公募基金经理如何看卖方研究报告

公募基金如何看卖方的研究报告？为什么不同类型的投资者对券商的研究报告有如此不同的评价？业内人士指出，这主要是由于使用方法的不同。目前卖方的研究报告是针对机构投资者的需求而量身定制的，而非大众消费品。如何利用好研究报告是很有学问的。所以，缺乏专业知识和投资经验的小粉，不应该自我消化，而应该在投资顾问的帮助下学会使用。散户对券商研究报告的不满主要集中在以下几个方面：一是信息不准确，分析师研究报告中提到的收益很快被上市公司否认的例子很多；二是预测离谱，给出的点位和目标价预测往往与市场实际走势背道而驰；第三，只会看多不会看空。从来没有分析师给过上市公司“卖出”的评级。面对这些问题，很多受访的证券分析师都觉得很委屈。“虽然分析师队伍鱼龙混杂，研究报告质量参差不齐，但绝对有极少数分析师故意弄虚作假，误导投资者。对于一个证券分析师来说，声誉是最重要的，没有人愿意写一份损害声誉的研究报告。”一位有近十年从业经验的资深证券分析师表示，上市公司高管是分析师获取信息的重要渠道，但现在上市公司高管变得越来越精明，有意无意忽悠分析师的情况屡见不鲜。在研报引起股价变动后，很多上市公司站出来彻底离开，发布研报的分析师成了“替罪羊”。对于“不确定性”的问题，有研究所所长和基金经理表示，主要是散户对卖方研究报告的误解，不应归咎于分析师不专业。申银万国证券研究所总经理陈小生认为，“证券研究本质上是分析师专业化的主观判断。既然是主观判断，分析师就会受到各种主观因素的影响。不同分析师的盈利预测会受到他所能理解的上市公司信息的真实性、准确性、完整性和及时性的影响，也会受到他对行业景气度、经济周期、宏观政策、金融市场的判断的影响。”华创证券副总裁、研究所所长高丽表示，“目前卖方研究主要服务于机构客户。分析师的工作主要是试图收集各种可能影响上市公司业绩和估值的信息，并按照合理的逻辑对这些信息进行分析。至于估值，恐怕是每个市场的证券分析领域的一个永恒的问题，因为估值是一门综合艺术，不是一门科学，没有人能准确预测短期趋势。”“我们最关注报告中关于行业和公司经营的敏感信息，判断和预测主要靠内部研究员和基金经理。"深圳一家基金公司的基金经理表示，目前各大基金公司都有自己的研究团队，基金公司内部研究员基本可以覆盖所有行业，重点行业会安排两三个研究员。这些研究员大多是从事过卖方研究的资深研究员，对行业和上市公司的基本情况比较了解。”券商分析师有点像卖方研究员的助手，主要负责收集信息。“深圳某大型基金公司研究部负责人表示，为了更理性、更全面地分析报告的信息价值，需要与分析师保持良好的沟通。”公司内部平台上每天能收到上百份卖家的调研报告。我们不会看每一份报告，只挑选一些优秀的分析师报告或者我们特别感兴趣的行业报告来读；如果我们发现有用的信息，我们会亲自打电话或与撰写报告的分析师沟通。"他透露，研究报告其实只是券商研究所服务的一部分，一些有价值的服务在报告之外的沟通中，包括r

“比如一些股价突然剧烈变动的公司，如果分析师没有时间写报告，通常会在收市后通过邮件或电话简单评论其涨停或跌停的原因。这些信息是普通散户很难获得的。”基金经理似乎对散户投资者普遍喜欢看的策略报告和现货预测有点不屑一顾。“市场未知因素太多，政策变化太快。谁能肯定地说？很多时候点预测就是打个爆头的事，实用价值不大。”