什么样的人才是“聪明的投资者”

什么样的人才是“聪明的投资者”？比尔盖茨曾问巴菲特如何成为一名成功的投资者。他被告知，答案和多年来向他咨询投资技巧的人一样，那就是去读本杰明格拉哈姆的作品。其中巴菲特最喜欢的是1949年出版的《聪明的投资者》。这本已有60年历史的投资经典著作，一直被视为投资的“圣经”。时代在变，市场在变，投资品种在变，交易越来越复杂，但人性不变。什么样的人才是“聪明的投资者”？格雷厄姆在书中有明确的定义：要有耐心、克制、好学；能够控制自己的情绪；并且能够反省自己。与其说表现在智力上，不如说表现在性格上。其中，控制自己的情绪是非常重要但又经常被忽视的一点。归根结底，任何投资的价值都是而且必须永远取决于买入价，而不是市场热度。格雷厄姆在书中特别提到了牛顿“南海泡沫”的例子。1920年，南海公司成为全英最火的股票，投资者蜂拥而至。参众两院半数以上议员参与其中，甚至当时的国王也认购了价值10万英镑的股份。股价从1720年1月的每股128英镑飙升至7月的每股1000多英镑，6个月涨幅达700%。牛顿当时持有股票，已经盈利100%，共计7000英镑。但在市场狂热的感染下，他又高价买回，最后亏了两万英镑。牛顿感叹，“我可以计算天体的运行轨迹，但很难预测人有这么疯狂。”这件事对牛顿的打击太大了，他一辈子都不允许任何人提“南海”这个词。格雷厄姆对牛顿在股市疯狂中表现的评论也相当不厚道。“牛顿和聪明的投资者还是有很大差距的。世界上最伟大的科学家却表现得像个傻瓜。”格雷厄姆的理论中有几个经典的隐喻，包括“市场先生”、“旅鼠”和“钟摆”。市场就像一个钟摆，总是在短暂的乐观和非理性的悲观之间摇摆。聪明的投资者一定是善于利用这种“钟摆效应”的人。“他们是现实主义者，他们向乐观主义者出售股票；从悲观主义者那里购买股票”。300年后，类似“南海泡沫”的疯狂依然以各种形式在资本市场上演，“钟摆”始终在股市上空来回摆动。格雷厄姆的经典理论仍然很有说服力。据不完全统计，在中国，70%的股民都处于亏损状态，所以有一种不公平的股票交易模式，叫做“一盈二平七亏”。如何成为为数不多的“百分之十”？静下心来读格雷厄姆。