财经车为什么用税前利润来衡量上市公司的盈利能力，需要对上市公司的利润进行纳税？缴纳企业所得税前的利润就是税前利润，税后我们通常称之为净利润。大多数投资者非常关心税后利润。比如大家最关心的每股收益，指的是每股税后利润。我们经常用的市盈率，也是每股价格除以每股收益得到的。然而，回顾巴菲特过去40年写给股东的信，我们发现巴菲特特别关注税前利润，而不是税后利润。他计算股票市盈率的时候，也计算税前利润。巴菲特偏爱税前利润的原因很简单。税前利润不受实际税率不同的影响，能更真实地反映公司的经营业绩。更关注公司的税前利润巴菲特在给股东的信中使用税前利润的次数远远多于税后利润，尤其是在衡量公司盈利能力的时候。以巴菲特2010年致股东的最新一封信为例：“我现在可以估算伯克希尔资产的正常盈利能力，扣除资本利得或损失后，大约是每年税前170亿美元，或税后120亿美元。”“TTI是电子元件的分销商。2010年的销售收入比2008年的历史新高增长了21%，税前利润比原来的历史新高增长了58%。”“CTB是一家农业设备公司。2010年利润创历史新高。2010年，CTB的税前利润为1.06亿美元。税前利润的增长应该主要归功于生产效率的提高。”“家具和建筑材料业务继续面临困难。Johns Manville、MiTek、Shaw和Acme Brick继续保持竞争优势，但利润较几年前大幅减少。2010年，这些公司的税前利润总额为3.62亿美元，远低于2006年的13亿美元，员工数量削减了约9400人。”“2010年，两家租赁公司的业绩都有所改善，尽管上一年的基点很低。XTRA的设备利用率从2009年的63%提高到2010年的75%，这也使税前利润从1700万美元提高到3500万美元；随着时间的推移，科特家具的业务迎来了景气复苏，与此同时，公司也大大收紧了运营成本。这两个因素的综合作用大大增加了它的利润。2009年税前亏损300万美元，2010年税前利润1800万美元。”用税前利润计算股票的市盈率巴菲特在1990年写给股东的信中写道：“我们在1990年买下了富国银行，因为当时股市一片混乱。这种困惑是理所当然的：每个月都会有一家过去被大家看好的银行因为愚蠢的贷款决策而被公开曝光。随着一个又一个巨额亏损的披露，往往在管理者刚刚信誓旦旦地保证公司运营正常之后，投资者就会得出任何一家银行披露的数字都不可信的结论。在投资者抛出银行股的浪潮中，我们能够以仅2.9亿美元的低价买入富国银行10%的股份。我们买的股票价格不到税后利润的5倍，是税前利润的3倍。”用税前利润衡量公司盈利能力巴菲特在2007年写给股东的信中说：“1972年，我们以2500万美元收购了西施糖果公司。当时，其销售收入为3000万美元，税前利润不到500万美元。经营这个企业需要的资本投入是800万美元，每年还有几个月的时间承担适度的季节性债务。因此，该公司产生的税前利润是按照投入资本计算的投资回报率的60%。两个因素将该公司运营所需的资本投资降至最低。首先，公司销售产品是现金，所以根本没有应收账款；其次，生产周期和配送周期都很短，使得公司的库存能够降到最低。”在讨论1987年新税收法案的影响时，巴菲特特别指出税收变化会对税后利润产生很大的影响：“就我们个人的看法，1986年的法案是过去十几年中对保险业影响最大的经济事件。
1987年的新法案进一步将企业获得的股息免税率从80%降至70%，除非纳税人持有被投资公司至少20%的股权。投资者通过作为中介的公司而不是通过合格的投资公司持有股票或债券，与自己直接持有这些证券相比，往往处于劣势。尤其是1986年税改法案通过后，这种在纳税方面的劣势大大增加，尤其是当投资者通过保险公司等中介机构持有股票或债券时。我们无法抵消增税的影响。简单来说，这就意味着同样的税前投资利润，现在扣除所得税后，我们股东能享受到的税后净利润比以前少了很多。这个例子清楚地表明，同样的税前利润，由于税法的改变，会导致税后利润发生很大的变化。可以看出，税收的变化会导致税后利润扭曲公司的真实经营业绩，而税前利润才能真实反映公司的真实盈利能力，所以巴菲特特别重视税前利润。
