一位股票投资者在阅读上市公司年报(散户应该如何阅读上市公司的半年报表)

散户应该如何阅读上市公司半年度财务状况，是半年报披露的主要内容。财务状况主要表现在半年报中的“基本信息”和“财务会计报告”中，投资者一定要重视，认真分析。其中，“基本信息”披露主要财务数据和指标。这可以分为两类：一类是利润指标，反映企业的盈利能力，另一类是现金流量指标，反映企业的实际现金收支情况。利润包括营业利润、利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润、每股收益和加权平均净资产收益率。首先，投资者要关注上市公司的利润增长情况：注意将当期的利润指标与去年同期、去年年末和一季度的利润指标进行对比，分析企业的经营状况是否具有成长性和可持续性；注意企业是否有周期性变化，否则半年指标可能不具有代表性；注意原来的基数，而基数低的公司需要区别对待。其次，要看利润的结构。不同的利润结构会导致同行业业绩增长相近的公司市场潜力不同。投资者应关注企业主要产品的盈利能力和扣除非经常性损益后的净利润。因为非经常性损益是指公司与经营业务无直接关系，虽与经营业务有关，但其性质、金额或发生频率影响真实公允反映公司正常盈利能力的收入和支出。证监会《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号非经常性损益》列举了非经常性损益中包含的十四项不可持续。现金流量指标包括经营活动产生的现金流量净额和经营活动产生的每股现金流量净额。上述利润指标采用权责发生制，虽然在逻辑上能更好地反映企业的盈利能力，但涉及的主观因素较多。相对而言，企业现金流指标反映的是企业收支的“真金白银”，造假的可能性大大降低，可以用来分析验证公司的盈利指标。比如企业的每股收益远高于每股现金流量，说明企业目前的销售多为赊销，形成的利润多为账面利润，可能是虚假繁荣。“财务会计报告”披露企业的资产负债表、损益表和现金流量表。投资者在通过财务指标了解企业的盈利能力后，还应仔细阅读报表中的所有会计项目，尤其是应收账款、存货、营业费用、管理费用和财务费用。一个优秀的企业，必然能够有效控制费用的增长，保持较快的应收账款和存货周转率。客观来说，所有企业都有粉饰报表的动机，证券市场也存在一些普遍现象，比如夸大利润、隐瞒利润等。利润的夸大主要通过提前确认收入、递延结转成本、挂账、资产重组和关联交易实现，利润的隐瞒主要通过延迟确认收入、提前结转成本、加速折旧、资本化费用计入当期损益实现。投资者应关注上述相关会计科目和事项，通过会计报告综合分析企业真实的偿债能力、营运能力和成长能力。当然，在分析公司财务数据和报表的同时，也要阅读半年报中的文字资料，尽可能地了解公司的治理结构，如股权结构的变化、董事和高级管理人员的素质等；了解公司“可能发生”的各种“或有事项”。