财经车关于成长型投资和价值型投资的区别，有一句谚语：“一鸟在手，胜似十鸟在林”。意思是抓你能抓的，哪怕很少，也比抓不到的好。我们认为用这句谚语来比喻成长型投资和价值型投资是非常恰当的。投资就像林中之鸟。他们中的许多人很有吸引力，但投资者可能不会得到他们。投资就像手中的鸟。虽然很小，但是在投资人手里是确定的，真实的。只是需要一点时间去等待。目前中国股市偏向成长型投资。即使是市盈率超过1000倍、成长性极不确定的股票，也被频繁炒作，而市盈率低于10倍、成长性好的价值蓝筹股，却很少受到追捧，维持在较低水平。中小投资者的非理性投资习惯于投资一些自己认为高成长、高估值、盈利能力差甚至亏损的股票。这种投资方式存在很大的隐患和风险。首先，成长投资的确定性明显较弱。投资的简单逻辑就是收获未来。如果未来业绩好，投资者可能获得高收益；如果未来业绩不好，投资者就要承受很大的损失。但对于未来，谁也不敢保证。一段时间后，当时看似成长性很好的股票，可能因为政策、经济、行业竞争、管理等诸多因素，已经发生了很大的变化。其次，个股是否真的有成长性值得商榷。因为成长性是个人对个股未来价值的提前预测，与个人知识、对整个行业和公司的了解、对未来政策和经济走势的了解密切相关，不同的人可能会得出完全不同的结论。对于一个普通投资者来说，这种对未来的预测和把握能力不能太强，因为从一般意义上来说，其实人类所有能力中最难的就是提前预测未来的能力。然而，对于一些投资者来说，专注于成长型投资太难了。再次，高估值股票抗风险能力普遍较差。在国内市场，如果是利好环境，不可否认高估值股票也可能有不错的表现。然而，一旦他们遇到一个向下调整的市场，这类股票的系统性风险就会暴露出来，可能在短短几天内给投资者带来百分之十的损失。2011年创业板股票高估值风险的集中释放就是最好的证明。投资的价值是不一样的。以上三个缺陷基本可以避免。首先，对于确定性的问题，价值投资的确定性一般较高。因为，对于个股的价值分析，我们基本上用的是历史和现实的数据，而不是未来的预测数据。当然，使用这样的数据比从想象的数据中得出结论要可靠得多。其次，更容易估计个股是否有价值。投资者只要懂金融，对当前的行业有清晰的认识，再结合当前的股价和估值，就基本可以确定个股是否具有投资价值。举例：一只股票长期净利润增长率在30%以上，但目前估值只有10倍。预计未来这个行业会保持目前的发展趋势，所以这只股票明显被低估，投资价值显而易见。再次，低估值股票一般抗风险能力强。因为在国内市场，一旦市场变坏，通常高估值的股票跌幅最大，其次是业绩差的股票，最后是低估值的股票。比如2011年，由于银行股估值只有9倍，而上证综指下跌了23%，银行指数不仅没有下跌，还获得了0.12%的涨幅。这就是低估值强大的抗风险能力，这就是价值投资的魅力。说到价值投资和成长投资的优劣，就不得不提重庆啤酒这个经典案例。
每股净资产不足3元的重庆啤酒，去年前三季度每股利润仅为0.33元，净利润增速仅为2.41%，但估值却高达180倍。在投资者迷信乙肝疫苗一旦研发成功可能会给投资者带来超额收益的错觉下，被炒到了83.12元的天价。这种疯狂的猜测当时震惊了我们，很多时候质疑我们的判断是否有误，质疑重庆啤酒是否真的有能力成功研发乙肝，但连续九个无限跌停告诉我们，之前的判断没有问题。重庆啤酒毕竟是重庆啤酒，不是拜耳医药，不是辉瑞。重庆啤酒股价从83.12元跌至20.16元，跌幅达75.8%。成长型投资的风险和弊端暴露无遗。那么，如何才能做好价值投资呢？有两点是投资者必须遵守的：第一，坚持低估选股。只有被低估的股票才有安全边际和投资价值。从短期来看，市场是一个报价装置，但从长期来看，它是一个称重装置。乐观时，报价机会报出过高的价格，悲观时，报价机会报出过低的价格。作为价值投资者，就要找到这个被低估的机会，耐心买入并持有，待市场修正其错误报价后再卖出，实现投资的正回报。第二，要有耐心。投资永远是一个等待的过程。发现好企业后，等待安全边际，买入股票后，等待企业价值回归，卖出股票后，等待下一次机会，这些都需要耐心。只有学会耐心等待，才能在投资市场获得丰厚的回报。但要做到这一点很难，因为这不仅需要对企业的价值和前景有深刻的理解，还需要克服固有的人性：贪婪和恐惧。对于那些把注意力和精力放在股价变化上而不是企业经营本身的投资者来说，恐怕更难。所以有人说，真正的投资大师的境界不在于股票，而在于心态。
