财经车回顾巴菲特在2008年最低点时的投资策略，股神巴菲特认为，他在1929年大萧条以来最严重的经济危机中所做的最好的交易决策，很可能是最终选择不做某些交易。在他著名的职业生涯中，过去的日子真的很艰难，他拒绝了一个又一个机会。他说，正是这种驱动力使他能够在上月积累所需的能量，完成个人历史上最大的一笔交易——伯克希尔哈撒韦公司以263亿美元收购铁路公司Burlington Northern Santa Fe Corp。在0755到79000的一系列采访中，巴菲特非常详细地解释了他之前的大交易谈判，包括他如何回应房地美、美联银行和摩根士丹利等陷入困境的公司打来的焦虑电话。这位投资大师回忆说，我在1942年买了我的第一只股票，现在的过山车超过了我以前见过的任何东西；我们所做的并不都是极其聪明的，也不都是完全愚蠢的。2008年3月28日，伯克希尔哈撒韦公司董事长巴菲特接到了时任雷曼兄弟首席执行官理查德德福特的电话。福特想知道巴菲特是否会向这家投资银行注资约40亿美元，以阻止其亏损。那天晚上，巴菲特在他位于内布拉斯加州奥马哈的办公室里仔细研究了雷曼兄弟的年度财务报表。他在封面上写下了页码和令人不安的信息，当他读完报告时，封面上满是页码。所以巴菲特没有上钩。六个月后，雷曼兄弟申请破产保护。巴菲特回忆说，在那个年代，所有人都在找钱。巴菲特并没有排斥所有人。他分别为高盛集团和通用电气投资了50亿美元和30亿美元。但对伯克希尔哈撒韦的股东来说，他拒绝的那些交易更有意思。金融公司詹尼蒙哥马利斯科特的分析师霍华德说，我认为人们对巴菲特拒绝许多注资请求没有给予足够的赞赏。他收到了太多的注资请求。在市场动荡期间，一些投资者的确签下了一些大额交易，但最终他们搬起石头砸了自己的脚。世界上最大的私募股权公司之一的TPG，在对华盛顿互惠银行的投资中损失了13.5亿美元。2007年底，阿联酋投资者向花旗集团投资数十亿美元，该行股价暴跌。通过采访巴菲特和与他接触的公司代表，我们可以看到巴菲特是如何衡量和评估金融危机中的交易的。救援请求于2008年3月15日星期六开始。巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司总部接到了纽约私募股权投资者弗劳尔斯的电话。当时，弗劳尔斯正与一组银行家合作，试图拯救苦苦挣扎的投资银行贝尔斯登。巴菲特听了大约十分钟，然后说他不感兴趣。第二天，摩根大通敲定了收购贝尔斯登的交易。两周后，巴菲特拒绝了富尔德的注资请求。福特没有回应置评请求。由于房地产市场的崩溃，那些拥有大量抵押贷款支持证券的公司开始摇摇欲坠。代表房地美的摩根士丹利银行家联系巴菲特，请他投资，但他认为房地美的问题太严重了。他回忆说，我很快就拒绝了。当年晚些时候，美国财政部接管了房地美及其姊妹公司房利美。房地美发言人拒绝就该公司此前与巴菲特的接触置评。巴菲特说，金融危机全面爆发的2008年9月，是他职业生涯中最忙碌的月份之一。首先，时任Wachovia首席执行官的斯蒂尔要求投资100亿美元。巴菲特认为美联银行在楼市最热时期鲁莽介入次贷市场，因此拒绝了这一要求。最后，美联银行被卖给了富国银行，伯克希尔哈撒韦持有后者的部分股份。富国银行的发言人拒绝置评。
9月12日，四面楚歌的保险业巨头美国国际集团时任CEO致电巴菲特，要求投资约50亿美元。巴菲特说，他知道AIG需要迅速筹集资金。他回忆道，我对Willenstein说，别在我身上浪费时间了。威伦斯坦说，基本上，巴菲特的意思是AIG的问题太复杂了。不过，巴菲特同意考虑对AIG的部分财产和意外保险业务提出收购提议。当天晚些时候，威连斯坦打电话回来，问巴菲特要不要“一次全拿走”？他指的是AIG所有的财险和意外险部门，他的报价是250亿美元。巴菲特表示，他会看一看交易的相关信息。然后他很快得出结论，这笔交易太大了，如果他参与，伯克希尔将借一大笔钱，这可能危及其宝贵的AAA信用评级。第二天，巴菲特飞往加拿大的埃德蒙顿，参加歌手塞尔和保罗安卡的慈善音乐会，为有孩子需要器官移植的家庭筹集资金。下午6点左右，他接到了巴克莱银行总裁戴蒙德和曾在花旗集团任职的顾问克莱恩的电话。这两位银行家试图在最后一刻达成协议，让巴克莱收购雷曼，当时雷曼正面临破产的危险。他们告诉巴菲特，没有股东的批准，英国监管机构不会批准这么大的交易，股东的批准可能需要几天甚至几周。监管者担心雷曼的交易对手会恐慌，不愿与这家银行开展任何新业务。你能付钱给巴菲特来保证雷曼的交易头寸直到股东投票吗？巴菲特需要参加一场音乐会。他让两位银行家给他发一份传真，列出交易条款。当巴菲特大约午夜回到酒店时，他没有看到任何传真，这笔交易就此不了了之。克莱恩曾在巴菲特的手机上留言。但是巴菲特说他不怎么用手机，所以他甚至没有意识到手机上有那条信息。他说他从未见过，直到10个月后他的女儿苏珊巴菲特才发现。巴菲特拒绝谈论克莱恩留言的内容，只说即使当晚收到短信，也不会促成交易。戴蒙德和克莱恩没有回应置评请求。那个周末，另一笔关于AIG的交易也在运作。伯克希尔大宗再保险业务高管贾恩(Jain)与私募股权巨头Kohlberg Kravis Roberts Co of flowers and new York领导的投资团队进行了会谈。他们共同希望达成一项协议，为AIG的一些部门提供再保险，从而部分缓解AIG的资金短缺。周日回到奥马哈后，巴菲特认为这笔交易可能会达成，于是他去了当地的乡村俱乐部Happy Hollow Club，与谷歌创始人之一布林和他的妻子共进晚餐。他计划晚饭后研究交易条款。但由于AIG的财务困难被证明过于严重和复杂，交易告吹。本周晚些时候，美国政府宣布了一项850亿美元的救助计划。然后巴菲特开始担心整个金融体系。据一位当时经常与巴菲特交谈的人士透露，一向能言善辩的巴菲特在电话交谈中变得沉默不语，听起来很紧张。投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)的股价无休止地下跌，因为人们担心它们会是下一批倒闭的公司。帮助国有企业筹集日常运营资金的商业票据市场已陷入停滞。9月16日，大型货币市场基金Reserve Primary Fund因持有雷曼商业票据等原因曝出重大亏损。巴菲特说，如果当时商业票据市场完全冻结，更多的主要金融机构，甚至像通用电气这样的成千上万的品牌都会被倒掉，因为他们的支票不会结算。如果是这种情况，拥有约3.5万亿美元资产的美国货币市场基金将会恐慌，因为其中一些基金持有商业票据。巴菲特得出结论，由此引发的混乱可能导致全球金融市场崩溃，从而危及伯克希尔。
巴菲特回忆说，‘我感觉这是我从未见过的场景，美国公众和国会都没有充分认识到问题的严重性；我认为我们真的面临着一个深渊。在奥马哈一位富豪朋友的生日派对上，几位嘉宾问巴菲特他们的货币市场基金是否安全。巴菲特认为这些问题令人担忧，因为它们表明，长期以来被视为坚不可摧的货币市场基金的安全性也引起了广泛关注。他说，当开劳斯莱斯的人担心自己的财产时，你就知道出事了。9月19日上午，摩根士丹利首席执行长麦晋桁打电话给巴菲特，希望安排一笔交易，可能为摩根士丹利提供巨额信贷额度。没有提到具体的条款。巴菲特告诉麦晋桁，他不感兴趣，因为他不熟悉这家银行。巴菲特说，他仍然相信政府有办法预防灾难。他与政府官员保持密切联系，并接到了时任财政部长保尔森的电话。当时，保尔森正在制定一项银行业救助计划，希望听听巴菲特对如何构建这一计划的想法。寻求该计划指导的参议员也打电话给他。巴菲特回忆说，由于政府行动迅速，他增加了危机将得到解决的信心。他表示，在货币市场基金准备金风波爆发几天后，政府对货币市场基金资产的担保是一大进步。9月底，巴菲特决定出击。和摩根士丹利一样，高盛也需要现金。高盛向他提出了几个交易想法，但没有一个打动他。但是，他并没有完全拒绝。原因之一是他熟悉高盛的业务，曾与高盛合作过多年的各种交易。9月23日，高盛银行家特罗特打电话给巴菲特，询问如何达成交易。他与巴菲特长期保持着密切的合作关系。巴菲特列出了他的条件。协议将在几个小时后达成。伯克希尔哈撒韦公司以10%的年股息率购买了高盛50亿美元的优先股，并以每股115美元的价格购买了高盛50亿美元的股票。高盛的股价目前约为166美元。巴菲特表示，这一协议部分是因为对政府将遏制可能危及高盛这样的公司的金融灾难的信心。另一个因素是：伯克希尔哈撒韦公司的诱人条款。交易完成后不久，巴菲特同意购买30亿美元的通用电气优先股，年股息率为10%。他还获得了以每股22.25美元的价格购买30亿美元通用电气普通股的权利。通用电气股价上周五上涨0.31美元，收于15.92美元。在这些交易中投资80亿美元后，巴菲特发起了公关攻势，主要是为了提振市场，敦促政府采取强有力的行动。在公共电视访谈节目“查理罗斯秀”中，巴菲特将市场动荡称为“经济的珍珠港”，并重申他相信美国将长期保持其主导地位。他在《华尔街日报》发表了一篇文章，说他在通过个人账户购买美国股票。10月6日，他致信财政部长保尔森，提出一项计划，帮助金融系统消除银行持有的数十亿美元有毒抵押贷款资产造成的压力。他建议，包括伯克希尔哈撒韦公司在内的私人资产应该与财政部的资金汇集在一起，用于购买银行的抵押贷款证券。据知情人士透露，保尔森认为这是“一个好主意的种子”，但美国财政部忙于当消防员，没有采取任何进一步行动。股市的持续下跌让伯克希尔哈撒韦付出了代价。2009年2月，该公司宣布，2008年每股账面价值下降了9.6%，这是自巴菲特1965年执掌伯克希尔哈撒韦公司以来的最大跌幅。其持有的股票损失惨重，包括美国运通和穆迪，其出售给保险客户以防止全球股指长期下跌的衍生品合约也出现巨额账面亏损。最沉重的打击发生在4月，当时穆迪取消了伯克希尔哈撒韦公司的AAA评级，理由是股市下跌。
这限制了伯克希尔哈撒韦公司庞大的保险业务，使得出售保险单以防止重大损失变得困难。伯克希尔哈撒韦的股价也大幅下跌，自2008年9月中旬以来下跌了约30%。分析师表示，伯灵顿交易降低了伯克希尔哈撒韦的利润增长潜力，因为铁路基本上跟随整体经济增长。不过，这也减少了伯克希尔哈撒韦公司在高风险金融业务中的投资比例，这可能会在下一次危机到来时打下坚实的基础。巴菲特对自己在金融危机期间的决定有些后悔。他说，如果等到2009年3月市场见底时再动用手中的现金，他会大赚一笔。巴菲特说，我犯了很多错误。我没有趁乱最大化。然而最终，结果并不令人满意。
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