股神巴菲特的发现：零售业毛利率越低越好

股神巴菲特的发现：零售业毛利率越低越好。毛利率的定义很简单。销售收入减去销售成本就是销售毛利，毛利除以销售收入就是毛利率。毛利率越高，公司产品或服务的盈利能力越强。一般来说，毛利率越高越好。巴菲特在分析商业零售企业时，非常重视毛利率这一财务指标。他发现毛利率越高越好。相反，毛利率越低越好。正是这个发现，让他发现了美国最大最好的单店家具商场——内布拉斯加家具商场。巴菲特一次次提出购买，一次次被拒绝。十多年后，他终于在1983年以6000万美元买下了90%的股份。观察收购一年后，巴菲特发现NFM比他想象的更成功，正是从毛利率上，他发现了其成功的秘密。NFM把价格降到了竞争对手无法承受的水平。1987年，巴菲特收到一封颇有意思的匿名信：“很遗憾看到伯克希尔第二季度利润下滑。有一个方法可以让你快速弥补损失的利润。就是查查NFM的商品定价。你会发现他们把利润的10%到20%给客户。按照1.4亿美元的年营业收入计算，你的利润将增加2800万美元。这笔钱对任何人来说都不是小数目。如果你看看其他商场卖家具、地毯、日用品、电视的价格，对比一下，你会发现，把价格提高到合理的利润水平，肯定是有好处的。感谢一个竞争对手。”1988年，巴菲特讲述了他的强大竞争对手对NFM的看法。当时，美国最成功的百货公司Dillard计划进入奥马哈市场区。这家公司的大部分分公司都有家具部，他们在家具零售方面做得相当不错。然而，就在奥马哈分公司开业之前，Dillard的总裁William Dillard先生宣布奥马哈分公司将不从事家具零售业务。他在演讲中特别提到了NFM，“我们根本不想和NFM竞争，我们认为NFM确实是奥马哈市场的霸主”。2009年，我去奥马哈参加巴菲特股东大会的时候，参观了我仰慕已久的NFM。面积惊人，品种惊人。B夫人，一个不会写自己名字的俄罗斯移民，老太太从500美元起步，能做出这么庞大的家具商场，令人敬佩。她一生的经营信条是：低价，不欺负年轻人。为了保持比竞争对手更低的价格，B夫人必须保持更低的成本。更低的采购成本主要来源于更大的采购量和更准确的时机，尤其是对于更大的采购量。在低毛利率数字的背后，隐藏着领先商业零售企业的成功模式：比竞争对手更低的价格，比竞争对手更多的数量。中国早就总结好了：薄利多销。价格越低，利润越薄，销量越多。销量越多，进货成本越低，零售价越低，销量越多，尽管利润更薄。每件商品的小利润，却通过巨大销售额的积累，使得整个商场盈利。但这种单店经营模式有一个很大的缺点，就是市场辐射范围有限，规模增长到天花板后很难再增加。再大的地头蛇，也成不了强龙。要成为一条强大的龙，必须进行连锁经营。于是巴菲特把目光投向了商业零售连锁企业，也寻找毛利率低、销量大、市场占有率高的企业。结果他找到了25年涨了6000倍的世界第一大牛股沃尔玛。