“倒金字塔”式的炒股方法有何利弊

「倒金字塔」炒股方式的优缺点是什么？投资股票？巴菲特的经典投资哲学是“安全边际”理论。如果你持有一只安全边际足够大的股票，比如你用1元买了10元的股票，你还会亏钱吗？当然，如果买入并持有，直到股价回归价值，亏损的可能性极小，但这忽略了投资者投资组合的变化。比如市场极度低迷时，股价1元，投资者试探性买入1000股。股价涨到10元，股票市值1万元，投资者赚10倍。他们信心膨胀后，毫不犹豫地增加投资9万元，此时总资本为10万元。如果此时大盘下跌，只要股票下跌10%，就亏了1万元，相当于吞掉了之前10倍的收益。牛市火了，出现10%甚至30%调整的概率很大，所以投资者一旦陷入资金投资“倒金字塔”模式的陷阱，就会造成普遍的资金损失。其实“倒金字塔”式的投资很常见，股市上涨过程中资金增加，股市下跌过程中资金减少。当市场极度低迷的时候，所有的迹象都在向投资者表明，市场是没有希望的。各种媒体都在对股市进行负面评论，牛市里的股神都不见了。此时投资者心态普遍较低。大多数人选择等待牛市到来，只有少数勇敢的人敢于持有一些仓位。然而，牛市不期而至。从熊到牛的过程中，很多股票涨了N倍，但大部分投资者在初期并没有大量持仓，因此获得了盈利。市场繁荣达到顶峰后，开始回落，但此时投资者普遍满仓或重仓，导致巨亏，吞噬了之前的全部盈利。随着市场景气度的不断下降和股指的下跌，投资者不断降低仓位，到了底部，基本都是空的。每头牛和熊都在上演这样的故事。投资者这种“趋势投资”的心态看似正常，但这种操作思路值得商榷。很多人的亏损不是因为选错了股票，而是陷入了资金投资的“倒金字塔”陷阱。投资之父本杰明格拉哈姆在他的《聪明的投资者》一书中批评了股市中经常出现的一个根本性错误：把股票和生意当成两回事。他指出，流行的“趋势投资”原则，即一只股票或市场涨了，你就应该买一只股票或市场跌了，你就应该卖，完全违背了“稳健的商业常识”。也就是说，在日常经验中，一般商品价格下降的时候，我们要赶紧买。大家都信奉“低买高卖”赚钱的原则，但落实到实践中往往就变成了“高买低卖”。这个现象很奇怪。所以从资金投入的角度很容易解释“7负2平1胜”的现象。正是“低底高头”的资金分配结构，决定了牛市赚钱少，熊市赔钱多的必然结果。