上市公司定向增发是利好还是利空

无论上市公司定向增发是利好还是利空，对于流通股股东来说，定向增发应该是利好。定向成长相对于上市公司优势明显：通过注入优质资产，整合上下游企业，有可能给上市公司带来立竿见影的业绩增长；也可以引入战略投资者，为公司的长远发展打下坚实的基础。而且由于“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%”，定向增发可以增加上市公司每股净资产。同时，定向增发降低了上市公司的每股收益。所以私募对于相关公司的中小投资者来说是一把双刃剑，好的那把可能会涨停；如果不好，可能会跌。判断好坏的标准是增发实施后是否能真正提高上市公司每股盈利能力，增发过程中是否侵害中小股东利益。如果上市公司对一些有前景的项目进行增发，会受到投资者的欢迎，必然导致股价上涨。相反，如果项目前景不明朗或者项目时间过长，就会受到投资者的质疑，股价可能会下跌。如果大股东注入优质资产，其转股后的每股盈利能力明显优于公司现有资产，增发可以带来公司每股价值的大幅提升。相反，如果上市公司通过定向增发注入或置换劣质资产，成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，将是重大利空。如果定向增发过程中存在股价操纵，就会形成短期的“利好”或“利空”。比如关联公司很可能会打压股价，从而大幅降低增发对象的持股成本，达到向关联股东低价配股的目的，构成利空。另一方面，如果拟定向增发的公司股价跌破底价，可能存在大股东操纵抬高股价的行为，这将使定向增发成为短期优势。所以判断定向增发是否有利，要结合公司使用定向增发的情况和未来的市场运行情况来分析。一般来说，对于中小投资者而言，投资具有以下定向增发特征的公司较为安全：一是定向增发面向战略投资者，有望提升公司估值水平，从而带动二级市场股价上涨；二是增发对象为集团公司，有望整体上市，消除关联交易；第三，增发对象是大股东，现金认购，说明大股东对上市公司发展的信心；四是募集资金投资较好项目、建设周期短的公司；第五，当前市场价格已跌破追加价格或接近追加价格等。而且是基金重仓持有。