巴菲特买股票经验(巴菲特选股思路)

股神巴菲特如何在5分钟内选好股票？1982年股市走牛，股价上涨。巴菲特在整个1982年都没有以合理的价格买下一家好公司。为了改变无股可买的被动局面，巴菲特花钱给公司打广告，公布条件：“我们对具备以下条件的公司感兴趣：1。每年巨额交易的税后盈余至少有五百万美元；2.持续稳定的盈利能力。我们对有长远眼光或有转机的公司不感兴趣；3.股东回报率高，负债少；4.我们无法提供管理水平；5.如果一个简单的企业涉及太多高科技，我们无法理解；6.合理的价格在价格没有确定之前，我们不想在对方身上浪费太多时间。我们承诺完全保密，并尽快回复我们是否感兴趣，通常在五分钟内。”1978年，巴菲特在给股东的信中提出：“只有满足以下条件：我们可以了解的行业；具有长期竞争力；由德才兼备的人经营；诱人的价格。我们会投钱进去。”其实1978年描述的四个条件和1982年广告披露的六个条件本质上是一样的，后者是前者的细化和具体化。巴菲特不止一次说过：“如果你以合理的价格买入一家好公司，你一定会赚钱”。所以，什么是好公司，是一个非常关键的问题。巴菲特直接把盈利能力作为判断一个好公司好不好的核心。这六个条件都从不同侧面揭示了一个好公司的盈利能力应该具备哪些特征。其中，第一个条件是，好的公司必须每年盈利，且盈利必须达到一定规模。第二个条件强调盈利能力必须持续稳定。第三个条件强调利润要有效率，获得的利润必须消耗尽可能少的金钱和资源。换句话说，一个好的公司必须有很高的投入产出比。并且不要依赖大量负债，不要通过放大投资者的风险，舔他们的血来获取高额利润。具备前三个条件的公司，在过去和历史上都是好公司。第四个条件是称职可靠的管理层，保证公司未来的盈利能力。第五条强调公司在客观产业经济特征上具有简单特征，因此发生复杂变化的可能性较小。最后一条是巴菲特坚持了几十年的原则“价格要合适”。世界上任何一个国家的任何一个企业，如果它的盈利特征满足上述六个条件中的前三个，那么它在过去就是一个好公司。如果第四个和第五个条件同时满足，那么未来一定是好公司。如果目前还有非常好的价格，那么一定是很好的投资机会。这是股神巴菲特能在五分钟内决定是否投资的根本原因。其实这六个条件中有一个隐含的条件，巴菲特并没有完全说出来，那就是企业的盈利能力必须增长。在1982年以后的年报中，巴菲特每年都会提到这六个条件。我们甚至可以感觉到，巴菲特几十年来一直在依靠这六个条件创造财富神话。因为巴菲特从那以后的年报中再也没有提供过新的核心选股思路，而一些新的思路也不过是对这六个条件的完善和详解。包括巴菲特后来的“护城河”理论和特许经营理论，都是对这六个条件的详细解释。公司要盈利无可厚非，但为什么要巨额盈利呢？如果一个大企业的长期盈利达不到一定规模，这样的企业就不会衰落，或者已经衰落了，或者是以不追求盈利为存在目标的公益性企业。巴菲特的合伙人芒格告诉我们，小企业会成长，但很难说什么时候会成长。投资小企业，虽然回报可能很高，但却不那么确定。所以巴菲特一直回避这类公司。利润不仅要有一定的规模，还要持续长期盈利。没有历史的企业的可持续性是无法判断的。

通过翻阅巴菲特几十年来的年报，我们发现巴菲特投巨资的上市公司和非上市公司都是一些历史比较悠久的老公司。巴菲特的投资组合里从来没有一家年轻的公司。甚至更年轻的公司也有几十年的商业历史。同时，巴菲特持有几十年的公司，尤其是重仓的公司，从来没有强周期性的行业。因为，无论周期性行业的公司业务能力有多强，管理水平有多高，终究无法避免利润水平的大幅波动。另外，经营过于复杂和多元化的公司，利润也不容易稳定。因为复杂企业的众多运营环节就像定时炸弹，无论哪个环节出了问题，都有可能让整个局面失败。“股东回报率高，负债少”的本质是强调公司过去的利润必须有质量、有效率、有安全。用1亿赚500万，用1000万赚500万，虽然盈利规模一样，但从股东回报率来看，前者是5%，后者是50%，后者远超前者。没有借款，高股东回报意味着管理水平高，运营能力强。高负债的本质是放大股东和公司的风险。1987年，巴菲特在给股东的信中说：“我们投资的7家非金融企业，总共盈利1.8亿美元。1987年，这7家公司总共只支付了200万美元的利息支出，7家公司创造的股本回报率就是净资产回报率，平均为57%。”巴菲特说：“要判断这些公司经理的业绩，我们应该看看他们有多少资产产生了盈余。公司不需要太多的钱，这样公司赚的盈余就足以支持自己业务的发展，从而公司的未来是确定而稳定的。”