%，预计将于2026年达到人民币17752亿元。

而百果园如今已成为这条万亿赛道的领跑者。弗若斯特沙利文的数据显示，按2021年水果零售额计，百果园是中国第一大水果零售商，占中国总市场份额超1.0%，而五大参与者合计占总市场份额3.6%。同时，按水果零售额计，百果园在中国所有水果专营零售经营商中位列第一。

百果园拥有中国水果行业最大的分销网络，集团通过内部发展及外部赋能，从水果种植到零售端对整个产业链施加影响及实施管理。集团参与种植指导以确保生产高质量的水果，实施全产业链专业化、标准化品质管理，为消费者提供好吃的水果，并实现了高周转、低损耗。

强劲的发展势头下，百果园早已吸引了一大批知名的投资机构。包括中金智德、中植资本、中金汇融、基石资本、源码资本、越秀产业基金、深创投等资本机构投资。在诸多知名投资机构加持之下，百果园赴港上市后在二级市场的表现值得期待。

盈利能力稳步提升

从业绩来看，该公司在疫情下也难能可贵的取得了逆势增长。

招股书数据显示，2020年至2022年上半年，百果园营业收入分别为88.56亿元、102.89亿元、59.16亿元；净利润分别为4906.3万元、2.35亿元、1.99亿元。毛利率层面，2020年至2022年上半年，百果园毛利率分别为9.1%、11.2%、11.5%；毛利率的变化趋势和营收基本保持一致，处于稳步提升期。

目前百果园线下门店网络共有5645家门店，遍布全国22个省市的140多个城市，主要集中在居民区、商业街等人流畅旺的地区。其中，5626家为加盟门店，19家为自营门店。百果园的大部分收入来自公司管理的加盟门店，分别占2019年、2020年及2021年总收入的约87.9%、84.6%及81.3%。

尤为值得关注的是，2020年疫情以来，尽管部分行业线下实体持续承压，但百果园稳步开拓新店超过1300家。线下门店数量不降反增，这也显示出百果园发展稳健向上的趋势。

从加盟店单店收入来看，百果园在一二三线及以下城市的加盟店年均收入在2020年分别为人民币260万元、150万元、160万元；2021年分别增长至270万元、170万元、170万元。

深受广大消费者喜爱的背后，是百果园从供应链、渠道、运营这三方面构建了核心竞争力。百果园对供应链的整合是全链条的，通过不断汇聚从种植、采购、仓储、物流到零售各环节的优质资源，实现“质”和“量”的高效协同。

百果园还率先建立了全品类水果标准分级体系。根据水果的糖酸度、鲜度、爽脆度、细嫩度、香味和安全性系列等关键指标，对水果进行量化分级，进一步将果品分为招牌、A、B、C等四个不同等级，并对应不同的价位，以满足消费者的不同需求，同时提升了企业的盈利水平。