财经车股神巴菲特教你如何在股东大会上选股。2010年5月1日晚，伯克希尔哈撒韦公司股东年会召开，全球37000名投资者出席。80岁的巴菲特意气风发。他告诉投资者，严重通货膨胀的可能性很大，不仅是在美国，而是在全世界。得出的结论是“停药可能比治愈疾病本身更难。如果我赌上我的生命，我会赌未来的通货膨胀会高得多”。巴菲特表示，在未来20年或更长时间内，他宁愿持有股票，而不是债券或现金。如果听巴菲特的话，应该如何选股？其实在巴菲特5.5小时的问答中，股神已经给了你10招：第一招：心里没人问，你怎么把最近的买入机会和历史上的其他买入机会做比较？巴菲特说，在极少数情况下，很明显股市被过分低估或高估，但90%的时间股市在两者之间模糊不清。如果你在别人害怕的时候跟着害怕，你就做不好投资。大多数人关心的是股市的走势，别人在买卖什么，他们想的都是股市的过去和未来，而巴菲特只关心公司基本面的价值。他建议投资者：你买的不是股票，而是公司。只要公司利润持续增长，股价迟早会飙升。有人问，价值投资者多了会导致投资机会少吗？巴菲特说，总有机会战胜市场，因为人们总是一遍又一遍地犯同样的错误。你可能要长期持有现金，但机会迟早会来。你必须准备好抓住他们。措施二：安全第一2009年2月，巴菲特出资3亿美元购买哈雷戴维森优先股，股息率15%。哈雷的优先股更像债券而不是股票，但其股价在一年多的时间里翻了一番。于是有人问巴菲特，当初为什么不买哈雷的普通股？巴菲特解释说：我不确定哈雷的股票值多少钱，但我确定哈雷不能破产，15%的固定收益率很有吸引力。我对投资哈雷债券了解的够多了，但对哈雷股票了解的不够。快乐的秘密是降低期望。投资的时候一定要牢记安全第一，而不是赚钱。一定要降低你的期望值，做好最坏的准备，只做安全有把握的投资，绝不盲目冒险。我的铁则：第一，绝不亏钱；第二，别忘了第一条。第三招：选老婆，有人问，怎么防止又一次金融危机？巴菲特说，金融危机会一再发生，因为人类总是做出疯狂的举动，人类的习惯是不可能改变的。所以，在青春期得到良好的投资理财教育，养成良好的习惯是非常重要的。读研究生学万卷书不如小学多学点知识。“习以为常的枷锁，轻到感觉不到，重到挣脱不开”，于是巴菲特专门推出了一部儿童投资理财动画片，投资必须从娃娃抓起。你想想，大部分人选股都很差，但是选老婆都挺好的。为什么？因为孩子从父母和别人的婚姻中吸取教训，所以总是谨慎而严格地选择，最终选择一个理想而幸福的伴侣。但这些人从小没有接受过任何选股的教育和培训，他们在选股上花费的时间和精力远远少于人生伴侣的选择。巴菲特为什么这么擅长选股？他常说：选股票就像选老婆。事实上，他在选股上比妻子更谨慎。措施四：知己知彼。巴菲特说，你根本不可能成为所有类型公司的专家。你不必事事都是专家，但你必须真正了解你投资的公司。你能力圈的大小不重要，但知道自己能力圈的边界很重要。你不需要特别聪明，只要你避免犯重大错误，你就会做得相当好。芒格补充说，如果你想掌握一些东西，你必须想很多，练习很多。
每天睡觉的时候，总比早上起床的时候进步一点点，这样虽然慢，但是长期下来一定会进步很大。从很小的时候起，你就要不停地问自己，什么有用，什么没用？“什么都知道就是什么都不知道，吃遍天下都需要一招。首先要知道自己的长处，然后充分发挥自己的长处。只有研究和掌握了某一类公司，你才能获得巨大的成功。正如孙子兵法所说，知己知彼，百战不殆。能力圈不是固定的，你要不断学习扩大自己的能力圈。措施五：一流的商业巴菲特一直强调，他在寻找商业上具有强大和持续竞争优势的优秀公司。在这次股东大会上，他问芒格，如果你只能拥有一家公司，你会选择哪一家？芒格说，我们过去几十年一直在努力的是找到定价能力强、处于垄断地位的最好的公司。措施六：一流的管理巴菲特认为投资就是投资，他非常看重公司是否有一流的管理。巴菲特在股东大会上为高盛辩护时，表示“百分之百支持”高盛CEO布兰克费恩。当被问及谁能取代布兰克费恩时，巴菲特开玩笑说，“如果他有一个双胞胎兄弟，我会取代他。巴菲特之前甚至说过，他配做女生。“有人问，如果发现公司存在不道德或违法行为，会直接介入吗？巴菲特说，“当然，我们绝不会为了赚钱而牺牲自己的声誉。“巴菲特非常重视自己的声誉，希望他投资的公司管理层永远诚实正直。其实听小道消息做内部交易都是不义之财，可能让你一时赚大钱，但是这个隐藏的定时炸弹会让你一辈子焦虑不安。何必呢？衡量标准7:一流的业绩有人问，伯克希尔旗下的哪家公司投资回报最好？世界上哪家公司的投资回报最好？巴菲特说，像可口可乐这样的公司，不需要资本投入也能运营得很好，有些公司即使投入成本为负也能运营得很好，比如杂志，提前收取订阅者的订阅费，后期再发杂志。企业运营需要投入多少资金至关重要，那些负投入的公司是最好的。很多消费类公司投资回报很好，但是太多人想买这样的公司，很难买到好价钱。巴菲特非常看重公司的业绩是否一流，他的衡量标准是股东股权投资的回报率。他尤其钟爱那些无需投入太多资本就能实现持续增长的巨星公司。措施八：价值评估有人问，如何在公司估值上做得越来越好？巴菲特说，我一开始对估值一窍不通。后来我的导师格雷厄姆教我估值一些特殊类型的公司，但这些公司几乎都消失了。然后芒格引导我转向具有持续竞争优势的优秀公司。投资的目标是寻找在未来20年具有可持续竞争优势和价格安全边际的优秀公司。如果我不能基于公司的基本面分析做出估值，我根本不会关注这家公司，这是一个优秀投资人必不可少的。措施九：集中投资近年来，巴菲特不断买入一些资本密集型企业，如能源、工业等。去年收购的伯灵顿铁路公司是巴菲特历史上最大的一笔收购。这是一个很大的变化。巴菲特一般只投资资金需求小、投资回报率高的超级明星公司，很少投资这类公共事业公司。巴菲特向股东解释了这一变化，主要是因为伯克希尔哈撒韦公司已经变得非常庞大。一般资金需求低、回报高的小公司，并不能给整个公司带来足够的回报。”我们把大量的资金投入到一些好的业务中，但是从回报率来说，这些交易还不如那些花很少的钱就能买到的交易。
“随着公司的资本规模越来越大，巴菲特只能集中精力投资更大的公司，虽然回报率降低，但也不得不如此。措施10:长期投资巴菲特说，投资的关键是以合理的价格买入真正好的公司股票，然后忘掉它，长期持有。2008年9月，伯克希尔通过其中美能源以2.31亿美元收购了比亚迪约10%的股份。当时是雷曼兄弟银行倒闭一周后。此后，比亚迪股价飙升近7倍。仅仅一年，巴菲特就大赚了13亿美元。在股东大会上，中美能源董事长索科尔表示，伯克希尔对比亚迪的投资是一项长期投资。巴菲特说：“我支持比亚迪把美国三个运营部门的总部设在洛杉矶的计划。”巴菲特以前只投资美国公司，但是随着经济全球化，他开始投资海外，他非常关注中国。一位来自中国的留学生问巴菲特，他从中国研究中学到了什么。巴菲特开玩笑说，比亚迪公司里有一群他喜欢的非常不寻常的家伙。他还表示，中国是一个令人震惊的经济体，中国有巨大的发展潜力，现在这种潜力已经开始显现。他说他将于今年九月访问中国，明年三月访问印度。“20年后，中国人民和印度人民一定会过上比今天更好的生活。“他预测。”学我者，生也，学我者，死也”。巴菲特价值投资的基本原则不变，但他的投资方法却在随着时代不断变化。我们学习的是巴菲特正确的投资原则，而不是机械的模仿。
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