讨论经济周期不同阶段的策略选择(不同经济周期下应该有不同的炒股策略吗)

不同的经济周期应该有不同的炒股策略。经济基础和宏观环境决定经济周期。没有“黑天鹅”，周期转换有自己的规律，收缩、恢复、膨胀、滞胀、循环轮换。由于经济周期的形成机制和演变规律，经济周期的每个阶段都有其相应的利弊。给定经济周期所处的阶段，投资者首先需要回答的是如何配置这个阶段的优势行业，如何规避这个阶段的劣势行业。比较一个周期中的行业，最简单的方法就是在这个周期中充分运用上一个周期的优势行业，在这个周期中避开上一个周期的劣势行业。这种方法看似合理简单，实际效果却大打折扣。历史是一面镜子，但历史绝不是简单的重复。事实就是如此，从箭飞的那一刻，到“一个人不能两次踏入同一条河”的那一刻。法律不能创造，但可以发现，尤其是在多学科高度融合、信息技术飞速发展的时代。正确的做法是，以上一周期的优/劣势为基盘，参考下一周期的行业替代和行业传导，用相关历史数据进行遍历和优化，筛选出本周期的优/劣势。比如过去十年，国内经济经历了两次轮动扩张期，但这次扩张不是另一次扩张，一个又快又好，一个又好又快，其经济含义相差甚远，优势/劣势产业在两次扩张期的表现也大相径庭。股票组合的有效选择离不开公认的行业分类。由于种种原因，市场上充斥着各种各样的行业分类，国内的行业分类并没有统一的标准。业内简单常见的做法是，不经检验，照搬最著名的行业分类作为选择成份股的依据，实际效果却大打折扣。行业分类与市场实际运行结合不紧密，成份股的选择也只是空谈。面对目前市场上的各种行业分类，我们不能采取简单的“拿来主义”的做法。正确的做法是将市场上所有的行业分类进行对比，去其糟粕，取其精华。只有经过市场数据的实际检验，才能采用具有公开性、公认性和稳定性因素的行业分类。在股票组合的构成、权重、应急修正等因素确定后，更突出的问题是：如果经济周期的阶段发生变化，从官方数据公布期到指数发布期的短短十天内，优势行业可能会发生变化。此时要考虑的因素包括基金规模、成份股数量、调仓比例、市场冲击成本等等。如果参考因素包括财务数据，还要考虑到上市公司财务报告发布时间不同的问题。解决这些问题，应该尽量减少人为调整，尽量采用数据驱动和市场检验的方法。在此期间，可以对数据进行动态优化和检查。经验告诉我们，人类的语言很有诱惑力。一千个人可以读懂红楼梦，有一千种解读。我们坚持数据驱动，以市场为导向。卷帙浩繁的理论只是我们遵循市场真谛的路上的一块垫脚石，一个加油器，一根有力的棍子。