财经车普通投资者如何把握上市公司的预期差？对于有长期投资经验的投资者来说，他们会逐渐明白，投资标的是否被低估，与“我们与市场的预期差异评估”有关。市场上明显的机会往往是陷阱，市场上高智商的投资者和资源丰富的大机构太多了。我们如何通过糟糕的预期击败他们？如果要和他们“拼”信息的时效性，打败他们的可能性非常小。在一个中大型投资机构里，会有好几个研究所为他们服务。这些研究所的工作就是跟上上市公司的动态信息。就算普通投资者偶尔能赢，也不是长久之计。如果研究经济，通过把握大势来把握预期差是否可取？有些投资者本身就从事一些与经济密切相关的业务，或者对经济有很深的研究。从我们过去的经验来看，商人往往对当局着迷。比如他们一方面会根据下游订单扩大产能，有时看到经济可能出现系统性风险，未必会阻碍他们扩大生产的行为；他们不可能不接受下游客户的订单。他们有惯性。另一方面，上市公司业绩的波动已经代表了企业家对经济的把握，经济的走势是很多企业家行为的总和。还有一些资深投资者喜欢判断经济走势。从我们以往的经验来看，对经济的判断，与其谨慎，不如粗略。我们在媒体上看到很多经济学家的评论。他们是名人和资深学者。就他们在经济研究方面的精力、经验和知识而言，我们很难与他们相比。尽管如此，我们可以发现，他们对经济的判断并不统一，意见不一。只要他们的意见不同，实际上就会干扰投资判断，意义就变小了。另外，投资决策的思维不是落实在表面上的，而是现场的。或许我们可以选择往年能力最高、判断最准确的经济学家或首席分析师的观点。从这个角度来说，应该比做模糊的选择题要好；不过，随着时间的推移，这个经济学家能否成为常胜将军暂且不说。这个经济学家名气越来越大之后，他们的信息会更快的传递给有资源背景的投资机构和投资人，小的投资机构和散户在信息把握上会越来越不利。多方资金内部博弈的变化使得目前的投资决策和历史模型带来误差。这些只是复杂变化中的一部分可能性。证券行业的一群“专业人士”，他们的信息传递非常快，但他们之间也相互博弈，所以他们的投资业绩未必优秀。如果小投资机构和散户依赖这些“专业人士”的信息，尤其是依赖信息的时效性和观点，那么在资源博弈的影响下，看似理性合理的投资决策往往会与投资收益背道而驰。分析中的因素，如过于复杂的思维、日内交易和投资心态、信息以及参与者行为的一致性，都随时对投资收益产生连锁反应。投资是一件独立的事情。这是来自很多经验丰富的资深股民和投资人的感受。是的，做好投资不能依赖别人的想法和判断，因为这种“依赖”涉及到信息的时效性，跟从对象给出的建议和信息的贴近性和紧迫性，我们自己投资决策的一致性和对方投资建议一致性的偏差，资金的博弈等可变因素，这些都会导致我们无法依赖对方。更何况投资决策在过于复杂的判断下是做不好的，投资回报也不会因为努力和复杂的思维而变好。复杂的思考可能还不如等一个好的股价低。
很多优质蓝筹股从2009年初到现在都涨了好几倍，甚至大盘股格力电器、宇通客车到现在都涨了四五倍。为什么大部分投资者不能抓住这种信息透明的白马股的机会？我们认为有两个原因：第一，这类优质公司在一定时期内大幅跑赢市场，涨幅集中在一年的两三个月，与指数波动或经济环境没有必然联系。复杂的游戏太多，我们就容易错过机会；第二，从基本面来看，虽然知道备选股可以长期超预期表现，但无法确定这些优质公司哪一段时间的业绩会超预期。如果思维侧重于短期业绩是否超预期，就需要更准确及时的信息，最佳买入时机必然渗透到与其他竞购者的博弈中。在以上约束下，如何才能做好投资，理解“差预期”？对于差预期的理解，不同的人有不同的看法。下面谈谈我们的看法：商法：就是培养远见，运用我们的远见。关注公司抗风险能力，研究不同发展阶段利润率、市场占有率与业绩超预期的关系；同时，这些方面还涉及到规模优势的总结和行业洗牌的驱动因素。总结和积累商业规律会增加我们的能力。机构偏好与估值中枢：市场是否预期风险进一步释放，市场的风险偏好是否会因某些事件而进一步改善；事实上，短期和中期评估的预期差异只是一个较小的行为；真正赚大钱还是要来源于不断超预期的优质公司的经营业绩，中长期投资回报更大。为什么格力电器宇通客车近年来能带来如此惊人的回报？原因是他们正处于利润率和市场份额上升的阶段，他们特殊的经营业绩在利润率上升的阶段很容易超出预期，他们的估值泡沫在很多年前就被清洗了。这几年为了控制客户净资产回撤，我们也调整了自己喜欢的思路，尝试抓一些波段；但同时也保留了一些长期投资的品种，如汤臣倍健、中海达等。通过对比，长期投资的品种收益率确实很高，不是不断抓住市场热点和节奏或者把握宏观形势就能比的。而且，长期投资也给投资带来了轻松和愉悦。投资者关注的预期差异可能不取决于信息的及时性，而可能由行业的商业规律总结、公司的实质性竞争水平和抗风险能力等因素来判断更为可靠。这些可以通过研究海外同类行业的同类公司的发展历史、投资标的的过往发展历史、同类或不同行业的同类或不同公司的经营规则的异同来获得。
