戴维·德雷曼：逆向投资需要“反其道而行之”

戴维德：反向投资需要做相反的事情。众所周知，“羊群效应”在投资中非常普遍。投资者总是习惯于抢着买或卖，而反向投资恰恰相反。其实“人弃我取”的古代经商智慧也可以说是逆向投资的一种表现。严格来说，反向投资理论最早是由被《投资百科全书》评选为19位最伟大投资者之一的戴维德雷曼基于行为心理学的研究提出的。人们认为，Dreiman人性贪婪恐惧的弱点在股票市场上表露无遗，投资者的情绪会使股价大大偏离其内在价值，而利用投资者的错误进行反向投资往往可以获得相当丰厚的回报。他的主要投资方法是在股价受到打击时，买入市盈率和市净率较低，但高于平均分红的股票。Dreiman说，他的投资方法成功应用的一个关键点是：不要指望你的策略马上在市场上取得成功，要给它一个合理的发挥作用的时间。换句话说，我们应该着眼于长期利益。明星基金经理约翰内夫也被视为典型的反向投资者。在执掌温莎基金的31年间，他22次跑赢市场。基金增长55.46倍，年均复利13.7%。约翰内夫投资方法的本质是低市盈率的反向投资。对于周期性行业，他只买那些预期市盈率会跌到谷底的股票；对于成长型行业中稳定的公司，他只在受到利空消息打击，进入低市盈率的时候关注。此外，他还强调坚定的卖出策略，在基本面恶化或股价达到目标价时有卖出的决心。约翰内夫的经典投资案例是对花旗银行的投资。凭借对花旗业务的深入了解和对花旗管理层的信任，约翰内夫在股价下跌的过程中不断买入，最终获得了极高的回报率。