财经车上市公司年报哪些指标最值得关注？除非是你特别关注的公司，或者是搞财务造假的内幕人士，普通投资者实在没必要从头到尾看一份年报。的确，他们没有多余的时间。一份年报就像一本小说，没有半天的时间他们根本看不懂。对于绝大多数未纳入股票池的公司年报，简单看一些关键指标就够了。但正如一则服装广告所说：“简单而不简单”，如果投资者只看每股收益和每股净资产，那就太简单了。在我看来，在年报中选取几个关键指标，就足以解决大部分问题。上市公司年报的关键财务指标包括每股收益与每股净资产的对比数据、净资产收益率、每股经营性现金流量净额、营业收入和净利润数据、同比增长、股东户数和环比变化率。用这些指标来考量上市公司的业绩质量，更有利于理解最终指标，即每股收益的来源。当然，严格来说，用营业利润代替净利润更有利于真实盈利能力的分析，因为净利润受非经常性损益影响较大，很多公司靠财政补贴维持生计，无论从净利润还是每股收益来看都还不尽如人意。但实际上，公司业务只是一个空架子，更谈不上核心竞争力和投资价值，只剩下重组后的股份。分析这些关键财务指标之间的关系，我们可以得出以下几点：1 .没有营业收入增长支撑的净利润增长是没有价值的；2.没有经营现金流量净额证明的净利润是不可靠的；3.没有导致净资产增加的净利润是数字游戏。首先看营业收入增长和净利润增长的相关性。由于经营杠杆的存在，理论上公司净利润的波动幅度应该略大于营业收入。在实际的企业分析中，只要两个区间的偏差不是太远，就可以认为是合理的。剔除非经常性损益影响后，如果净利润增幅明显高于营业收入增幅，需要关注毛利率所代表的业务盈利能力是否有所改善，如产品提价，提价后的产品是否可能面临价格下降，损害盈利能力的可持续性。如果净利润增速明显低于营收，往往不是好事，可能面临行业竞争加剧损害核心盈利能力。在不增资扩股的前提下，净利润的实现也应导致等量净资产的增加。如果不是，需要关注是否由于对外出售可供出售金融资产，导致利润表中的投资收益用于实现原计入资本公积的收益。如果是，那只是一个数字游戏，并不意味着盈利能力的增强。最重要的是净利润和经营性现金净流入的差额是否过大。在理想情况下，由于折旧和其他非现金费用的影响，经营现金的净流入应略高于净利润。如果明显低于净利润，很可能会有问题。要么是应收账款剧增，要么是存货积压。理论上，由于应付账款大幅减少，现金流状况可能会不理想。然而现实中，这样的例子很少，可以忽略不计。应收账款大幅增加并不是一件好事，不仅会带来坏账等管理成本，也预示着销售更加困难。库存积压需要辩证看待。大多数情况下并不是一件好事，因为库存商品积压往往对应的是销量不佳，这一点在汉王科技去年的年报中尤为体现。然而，也有例外，一个是由于强劲的销售而增加库存，另一个是当价格周期o
除了前面提到的财务指标，我觉得毛利率也是一个重要的参考项目。毛利率的升降直接反映了公司主营业务盈利能力的变化，人为操纵的空间不大。虽然可以通过操纵存货结转成本来虚增毛利率，但这比操纵减值准备和其他营业外损益更难，所以毛利率的变化相对更客观。我永远不会青睐毛利率低的公司，不仅仅是因为他们的业务已经处于激烈的竞争中，还因为有一个延伸的问题，即应收账款的风险。一旦一单货款丢了，就意味着其他很多业务都白做了，就像中国铁建，毛利率不到10%，就意味着一单业务的货款出了问题，其他10单业务都白做了。同时，公司的海外业务往往集中在政治环境不稳定的地区，其海外资产和海外业务本身风险很大，之前在利比亚和沙特的项目就是明证。如果后面没有集团公司，我们还不知道损失会有多大。
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