格雷厄姆 证券分析(证券分析格雷厄姆pdf)

本杰明格拉哈姆的经典著作《证券分析》华尔街损失惨重，苦苦支撑，也是格拉汉姆的证券分析理论和投资操作技巧逐渐成熟的时候。1934年底，格雷厄姆终于完成了他期待已久的里程碑式的著作《有价证券分析》，奠定了他证券分析大师和华尔街教父的不朽地位。在格雷厄姆的《有价证券分析》发表之前，道氏理论是股市投资中最早的股市技术理论分析。其核心是如何通过股价或股市指数的历史轨迹来分析和预测其未来走势。道氏理论将股市的波动分为三种：主导趋势、次要运动和日波动。它认为，由于二次运动和每日波动具有很强的随机色彩，难以预测和捕捉，持续时间往往很短，因此对投资者来说，把握股市运动的主导趋势非常重要。道氏理论阐述了牛市和熊市中股市运动的特点以及如何判断股市的主导趋势。同时，道氏理论还指出了股市趋势反转时必须经历的三个过程：一是股市经历长期或大规模的回调，这在道琼斯工业指数和交通指数中有明显的体现；其次，股市反弹时，一个或两个指数未能超过回调前的历史水平；股市再次回调后，两个指数的回调幅度均大于前期水平，创出新低。所以，道氏理论主要是一种把握股市整体运动趋势的理论。费雪理论在格雷厄姆写《有价证券分析》的时候，菲利普费雪提出了费雪理论。费雪的理论认为，能增加公司内在价值的因素有两个：一是公司的发展前景，二是公司的管理能力。在投资公司之前，投资者必须对公司进行充分的调查。费希尔认为，在判断公司是否有发展前景时，不必过于关注公司一两年内销售额的年增长率，而应根据其多年的经营状况来判断。同时也要考察公司是否致力于维持自己的低成本，使利润随着销售增长而增长，以及未来不需要股权融资的成长能力。在考察公司的管理能力时，要注意管理者是否有可行的政策使短期利益服从长期利益；管理层是否清正廉洁，能否处理好与员工的工作关系；以及公司区别于同行业其他公司的业务或管理特点的原因。费雪的理论主张购买有能力增加长期内在价值的股票。格雷厄姆的《有价证券分析》与道氏理论和费雪理论的研究重点完全不同。他涉足了一个至今无人涉足的领域。