私募股权投资基金基础知识pdf(私募股权投资基金概念)

私募股权基金巨头KKR集团正在向美国私募股权基金巨头巴菲特学习。面对前所未有的经营困难，KKR集团决心对公司的经营方向和战略进行重大调整。公司的两位创始人认为，除非进行彻底的调整，否则公司的未来很难预测。私募股权投资基金巨头KKR集团的联合创始人之一克拉维斯在金融界以通过买卖企业赚取利润而闻名。据估计从0755年到79000年，他在克拉维斯的33年间，为自己积累了约38亿美元的财富。KKR现在拥有51家企业，年销售额达2180亿美元，至少是黑石集团等竞争对手的两倍以上。然而，克拉维斯嫉妒金融集团伯克希尔哈撒韦公司的巴菲特。在他看来，伯克希尔不需要从外部融资就可以在自己喜欢的领域驰骋，因为公司拥有大量现金和极其有价值的上市股票。其企业收购模式不亚于完美的私募股权投资模式。kravis的另一位联合创始人罗伯特(Robert)长期以来一直羡慕巴菲特在任何经济环境下都能为各种规模的企业达成收购协议。两人都认为巴菲特的优势远远超过KKR，并希望未来也能有同样的优势。两人所说的公司短板，主要是指杠杆收购业务。私募股权投资企业前期有一段快乐的时光。他们可以很容易地从投资者那里筹集资金，从银行贷款，用这些资金收购企业，重组和安排这些企业的财务，然后安排上市公司快速获利。然而，自2007年银行停止放贷以来，杠杆化的M&A市场陷入停滞，私人股本投资公司不得不持有大量难以出售的过度杠杆化的M&A企业。根据行业组织CapitalIQ的统计，在过去两年中，美国已有543家私募股权投资公司破产，其中包括KKR旗下的两家公司。KKR的收益受到了重创。在等待危机过去的时候，KKR本可以治愈和恢复投资者的信心。但是KKR的两位创始人决定为企业制定新的商业战略。他们要做的不仅是超越大胆的杠杆收购业务，也不能再仅仅依靠债务融资来支付企业并购。他们更需要做的是能够掌控公司未来的命运。他们的新战略是首先建立KKR内部投资银行，为集团投资的企业服务。其次，让KKR上市，希望用新发行的股票做M&A生意。预计KKR的股票将于明年初在纽交所上市，但现在KKR 30%的股票已于今年10月在阿姆斯特丹市场上市。KKR将再次关注少数股东的权益，以及与其他公司在更广泛的行业建立合资企业，同时不会放弃并购业务。最后，公司启动了新的管理技术，这使得公司在扩大规模的同时保持了与KKR紧密结合的企业文化。私募股权投资行业的其他参与者也认为KKR效仿了巴菲特。他们认为，随着时代的进步和市场的变化，像KKR这样的大企业不能总是依靠老办法来筹集资金。同时，如果KKR的实验能够闯出一条成功之路，也为业内其他机构指明了一条出路。摩根士丹利首席执行官约翰麦克(John J. Mack)认为，私募股权投资应该有更广泛的业务内容，而不仅仅是购买和重组企业。KKR和伯克希尔最大的区别在于，后者有经营了32年的保险业作为力量源泉，并使后者形成了1100亿美元的资产，这是KKR无论如何也很难在短时间内达到的。此外，巴菲特收购企业已有数十年，公司的发展完全依赖资本而非债务，而KKR刚刚开始向这个方向努力。KKR上市后将立即面临各种挑战。它必须接受来自各方的严格审查和关注，包括美国证交会、股东和交易所。

此外，KKR的传统投资者仍然希望它能够专注于企业并购，而不是从事新开设的金融业务，因为这些养老基金、大学捐赠基金和其他投资者直接在KKR投资巨额资金，并向其支付非常可观的管理费，占总资产价值的1.5%，净利润的20%。随着KKR的不断扩张，另一个危险是两位创始人可能会忽视主业。这是因为企业规模越来越大，关键和重要的人对投资决策的影响会越来越小。目前，人们有理由关注KRR的经营状况。根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)10月份发布的警告，KKR直接投资的6家公司可能会立即面临按时偿还债务的困难。当被问及对这篇文章的看法时，巴菲特拒绝置评。但是他一点也不喜欢私募股权投资。他在今年3月致年度股东大会的信中，指责该行业让企业债台高筑，并让企业支付大量管理费。根据彭博新闻的最新统计，Berkshire在76家公司中只有380亿美元的债务，而KKR在51家公司中至少有1700亿美元的债务。克拉维斯想让KKR上市的原因之一是，他也可以利用股票作为收购巴菲特这样的企业的手段。伯克希尔的股东可以给巴菲特更大的自由来收购企业，部分原因是他几十年来给股东带来了丰厚的回报。现在克拉维斯想要这样自由。对于克拉维斯和罗伯茨来说，商业战略调整的最大挑战是内部分歧。他们必须尽快找到如何快速增长，而不陷入大企业问题综合症的受害者。随着业务的不断扩大，两人担心公司会走上一条官僚色彩浓厚的道路。正因如此，他们经常咨询咨询巨头麦肯锡的前高管，希望获得管理不断扩张的业务的最佳方式。