华润三九：1月16日投资者关系活动记录，嘉实基金、国海证券参与

2023年1月17日华润三九（000999）发布公告称公司于2023年1月16日投资者关系活动记录，嘉实基金、国海证券参与。

具体内容如下：

问：公司四季度和明年预期？

答：公司四季度营收、利润基本保持前三季度态势。四季度通常是公司感冒品类销售旺季，12月份疫情管控放开后，对感冒药及相关产品需求有进一步增长。具体品类方面，CHC业务中核心品类增长较好，感冒、止咳类药物需求量较大、订单充足，但由于生产有一定周期，产能已饱和，因此供应不能满足市场需求。儿科品类总体表现比较好，其中澳诺业务持续表现较好，四季度以来小儿感冒药也处于需求旺盛状态。皮肤药和胃肠用药全年保持较快增长。大健康业务增速良好。CHC业务中康复慢病业务表现相对较弱，主要在于血塞通软胶囊未中选湖北集采，在湖北集采区域进入实施后，院内市场受到一定影响。处方药业务方面，配方颗粒业务全年表现低于预期，主要在于省标品种各地备案进度，12月由于疫情管控放开后预防方、治疗方等需求增加，12月份配方颗粒表现较好，但是全年趋势较难扭转。饮片业务增速很快，对国药业务营收贡献较大，但饮片业务毛利率较低。处方药受集采政策影响的主要是中药注射剂品种，在易善复、诺泽、骨科产品、示踪剂等增长带动下，处方药业务预计全年实现增长。

问：配方颗粒业务明年表现?

答：配方颗粒业务预计明年增速会加快，主要在于配方颗粒业务今年下滑比较明显，基数较低。同时，备案品种数量逐渐增加，预计明年的增长具备一定的基础。如果明年各省备案进度比较快或者国标品种出台速度快的话，销售进度可能会更好。

问：配方颗粒业务集采预期和竞争厂家进入情况？

答：公司规划中做了相应的考虑，配方颗粒大规模集采预计要等到国标数量达到400种以后启动，公司也会做好相应准备。

问：昆药商业的安排？

答：昆药商业流通业务不是三九战略方向上业务，会考虑进行剥离。目前还没有时间表，将选择合适时机尽早启动。

问：公司对于昆药的规划和协同安排？

答：昆药和三九有比较好的协同效应。1、三七产业和三九有非常好的协同，昆药三七种类非常丰富，产业链上有一定布局，公司早前也收购昆明圣火介入到三七产业，未来双方整合后，有助于提升三七产业上游质量标准，并更好应对集采大环境变化，制定推广策略。此外，未来健康类产品开发方面也有发展机会。2、协同打造昆中药1381品牌。三九有丰富的品牌打造经验，有很多资源可以和昆药共享，共同把昆中药1381品牌打造成全国有影响力的精品国药品牌。3、零售渠道、终端等均可以资源共享。

问：三九和昆药整合后，未来三七品类的发展规划？

答：三七产业方面我们已拟定发展规划，三七地域性比较强，和昆药整合到一起后，三七业务具备一定的规模，可对上游资源品质和标准提升有更大影响力，同时云南省也非常支持华润带动产业发展。未来将在三七种子种苗繁育方面长期投入，提升标准。中游围绕现有药品业务，统一规划，对产品结构和渠道相应调整。同时加快现有品种增加适应症的研发，拓展基药市场，为未来业务增长打下基础。并利用上游优势不断在三七保健食品，功效护肤品等方面做一些拓展。

问：公司整合圣火和昆药的节奏？

答：整合启动时点将结合最终方案及二级市场表现确定，包括业务整合计划及支付方式是现金支付或通过发行股份等，业务上希望能尽早进行统一规划和布局。

问：公司原料药方面是否受到影响？

答：公司之前做了一定的准备，成立了专门小组，根据疫情变化做相应应对，包括供应链准备等，主要原材料供应方面做了一定储备。配方颗粒业务原材料近期价格上涨较快，货源紧张，配方颗粒和饮片产品定价相对市场化。

问：公司通常的库存情况和目前的状态？

答：社会库存通常在2个月左右，目前感冒药的库存很少。

问：饮片业务规划？

答：饮片和配方颗粒在生产和终端推广上有非常好的协同性，公司于2020年开始布局饮片业务。2022年由于配方颗粒销售在部分省份受限，饮片业务作为补充加大了推广，2022年占比有比较大提升。未来国药业务中，配方颗粒业务为核心发展业务，饮片作为补充业务。

问：经典名方规划？

答：经典名方是中药研发的重要方向，目前在研经典名方20余首。立项产品主要围绕老年、女性和儿童三个人群布局。未来市场定位会先拓展医院渠道，并逐渐转向院外渠道。

华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

华润三九2022三季报显示，公司主营收入121.11亿元，同比上升7.53%；归母净利润19.52亿元，同比上升11.17%；扣非净利润17.83亿元，同比上升10.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入37.1亿元，同比上升9.18%；单季度归母净利润5.19亿元，同比上升36.52%；单季度扣非净利润4.51亿元，同比上升27.17%；负债率33.29%，投资收益2489.79万元，财务费用-1068.77万元，毛利率54.78%。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为65.98。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9071.05万，融资余额增加；融券净流出4250.18万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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