市场有效性检验(市场的有效性)

如何看待中国股市的“市场效率”？所谓市场效率，其实是假设了一个前提，就是某一类资产应该有什么价格。问题是，这个所谓的量应该是多少？其实只是一次观察经历。比如过去几年，发达国家成熟市场的估值是多少？其实这只是一种现象而非规律，后面的现象没有义务符合人们之前的观察。市场是一种反映信息的机制。所有的信息，包括制度安排、风险偏好、价值取向，都有所体现。本文所说的市场是否有效，实质上是指现有的信息是否合理，如投资者的想法、市场制度的安排等。如果两个不同地区的市场，人们的价值观、风险偏好、资金成本、制度安排都是一样的，有没有可能会出现不同的价格？市场对信息的反应机制不是人类的安排和设计，而是在人类之前就存在的。这也是合乎逻辑的。比如因果关系，我说因为A是B，他说因为A是-B，面对同样的信息，我的评价和他的不一样，得到的结果也不一样。这就是价值取向和风险偏好的区别，但我们都用“因为”。因此.“这样的机构。市场就是这样一个结构。在所谓的发达国家，发展中国家，资本主义，社会主义，中英国家，都没什么不同。区别就是A的内容和b的内容，所以“市场是否有效率”这个问题本身没有任何意义。把观察到的经验作为预测未来的规则，或者评价它之后出现的现象是否合理，都是武断的。但作为投资者，有必要知道现在的价格是否合理，现在买卖是否明智。因此，我们发明了各种工具来衡量价格是否处于合理状态。那么，这个衡量价格是否合理的工具是否考虑了市场上存在的所有信息呢？当比较两个不同地区和国家的市场时，唯一的结果是市场中存在的信息的差异还是这种反映信息的先验系统的差异？我认为，大多数情况下，是信息的差异造成了价格的差异，但人们往往归咎于市场，一个反映信息的结构。然而，当一个人说“因为。因此.“当他犯错时，他会反思自己，根据信息的合理性考虑因果关系是否如此相关，但他绝不会责怪逻辑结构本身。为什么会有这样的差别？因为市场反应的信息纷繁复杂，人们甚至无法穷尽其中的主要部分。指责这种信息传递结构比承认自己的无知和无能要容易得多。