财经车基金经理教你如何从基本面挑选好股票。
近年来，国内基金行业整体业绩波动剧烈，动摇了投资者对基金投资的信心，投资者对短期业绩的关注度居高不下，也使得基金经理在投资运作中始终面临短期业绩的压力。余光认为，对于特定的长期投资者，公募基金的管理既不能像封闭式基金那样长期，也不能过于短期；以一年为周期考虑投资布局比较合适。以基本面为核心的自下而上选股在投资风格上，余光是典型的基本面选股的基金经理。以上市公司基本面为核心，结合宏观、行业趋势、相对估值选择个股，是典型的自下而上的投资理念。其核心在于关注上市公司真实业绩的变化趋势，而不是市场整体的偏好变化。背后的逻辑是，影响市场审美偏好的情绪和预期是不确定的，长期来看，只有真实的业绩才是股价的确定性驱动因素。余光认为应该重点把握确定性投资逻辑。基于相对估值的选股在自下而上的公司选择中，如何筛选优质企业是核心要素。余光认为，全球市场上行之有效的选股方法不难理解，盈利、管理、估值水平等核心因素，投资的关键在于坚持。在从微观层面选择优质企业的基础上，重点关注相对估值优势和行业趋势，确定当前选股的重点。在选择可投资的股票时，余光有一个简单却坚定的原则，那就是他看不懂的公司不投资，哪怕是某个阶段市场的热点。这是基本面选股风格的又一体现，即在上市公司自身业务前景和商业模式无法把握的情况下，宁愿放弃二级市场的投机收益。反映其选股偏好，其投资组合对新兴行业的相对投资比例不高，而机械、金融、房地产等相对“传统”的行业更为偏好。对此，余光认为，新兴产业并不是一个严格的投资逻辑，新兴产业的上市公司有很大的不同。讲故事的公司和真正有成长潜力的公司混在一起，你投资的关键是你能不能看懂上市公司，而不是跟风去配置某个板块。但余光认为自己并不排斥新兴行业公司，能否选择优质企业是投资的前提。单纯不跟风的余光认为，单纯跟随市场热点转换的板块轮动价值不大。从近两年的经验来看，针对市场的热点轮动，调整投资组合很难获得超额收益。原因在于，如果是短期热点轮动，既要把握进场机会，也要把握出场机会。从实际来看，稳定把握这两个机会是非常困难的。应注意投资的前瞻性布局；但这种布局应该基于经济环境和上市公司业绩与估值的背离，而不是一些不确定的拐点带来的突发性投资机会，比如政策或国内外环境变化带来的突发性投资机会。保持乐观，把握确定性机会。在判断未来经济和资本市场走势时，余光认为，虽然经济面临诸多挑战，但中国经济仍有较大的前行空间，增长质量也有进一步提升的空间。问题在于这些改善能否成功转化，这取决于政策的引导。余光认为，从长期来看，过去中国经济面临很多困难和挑战，但并没有失去动力。从中期策略来看，余光认为经济增速下滑可能超预期，这是投资需要考虑的首要风险。因此，价值低
