财经车华尔街教父本杰明格拉哈姆于1894年5月9日出生于伦敦。当他还是个婴儿时，随着美国的淘金热，他随父母搬到了纽约。格雷厄姆的早期教育是在布鲁克林中学完成的。在布鲁克林中学读书时，他不仅对文史感兴趣，还对数学有着非同寻常的热爱。他喜欢数学中表现出来的严谨逻辑和必然结果，而这种逻辑的道理，对于以盲目和冲动为特征的金融投资市场来说，永远是最缺乏的。从布鲁克林中学毕业后，格雷厄姆被哥伦比亚大学录取继续深造。虽然他在哥大求学期间迫于生存压力，不得不谋生，支付大量学费，但他坦然面对生活中的各种挫折，在一群优秀导师的指导下，把头更深地埋进书本和知识中，不断从知识中汲取营养。1914年，格雷厄姆以班级第二名的优异成绩从哥伦比亚大学毕业。然而，为了改善家庭的经济状况，格雷厄姆需要找到一份收入丰厚的工作。为此他放弃了留校当老师的机会，在总裁卡贝尔的推荐下开始进入华尔街。1914年夏天，格雷厄姆在纽伯格-亨德森-劳伯公司做信息员，主要负责在黑板上张贴债券和股票的价格，周薪12美元。虽然这份工作是纽约证券交易所最底层的职业之一，但这位未来的华尔街教父在华尔街开始了他传奇的投资生涯。格雷厄姆很快向公司证明了自己的能力。不到三个月，他被提升为研究报告作者。由于他丰富的文学修养、严谨的科学思维和渊博的知识，很快就形成了自己简洁而富有逻辑的文笔，在华尔街证券分析的舞台上独树一帜。也正是纽伯格-亨德森-劳伯公司为格雷厄姆提供了良好的实践和培训场所，使未来的股票大师充分熟悉了证券行业的一整套管理知识，了解了包括证券交易的程序、市场分析、购买和出货时机、股市环境和股市情绪等在内的实际操作方法。格雷厄姆虽然没有受过正规的商学院教育，但他从个人悟性中获得的体验远比书本上的描述深刻而有力，这为他日后探索股票理论奠定了非常坚实的基础。公司老板纽伯格经过仔细观察，发现格雷厄姆很有潜力和才华。不久，格雷厄姆被提升为证券分析师。被提升为证券分析师是格雷厄姆职业生涯的真正开始。当时人们习惯用道氏理论和道琼斯指数来分析股市，但对单只股票和证券的分析还停留在比较原始粗糙的阶段，普通投资者通常倾向于投资债券。对于股票投资，投资者普遍认为投机性太强，风险太大，难以把握。投资者之所以做出这样的选择，一方面是因为债券有稳定的收益，一旦发行债券的公司破产清算，债券持有人相对于股东有优先清偿债务的权利，所以买债券的安全系数明显高于买股票；另一方面，主要是因为一般公司只公布一般的财务报表，投资者很难知道其真实的财务状况。格雷厄姆通过上市股票和债券公司的财务报表以及对那些公司资产的调查研究发现，上市公司在清理债务时，为了隐瞒利润或逃避责任，往往想尽一切办法隐瞒公司资产。公司的财务报表披露了被低估的资产，这种做法的直接结果是股票市场反映的股价往往远低于其实际价值。操纵者可以通过发布消息来控制股价的涨跌，股市运行处于一种近乎无序和混乱的状态。格雷厄姆决定攻击隐藏大量资产的公司。
他开始从上市公司本身、政府管理单位、新闻报道、知情人等渠道收集信息，并通过对这些收集到的信息进行研究分析，寻找那些拥有大量隐性资产的公司。1915年9月，格雷厄姆注意到一家矿业开发公司——格堡海姆公司，该公司拥有铜矿的若干股份。当时，该公司的股价为每股68.88美元。得知公司即将解散的消息后，格雷厄姆通过各种渠道收集了公司的相关信息，对公司的矿产和股价进行了详细的技术分析，发现公司仍有大量不为人知的隐藏资产。通过计算，格雷厄姆准确地判断出该公司股票的市场价值与其实际资产价值之间存在巨大的价差。他认为投资该公司的股票会带来丰厚的回报，建议纽伯格先生大量买入该股票。纽伯格先生接受了格雷厄姆的建议。1917年1月Kobelheim公司解散时，newberg-Henderson-Lauber公司从这笔交易中获利数十万美元，投资回报率高达18.53%。格雷厄姆作为一名证券分析师，由于对投资股票的准确判断，开始在华尔街小有名气。他决定去华尔街一试身手。在一些亲戚朋友的邀请下，他开始尝试投资一些私人。当初，格雷厄姆的私人投资确实获得了不错的回报，但一年后的“纱笼轮胎事件”给格雷厄姆带来了沉重的打击。当时华尔街有一种暗中盛行的操作手法，就是买入即将公开上市的公司的股票，等公司上市后再从中套利。格雷厄姆的一个朋友告诉他，萨皮安轮胎公司的股票即将上市。格雷厄姆没有仔细分析，就和一群同事朋友一起分批买入萨皮安轮胎公司的股票。但是，认购这些股票纯粹是一种操纵市场的行为。幕后操纵者疯狂炒作后突然抛售股票。导致包括格雷厄姆在内的大量投资者被无情套牢，股票最终无法上市。“Sar轮胎事件给格雷厄姆上了生动的一课，让格雷厄姆对华尔街的本质有了更深刻的认识。同时也让格雷厄姆从中吸取了两个教训：第一，不要轻信所谓的“内幕消息”；其次，他应该高度警惕人为操纵市场。这些都促使格雷厄姆逐渐走向成熟。1920年，格雷厄姆被提升为纽伯格-亨德森-劳伯公司的合伙人。他通过实践不断积累更多的经验。随着一个又一个辉煌的胜利，他的投资技术和投资理念也越来越成熟。在格雷厄姆看来，投机不是一种好的投资，因为投机是建立在信息基础上的，其风险非常高。当股价已经涨到高等级的顶部时，很难说哪只股票没有下跌的风险，即使是蓝筹股也不例外。所以严格来说，基于事实的投资和基于消息的投机所涉及的风险是完全不同的。如果一个公司真的经营良好，其股票所包含的投资风险就会很小，未来的盈利能力也会更高。同时，格雷厄姆也认为，风险永远存在于股票市场。没有风险，就没有股市。任何投资者想要成功，都必须依靠有效的技巧来规避风险，进而获利。格雷厄姆应用期权交易来规避投资风险，并为自己的投资组合设计了一整套系统的保险方案。例如，当一只证券看涨时，他只花了很少的钱去购买它的待购期权，然后在未来它升值时低价买入；当一种证券被放下时，花少量的钱购买它的看跌期权，以便将来它下跌后可以高价卖出。期权交易可以利用它的杠杆，可以以小搏大，这样无论市场走势如何，都有投资获利的潜力。即使股价走势被误判，损失也只会局限在购买期权投入的少量资金，而不是暴跌。
对于总是担心自己的投资会因证券市场的变幻莫测而血本无归的投资者来说，格雷厄姆规避风险的技术无疑是一个完美的解决方案。格雷厄姆因此在华尔街建立了自己独特的声誉。1923年初，格雷厄姆离开纽伯格-亨德森-劳伯公司，决定自己创业。他用50万美元的资金建立了格兰奇私人基金。格雷厄姆决定在此基础上取得巨大成就。他的第一个目标是美国著名的化工巨头杜邦公司。1920年，美国军火巨头杜邦公司利用通用汽车公司暂时无力偿还银行贷款的财务困境，通过一场蓄谋已久的合并战，最终将通用汽车公司合并。杜邦公司与通用汽车公司的合并导致了两家公司的交叉持股。到1923年8月，由于一战结束，美国经济正在复苏，杜邦失去了军火的巨额利润来源，股价大幅下跌，仅维持在每股297.85美元左右；而通用汽车公司的利润则因汽车市场需求的大幅增长而飙升，其股价高达385美元。格雷厄姆注意到杜邦公司和通用汽车公司的股价差距很大。经过分析，他认为，由于杜邦持有通用汽车超过38%的股份，而且这一份额还在不断增加，现阶段市场上两只股票的价格差距是一个错误，股市造成的错误迟早会被股市本身纠正，市场不能长期对明显的错误视而不见。一旦这种错误被纠正，就是有眼光的投资者获利的时候了。格雷厄姆不仅买入了大量杜邦股票，还卖出了更大量的通用汽车股票。这样，他将从杜邦股票的上涨和通用汽车股票的下跌中双向获利。两周后，市场迅速修正了两家公司的股价差距。杜邦股价一路攀升至每股365.89美元，通用汽车股价跌至每股370美元左右。格雷厄姆快速获利，不算买卖通用股票的差价，他的单笔投资回报率高达23%。这让格兰奇基金的大小股东赚了个盆满钵满。格兰奇基金运营一年半，投资回报率超过100%，远高于同期平均股价79%的涨幅。但由于股东与格雷厄姆在分红方案上意见不一，格兰奇基金最终不得不解散。但这让格雷厄姆意外地遇到了他最好的黄金搭档杰罗姆纽曼。纽曼拥有非凡的管理才能，他能够游刃有余地处理各种复杂的事务，这使得格雷厄姆能够腾出更多的精力专注于证券分析和制定投资策略。
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