苏州天脉获海康威视“背书”，实控人资金往来成谜

苏州天脉导热科技股份有限公司（以下简称：苏州天脉）主要从事导热散热材料及元器件的研发、生产及销售业务，目前正在冲刺创业板IPO。

招股书显示，苏州天脉在导热散热领域形成了较高的品牌影响力和知名度，产品大量应用于三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）、极米、松下、京瓷等众多知名品牌终端产品，与上述品牌客户及比亚迪（002594.SZ）、瑞声科技（02018.HK）、富士康、长盈精密（300115.SZ）等国内外知名电子配套厂商保持着良好的合作关系。

苏州天脉称，报告期内，公司均温板、热管在智能手机领域的合计出货量分别占全球智能手机出货量的1.80%、3.66%、8.15%、11.26%；2021年，公司导热界面材料实现销售收入约1.52亿元，约占国内市场份额的11.27%。截至2022年末，公司拥有发明专利4项，其中3项申请于2017年及以前。

报告期（2019年、2020年、2021年、2022年1-6月）内，苏州天脉的营业收入分别为28888.07万元、40616.49万元、70834.38万元、41622.59万元，归母净利润分别为3665.14万元、5300.21万元、6453.53万元、5699.62万元，可比前三年的年化复合增长率分别达到56.59%、32.69%。

不过，公司与实控人夫妇间的资金往来存疑，主要委外加工厂商与关联方同地经营。报告期内，公司向海康威视销售导热片的毛利率持续下滑，并跌至该产品整体销售毛利率以下，不知是否与海康威视2020年6月间接入股有关？

此外，公司披露的应付账款、其他应收款也值得关注。

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实控人资金往来成谜，外协厂商与关联方同地经营

苏州天脉的实际控制人为谢毅、沈锋华夫妇，两人合计控制公司72.68%的股份。

招股书显示，2019年，谢毅曾为苏州天脉代垫薪酬及报销款81.80万元，沈锋华曾为公司代垫薪酬及报销款、房租178.69万元，两人代垫金额合计260.49万元，苏州天脉已于2019年末全额归还。

不过，招股书披露的这笔代垫款项似乎没有对应的现金流。

根据审计报告，2019年公司“支付其他与筹资活动有关的现金”为零，“支付其他与经营活动有关的现金”中扣除“期间费用中的付现支出”“营业外支出中其他支出”后，“支付其他往来款项”的金额仅为2.59万元，远不及公司归还的代垫金额。

审计报告还显示，刘永强是苏州天脉2019年末其他应付款第二大单位，应付余额为9.60万元，性质为“代收人才补助”，账龄在1年以内。到了2020年末，公司对刘永强的其他应付款账龄仍为1年以内，也就是说，上述代收的9.60万元人才补助款理应在2020年已发放给刘永强。

但在公司2020年“支付其他与经营活动有关的现金”中，“支付其他往来款项”金额仅7.80万元。

苏州悦兰达电子科技有限公司（以下简称：悦兰达）是苏州天脉招股书认定的关联方，由公司监事胡年荪的配偶阮末兰持股45%并担任执行董事兼总经理。报告期内，苏州天脉曾向悦兰达销售部分商品。

工商信息显示，悦兰达的工商住所为“苏州市吴中区甪直镇东*路21号”，与苏州科勒迪电子有限公司（以下简称：科勒迪）相同。而据一轮问询，科勒迪是苏州天脉的主要委外加工厂商。

海康威视间接入股，应付账款与供应商信披难匹配

海康威视是苏州天脉的主要客户，2019年至2021年分别位列公司第三、第四、第四大客户。报告期内，苏州天脉对海康威视分别实现销售收入2474.52万元、2542.12万元、3144.44万元、993.44万元。

其中，导热片分别对应收入2460.48万元、2405.51万元、2905.83万元、920.51万元，是苏州天脉向海康威视销售的主要产品。报告期各期，公司向海康威视销售导热片的毛利率分别为65.12%、62.31%、54.92%、44.98%。

而各期公司导热片产品的整体销售毛利率分别为54.40%、53.73%、47.76%、47.37%，与公司向海康威视销售该产品的毛利率分别相差-10.72个百分点、-8.58个百分点、-7.16个百分点、2.39个百分点，差距逐渐缩小并在2022年上半年超过向海康威视销售的毛利率。

值得注意的是，2020年6月，苏州天脉通过增资扩股的方式引进杭州海康智慧产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称：海康智慧）成为新股东。目前，海康智慧持有公司3.55%股份，而海康威视持有海康智慧60%的出资额。

此外，公司披露的应付账款、其他应收款也值得关注。

据招股书“应付账款各期前五名”处披露，江苏辅星电子有限公司（以下简称：辅星电子）是苏州天脉2022年6月末的应付账款第一大单位，应付余额为3519.23万元，占期末应付账款余额的26.72%。

据悉，辅星电子是中英科技（300936.SZ）的全资子公司，但据中英科技2022年半年报，期末中英科技对应收账款第一大单位的应收余额仅为2896.73万元。

无独有偶，某上市公司是苏州天脉2022年6月末的应付账款第二大单位，应付余额为626.57万元。2019年、2020年末，苏州天脉对该上市公司的应付账款余额分别为337.74万元、403.58万元。

而据该上市公司定期报告，2019年、2020年、2022年6月末，其对应收账款第五大单位的应收余额分别为296.46万元、257.37万元、402.22万元，但苏州天脉均未出现在前五大单位名单中。

审计报告“按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况”处显示，温州宏丰（300283.SZ）是苏州天脉2021年末的其他应收款第一大单位，应收余额为334.64万元，款项性质为“备货保证金”。

但据温州宏丰2021年年报，公司其他应付款中，“押金、保证金”期末余额仅132万元。

值得一提的是，2021年6月，苏州天脉的财务总监、董事会秘书杨洪辞职。