财经车近日，上海晶宇环境工程股份有限公司（以下简称“晶宇环境”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 （申报稿），保荐人为招商证券。
晶宇环境是一家以废水零排放及资源化利用为核心业务的水处理解决方案及运营服务提供商。
根据招股书，公司控股股东为肖龙博，实际控制人为肖龙博、陆魁。截至招股说明书签署日，肖龙博为第一大股东，直接持有发行人24.66%的股份，作为上海晶博执行事务合伙人通过上海晶博间接控制发行人2.52%的股份；陆魁为第二大股东，直接持有发行人13.70%的股份，作为上海拍纳执行事务合伙人通过上海拍纳间接控制发行人 4.51%的股份。 因此，肖龙博、陆魁二人合计控制发行人45.39%的股份，能够对发行人股东大会的决议产生实质性影响。
本次IPO拟募资5.21亿元，主要用于研发中心及总部大楼建设项目、智慧运营平台网络建设项目、补充流动资金。
毛利率存波动
报告期内，晶宇环境实现营收分别为4.73亿元、5.83亿元、7.23亿元、3.74亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4206.33万元、2747.58万元、6068.21万元、1296.37万元，存在波动。
具体来看，晶宇环境的主营业务收入主要来源于水处理解决方案业务和运营服务业务。报告期内，公司水处理解决方案业务实现营业收入分别为3.78亿元、 4.30亿元、5.30亿元、2.45亿元。营业收入持续增长主要受下游细分应用领域持续扩展及新增合同总额变化影响。
晶宇环境坚持水处理解决方案与运营服务双轮驱动的总体发展战略，运营服务业务是公司的业务拓展重点之一。
报告期内，公司运营服务业务收入占同期营业收入的比重分别为19.10%、25.01%、26.14%、33.77%。公司运营服务业务合同约定的合同期限、结算价格、是否包含保底水量相关条款均有所不同，可能存在合同到期后无法续签、结算价格降低、因长期 无法达到保底水量而要求修改保底条款等风险，或将对其经营业绩产生负面影响。
报告期内，晶宇环境的毛利率分别为28.77%、29.01%、34.59%、26.51%，系业务结构变动及细分业务毛利率变动所致。
要知道，水处理解决方案业务属于定制化业务，工序较多，且不同项目毛利率因项目技术要求、工艺路线及难度、工程复杂程度、参与竞争的对手情况、项目付款周期、施工管理能力等而存有差异，导致不同公司不同项目之间的毛利率有所差异。
报告期内，公司的水处理解决方案业务毛利率分别为26.43%、23.39%、31.16%、18.37%，存在波动。其中，2022年1-6月，公司水处理解决方案业务毛利率较剔除异常值的同行业可比公司毛利率平均值低，主要系公司当期收入占比较高的山西焦化洪洞项目毛利率较低，导致水处理解决方案业务毛利率较低。
客户集中度较高
晶宇环境的客户主要集中于规模较大的能源、化工、工业园区与垃圾处理企业，单个项目规模较大且合同金额高，因此，公司客户集中度较高且对大型项目具有一定依赖性。
报告期内，公司前五名客户收入占主营业务收入的比例较高，分别为58.02%、72.44%、63.90%、73.11%。如果公司不能持续拓展新客户及新的大型项目，或不能维持与原有客户的合作关系，可能导致其经营业绩受到不利影响。
同时，晶宇环境所处的水处理行业为技术密集型行业，随着国家环保政策日趋严格， 对水处理技术的要求相应不断提高。
晶宇环境需要专注于工业废水及垃圾渗滤液处理前沿技术，重视关键核心技术的研发和积累，持续投入资源进行技术研究和产品应用开发。报告期内，公司研发费用分别为2547.92万元、2643.95万元、2764.68万元、959.54万元。值得注意的是，2022年1-6月，公司研发费用率低于同行业可比公司的均值，主要受上海疫情影响，母公司研发项目进展延后所致。
值得注意的是，报告期内，受水处理解决方案业务项目进度的影响，公司经营性现金流状况呈现一定程度的波动。报告期各期，晶宇环境的经营活动产生的现金流量净额分别为-4657.24万元、1.19亿元、6793.16万元、-1.73亿元。随着业务规模扩大，项目数量增加，公司存在受水处理解决方案业务项目进度影响导致的经营性现金流量状况波动较大的风险。
结语
目前来说，晶宇环境需要继续依托技术先发优势，实现更多领域的覆盖，一方面，持续深化零排放及资源化利用的技术研发，攻克行业技术难题，推动新技术、新材料、新工艺在废水零排放领域的应用，同时，公司需要进一步加强水处理运营市场的开拓，优化自身的业务结构，进而提升产品竞争力。
.jpg)
