财经车投资者可以用哪些财务指标来分析股票？世界上每一个顶尖的金融信息服务提供商和投资机构在过去10年里都开发了内外部金融分析和股票估值自动化软件和数据库，大大降低了投资者和研究人员的工作强度。用户几乎可以即时计算和选择符合设定标准的公司和股票。在此基础上，投资决策的效率得到了显著提高。这些财务分析和选股系统的理论基础是相似的。都是一个老师教的，选择的分析指标也是投资决策过程中必须用到的核心指标。这一标准化体系的突破在于应用计算机技术实现自动快速的数据库查询和比对。对于国内刚刚开始采用正规投资方式的机构和个人投资者来说，在获得和使用这种投资工具之前，第一步显然是要了解原理——阅读说明书。在对比了几个国际顶级投资机构开发的标准化财务分析和估值体系后，这里选择了结构和思路都比较通俗易懂的美林版向国内投资者介绍。美林公司提供给客户的选股工具软件，从数百个财务指标中筛选出16个核心指标，将其分为经营业绩、盈利质量和估值三大类，据此框定一支股票的投资价值。以下是这三类16个指标的初步普及。为方便国内投资者，部分指标已根据中国会计准则进行了调整。当然，对于已经具备一定财务分析能力的投资者来说，这篇略显专业的文章更容易理解和使用。对于大部分刚开始接触公司分析的投资者来说，这篇文章至少可以熟悉一些重要的概念，可以找相关的教材进行针对性的学习，提高掌握知识的效率。业绩类1资本利用回报率=) ROCE是衡量一个公司所有财务资源使用效率最广泛的核心指标。用来反映股东和债权人投入的资本创造了多少利润，可以分解为利润率和资产周转率。因此，突出的ROCE指标要求公司实现优秀且增长的利润率和资产周转率。ROCE计算出来后，如果价值大于资金成本，说明公司在创造经济价值；否则股东和债权人的利益都会受损，不如投资其他领域。2净资产收益率=净利润。股东权益净资产收益率是衡量股东投入资本回报水平的指标，也是ROCE的组成部分。净资产收益率和市盈率估值指标与市净率密切相关。其实PB等于ROEPE，这三个因素的变化会直接影响估值。比如一家公司股票的PB处于行业平均水平，股价想要上涨，PE不变，公司就必须实现ROE的增长。这里需要注意的是，如果公司有意通过不合理的手段，比如大额冲销，减少股东权益，以实现ROE的增长，或者ROE中的E，那么在现有业绩中就会出现大量的偶然收益，比如非经常性损益。投资者注意到这一点后，他们会相应地降低市盈率，以反映其净资产收益率的增长。因此，不仅要看净资产收益率的增长，还要看其质量来确认股价上涨是否合理。3营业利润率=营业利润营业利润率可以反映公司的定价能力和成本控制能力。如果想提高利润率，公司要么有很强的定价能力，可以提高售价，要么削减成本，要么同时努力。因此，一个行业中营业利润率突出的公司，通常是拥有定价权和成本控制实力的龙头企业，其股票估值水平会高于同行。这里需要注意的是，公司可能会改变折旧政策，使营业利润率失去可比性。此时可以用扣除利息、税项、折旧后的EBITDA利润率进行回顾。4每股收益增长率=来自las的EPS复合增长率
根据杜邦比率分析，每股收益增长率的驱动因素包括资本支出、资产周转率、营业利润率、净负债率和股利分配率。EPS要增长，前三个因素也必须增长，后两个因素只有下降才能带动EPS增长。需要注意的是，当公司扭亏为盈、扭亏或初始年度EPS极低时，EPS增长率将失去指导意义。5自由现金流=经营现金流-资本支出FCF就像一个人的工资扣除所有费用后的余额。公司可以用FCF分红、回购股票、扩大再生产、补充营运资金或进行其他投资，完全由公司自行决定。个人和公司都希望自己的“闲钱”越多越好。因此，投资者非常重视FCF的发电和成长能力。利润类别6利润实现率=经营现金流量净利润权责发生制会计方法使得净利润不能代表公司实际赚到的真金白银。事实上，很多账面利润并不能成为可供股东分配和扩大再生产的现金。已实现利润率是衡量有多少账面利润得到实际现金流支持的指标。显然，从长远来看，这个比例越接近100%越好。7 .资产置换率=资本支出折旧。如果这个比例低于1，说明公司的固定资产在缩水，即每年新增固定资产投资低于折旧，导致固定资产净值下降。这种情况虽然短期内有利于利润率、自由现金流等盈利指标，但基本上是不可持续的，大部分行业公司的可持续增长需要不断的固定资产投资。资产置换率也是判断商业周期的重要指标。如果一个行业长期投资不足，产能利用率接近饱和，通常预示着景气周期的到来。8 .实际所得税率=所得税前利润。企业都在想尽办法获得优惠的所得税税率，或者通过各种手段避税。但投资者要警惕，如果公司实际所得税率明显低于同业，将为未来业绩埋下负面隐患。低所得税率难以持续，所得税率的变化会直接影响EPS等一系列估值指标，因此是分析过程中不可忽视的重要环节。9净负债率=股东权益净负债率是衡量财务杠杆效率最广泛使用的指标。虽然投资者偏好低资产负债率的公司，但具体一家公司的净负债率是否合理，还是要结合利息保障率、自由现金流、ROCE综合判断。如果公司盈利能力和现金产生能力突出，投资者可以接受较高的负债率；否则，超出偿付能力的高负债水平会让投资者不安。但如果公司负债率很低，投资者不会满意，可能反映公司业务扩张能力或空间不大，不再需要债务融资扩大再生产，成长性会受到质疑。10利息保障率=利息费用。这基本上是一个风险指标，尤其是在公司净利润表现较低，自由现金流脆弱的情况下。可以表明公司是否还有能力支付利息以规避债务风险，是否还有能力扭转困境的融资能力。显然，如果该比率低于1，公司的情况已经非常危急。估值类别11市盈率=股价每股收益PE是应用最广泛、最有效的估值指标。PE的绝对值不代表什么。低PE不能证明股价被低估，同样高PE也不能说明股价被高估。PE是否合理，只有和同行业公司股票比较，和历史PE的波动周期比较，才能得出结论。1市净率=股价每股净资产，同PE。相对较高的PB倍数反映了投资者预期的较高回报，反之亦然。PB等于PEROE，所以从同一个板块中选择PB被低估的股票时，会用到PB和ROE的矩阵。那些ROE高，PB相对低的股票最有吸引力。1股息率=股息股价投资股票的回报
股息率通常是在成熟行业和熊市中选择盈利股票时的关键估值指标。14自由现金流收益率=自由现金流股价股利是公司实际分配给股东的现金收入，而自由现金流是潜在的可分配现金收入。如果自由现金流收益率长期显著高于股息率，就会有故事发生。公司要么增加红利分配，要么用于投资或扩大再生产。无论如何，股价都会有上涨的动力。1EV/EBITDA=EBITDA EV/EBITDA估值指标主要用于现金流可预测性强的成熟行业，也是并购过程中的决定性估值指标。1EV/销售额=主营业务收入。这是一个衡量公司规模的估值指标，反映了销售收入对应的企业价值倍数。该指数很少单独作为唯一的估值标准，但在M&A和公司业务高度依赖整体经济增长的情况下非常适用。综上所述，以上16个核心财务和估值指标不仅是美林证券，也是整个证券市场投资者选股最常用、最关键的因素。但目前在国内，即使是专业机构的投资和分析师也没有大规模的掌握和使用。对于个人投资者来说，靠主观定性预期做股票，对股价贵不贵并不完全了解。现在是时候告别拍脑袋做决定了。如果你不想把赚钱的机会交给美林这样的外国投资者，你就得了解和学习他们的方法和思路。更根本的原因是这些方法指向了真理。
