德林控股陈宁迪：连续三月减持美债，还将继续吗？

图表 1德林控股陈宁迪：连续三月减持美债，还将继续吗？

根据最新数据，截至2022年22月，中国连续第三个月减持美债 持仓再创2010年5月以来新低。2022年11月，日本和中国(大陆)为美国国债的前两大“债主”。2022年11月，日本结束自2022年7月开始的减持美国国债步伐，当月增持178亿美元至1.0822万亿美元。中国则连续第三个月减持美国国债，当月减持78亿美元至8700亿美元。

德林控股陈宁迪认为，中国连续三月减持美债是中国风险管控的正常举措，随着汇率企稳和美元加息周期结束，减持或有望纾缓。

根据1月18日美国财政部公布的2022年11月的国际资本流动报告(TIC)。2022年11月，日本和中国(大陆)为美国国债的前两大“债主”。但不同的是，2022年11月，日本结束自2022年7月开始的减持美国国债步伐，当月增持178亿美元至1.0822万亿美元。中国则连续第三个月减持美国国债，当月减持78亿美元至8700亿美元。

2022年，美联储的大幅度加息和日本的宽松货币政策形成鲜明对比。不过，在2022年底，日本央行突然的“鹰派”转向，让市场猜测其宽松货币政策是否会转向。

从对美债的持有量来看，日本在“奇袭”市场前的一个月，即2022年11月，对美债转为小幅增持，而在2022年10月，日本对美债的减持幅度环比收窄，在2022年9月，日本对美债一度大幅减持796亿美元。

德林控股陈宁迪表示，经验来看，美债收益率上行，投资者会减持以降低资产损失，美债收益率下行再增持。因此各国减持美债属正常的市场行为，因为美联储“鹰派”加息政策一直在延续，当前尽管加息已经进入尾声，但是美联储依然鹰声不减。

中国曾在去年8月小幅增持美债，当前美联储加息进入尾声，陈宁迪认为随着2023年人民币不断升值，中国不排除有重新增持美债的可能性。