财经车如何分析上市公司的资产负债表：以贵州茅台为例开始说资产负债表。部分内容与介绍性文章重复，所以略长，4000多字。因为之前已经讨论了很多内容，所以看起来应该不会太累。各位朋友，请准备好贵州茅台公司2013年财务报告，开始阅读。1)资产负债表是最重要的财务报表。是企业在报表日的定格照片。向读者展示公司此刻的资产、负债、净资产数据。2)企业将同时提供合并资产负债表和母公司资产负债表。如前所述，母公司就是上市的股份公司本身。合并报表包括上市公司本身及其控股子公司、孙公司等。由于子公司和子公司也是企业经营的重要组成部分，我们平时关心的经营数据都来自于合并报表。3)上市公司在做合并报表时，会抵消母公司与子公司之间、子公司与子公司之间的所有交易。要抵消这一点，原因很简单。比如你从外面买了东西，在家里人中间卖了几次，然后你爸爸又卖给了一个外人。这个时候，当你需要计算你家赚了多少钱的时候，你只需要计算卖给外人的价格和从外人手中收购的价格之间的差额。不需要计算姐姐卖给弟弟、弟弟卖给妈妈等“内部交易”。现实不一样，你们家之间的所有交易都会被税务局抢，55555。这还会涉及到“内部交易导致的递延所得税资产未抵销”的问题，后面会讲到。4)需要提醒的是，“母公司”这个词不是专有名词，是表示关系的词。每个公司都是子公司的母公司，也会是母公司的子公司。就像一个女人可能同时是她母亲的女儿和她母亲一样。比如贵州茅台股份有限公司就是茅台酒销售公司的母公司。但茅台集团是股份公司的母公司。贵州茅台股份有限公司财务报表中谈到关联公司时，使用了“母公司、母公司控股子公司、母公司全资子公司”的字样。母公司指贵州茅台股份有限公司的控股股东茅台集团5)资产负债表是整个财务报表的核心。利润表只是资产负债表所有者权益项目下留存收益变动值的扩大。现金流量表只是资产负债表货币基金账户中现金和现金等价物的扩大。6)资产负债表。右边是企业的钱的来源，左边是钱的去向。股东的钱和欠别人的钱记在右边，分别叫权益和负债。拿到钱后，不管是以现金还是其他资产形式存在，都写在左边，叫资产。所以双方永远是对等的，即资产=负债和权益。7)有时为了阅读方便，会将资产负债表改为上下结构。结构上下资产负债表与“总资产”栏脱节，上对应左，下对应右。还有一些报表，在一个表中，分为合并项目和母公司项目。阅读方法没有区别。小心别把它们弄混了。8)资产负债表的左右两边按流动性顺序排列。在资产端，按照变现的方便程度，现金是最容易变现的，排在最前面。固定资产、无形资产、递延所得税资产等。最难实现的，排在最后。而短期贷款是最急需偿还的，排名靠前。股东的投资，不需要偿还，垫底。9)资产负债表的各个子项目是什么意思，从中可以读出什么？下一部分再说吧。本文先说大纲。提纲挈领，老唐以前是先看钱的来源，再看钱去了哪里。这和我们日常的思维差不多，先拿到钱再谈花。10)负债通常分为流动负债和非流动负债
11)经营性负债包括各种XX应付款、XX应付款、预收账款等。分配性负债主要指应付股利和应付所得税；融资负债包括长期和短期贷款和债券。融资负债通常是有息的，其他两类是无息的。12)顺便提一下，这里有一个关于分配负债的小问题。分红方案一经公司股东大会批准，该分红对应的现金金额将成为一项分配负债，成为公司欠股东的钱。因此，采用分红方案，虽然尚未实施，但会突然大量减少公司的账面净资产。前段时间有朋友问为什么泸州老窖股份半年报净资产大幅下降？就是这个原因。13)债务的分类可以更简单。简单按照债务是否需要支付利息分为有息负债和无息负债。14)吸收存款是2013年新开业财务公司的正常业务。预付款是指预先从经销商处收到的款项。其他无息负债中，增加的主要是应交税费和应付茅台集团款项。从这些可以知道，公司的负债都是无息负债。你可以占用别人的钱，不用付利息，体现了公司在整个业务链中的强势地位。15)在资产端，可以简化为。16)现金资产主要指货币资金、应收票据和预付款项。由于茅台公司的应收票据都是银行承兑汇票，类似于现金。茅台的预付款，主要是工程款和原材料，没有成为坏账的可能性。因此，它可以被视为现金资产。至于其他企业，要根据情况区别对待，分类处理。土地厂房设备项目包括固定资产、在建工程和无形资产。17)通过以上两张短表，结合利润表，我们可以先对公司2013年的繁忙事件有一个大致的印象：2013年全年，公司2012年实施分红，派发现金约67亿后，净资产增加近87亿。这一切都来自于公司从仓库销售成本约22亿的葡萄酒的利润。2013年，该公司不仅生产了与售出葡萄酒相当的葡萄酒，还生产了近两倍的葡萄酒用于储存。按照茅台酒目前93%左右的毛利率计算，多出来的酒按出厂价计算价值300亿左右。然后买地扩大产能，净支出44.8亿元。其余的钱，加上吸收的无息负债总额约18亿英镑，暂时作为一种现金资产放在那里。18)报表用户，首先要看公司是否有偿债危机。比如现金类资产的金额远远小于一年内要还的金额，然后就可以把每一类在总资产中的比例换算成百分比。与同行相比，这个品类是高还是低，为什么？经过这样的思考，企业的轮廓就出来了。19)母公司资产负债表可以和合并报表一样阅读。只是要特别注意，在母公司的报表中，子公司拥有的所有资产、负债和权利都归入一个长期股权投资账户，这个账户只反映股份公司投入的资本。至于这些资本，子公司变成了多少净资产，多少负债，多少总资产，在母公司的报表上是没有体现的。20)母公司资产负债表中，除长期股权投资外，其他科目为贵州茅台股份有限公司在经营许可范围内直接拥有的资产、负债和权益。合并报表中的每一项，减去母公司资产负债表中相应的项目，就是子公司的差额。21)举例说明：组合货币基金项目251.85亿元。母公司货币资金项目117.68亿元，差额134.17亿元，在子公司账上；合并存货项目118.37亿，母公司存货项目115.71亿，相差2.66亿，是子公司存货。如果你明白
22)顺便用几段话介绍一下茅台的商业模式。了解公司的商业模式和阅读财报是相辅相成的事情。了解公司的商业模式是真正理解财报的基础。阅读大量的财务报告是逐渐了解商业模式的重要环节。23)以SH.600519为代表的贵州茅台股份有限公司，拥有整个茅台酒酿造所需的窖池、人员、厂房和设备，负责茅台酒及系列白酒的生产。生产的最后一道工序是包装。包装好的成品酒晚会以一般不亏本的价格销售给贵州茅台酒销售公司。这是高消费税企业常用的避税手段。消费税只对生产企业征收，单独设立销售公司，减少生产企业的销售收入。24)销售公司是茅台利润的聚宝盆。2013年年报数据显示，销售公司经手的销售额占全部销售额的96.55%。还有一家进出口公司，主要负责茅台酒的出口。这两家子公司几乎覆盖了茅台股份的全部销售，而其他公司从600519的采购量可以忽略不计。经销商、团购甚至其他子公司都是从茅台销售公司拿货。25)有一项重要资产是从茅台集团租赁的，那就是股份公司使用的一系列商标。这些商标的租金约定为茅台酒年销售收入的1%至2%之间。租金支付至2050年12月31日，之后这些商标将无偿归600519所有。商标租金和本集团在销售公司的5%股份是本集团在600519除股权外的主要收入来源。26)不要哀嚎，好像你身上有吸血的水蛭。小心点，如果今天老唐成为茅台集团的老大，他宁愿让股份公司300块钱买一股，取消外面的4亿股回购。股份公司套取200亿现金，以2600亿的存货价值加上公司拥有的茅台镇土地、厂房设备，大打折扣从银行抵押贷款1000亿。按照茅台的经营现金流记录，这笔贷款应该是多家银行抢的。27)那么，即使按照2013年业绩不再增长，每年也要卖出300亿的酒，营业利润220亿左右，还银行70亿利息。剩下的交了所得税，净利润110多亿。在零增长的前提下，所有贷款本息可在7年内还清。以后每年的利润都是我们拿的，不用看资本市场的脸色。更重要的是，集团全程不需要花一毛钱。如果考虑到每年可能会有一点点的增长，那么需要的时间就少一些。这么想，国有资本卖了优质股权，又不愿意吸点血回去，老唐觉得没必要太在意。28)最后介绍一个混合体：可转债，简称可转债或可转换债券。这个东西既有负债成分，也有权益成分。应该放入负债还是权益？29)正确答案是一分为二。计算负债的公允价值，确认为应付债券，计入负债；可转换债券的发行价格减去负债部分的公允价值，差额确认为资本公积，计入权益。30)资产负债表是财务报告的重点。
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