财经车查理芒格：投资需要性格、耐心和好奇心。大多数人总是忍不住，或者总是担心做过头。成功意味着非常有耐心，而且当你知道该采取行动的时候能够采取主动。你的课程来源越广，而不仅仅是从自己的糟糕经历中学习，你就能变得越好。我想谈谈如何培养持股不焦虑的气质。光靠性格是做不到的。你需要在很长很长的一段时间里有很多求知欲。你必须对理解正在发生的事情背后的原因有浓厚的兴趣。如果你能长期保持这种态度，你关注现实的能力就会逐渐提高。如果你没有这种心态，那么即使你智商再高，也注定失败。集中投资我们的投资风格有个名字：集中投资，意思是投资10家公司，而不是100家或400家。我们的游戏是，当好项目出现的时候，一定要能认出来，因为好项目不会经常出现，机会只青睐有准备的人。好的投资项目很少，所以在我看来，把钱集中在少数几个项目上是个好主意。投资界98%的人都不这么认为，我们也一直这么做，这给我们带来了很多好处。有趣的是，大部分大型投资机构并不这么认为。他们雇佣了很多人来比较默克制药公司和辉瑞制药公司的价值，分析标普500指数的每只成份股，认为他们可以战胜市场。你这样做是无法战胜市场的。我们的投资法则是等待好机会。如果我有机会去某个企业工作，那里的人用各种指标标准衡量我，逼着我把钱都扔出去，围着我打探，那么我会讨厌这个企业，我会觉得被束缚。很少有人学习我们的方法。采取集中投资策略的公司略有增加，但真正增加的是无限制地使用投资顾问来建议如何配置资产，分析和评估其他顾问，等等。也许2%的人会进入我们的阵营，剩下的98%的人会相信他们听到的。错误的投资路线贝塔系数，现代组合投资理论等等对我来说都毫无意义。我们要做的是用低价，甚至是合理的价格，收购那些具有可持续竞争优势的企业。教授怎么能传播这种鬼话？几十年来，我一直在等待这种无稽之谈的结束。现在这样胡说八道的人少了，但还是有的。沃伦曾对我说，“我对学术界的整体看法可能是错误的，因为那些和我打交道的人有一套疯狂的理论。”如果你买某样东西是因为它的价值被低估，当它的价格涨到你预期的水平时，你必须考虑卖掉它。那很难。但是，如果你能收购几个很棒的公司，那么你就可以坐下来，这是一件好事。我们更喜欢在不必做其他决定的地方投入大量资金。什么是优秀的企业？企业分两种：第一种一年赚12%，年底可以拿利润。第二种每年收益12%，但所有多余的现金都必须进行再投资。它总是没有红利。这让我想起了那个卖建筑设备的家伙。他看着从买新设备的客户手里啃下来的二手机器说：“我的利润都在那里，在院子里生锈。”我们讨厌那种企业。诗糖：优秀企业案例。如果诗歌糖果再花10万美元，沃伦和我就会撒手不管。我们那时太傻了。马歇尔说你们两个都疯了。有些东西是值得花钱的，比如优质的企业，高素质的人。你低估了高质量的价值。我们听了他的批评，改变了主意。这对每个人都是一个很好的教训：能够建设性地接受批评，并从中吸取教训。
如果你间接地学习了我们从西施坎蒂那里学到的经验，那么你会说伯克郡是建立在建设性批评的基础上的。错误伯克希尔历史上最严重的错误是错失良机。我们看到了很多好的机会，却没有采取行动。这些都是巨大的错误，让我们损失了数十亿美元。我还在犯这样的错误。我们正在改进这个缺陷，但还没有完全改掉。这样的错误可以分为两类：1。无所事事，沃伦称之为“吮吸我的拇指”；2.有些股票本来应该买很多，但只买了一点点。在几乎犯了没有买西施糖果的大错之后，我们又犯了很多次同样的错误。显然，我们慢慢吸取了教训。这些机会成本没有反映在财务报表中，但却让我们损失了数十亿美元。因为错失机会的错误，一般人不会注意到他们。我们会主动告诉你我们犯了什么错误，就像我们刚刚做的那样。股价下跌时买入。在过去的几十年里，我们经常这样做：如果我们喜欢的公司的股票下跌，我们就会买入更多。有时候会有一些情况，你意识到自己错了，那就退出吧。但是如果你从自己的判断中培养出正确的信心，那就趁价格便宜的时候多买。诱人的机会总是稍纵即逝。真正的投资机会不会一直存在，也不会持续很久，所以你必须做好行动的准备，做好随时行动的心理准备。小投资者的机会如果你今天资本少，还年轻，那么你的机会比我年轻的时候少。我们刚走出大萧条的时候，人们觉得资本主义很可怕。20世纪20年代有很多弊端。当时有一个这样的笑话。一个家伙说，“我买股票是为了养老。这种方法非常有效。半年之内，我觉得自己像个老人！”你有更多的困难，但这并不意味着你做不好，只是需要更多的时间。但这有什么关系呢？你可以活得更久。如果我是你，我会买一些小股票，寻找一些难得的错误定价的机会，但这样的机会真的很少。
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