市场领先者的竞争战略案例(市场地位与竞争战略案例)

解读巴菲特的竞争优势企业“护城河”1999年，巴菲特在演讲中强调：“对于投资来说，关键不是决定一个行业的影响力或者它会增长多少，而是决定任何一个被选中的企业的竞争优势，更重要的是决定这种优势的可持续性。那些提供具有强大竞争优势的产品或服务的企业，能够给投资者带来满意的回报。”2000年4月，巴菲特在股东大会上回答关于哈佛商学院迈克尔波特的问题时说：“我很了解波特，我们的想法很相似。他在书中写道，长期可持续的竞争优势是任何企业运营的核心，这也正是我们所认为的。这是投资的关键。理解这一点的最好方法是研究和分析那些取得了长期可持续竞争优势的企业。”更倾向于特许经营竞争优势的波特在其著名的《竞争优势》中指出：“竞争优势有两种基本形式：成本领先和差异化”。“虽然与竞争对手相比有许多优势和劣势，但企业仍然可以有两个基本的竞争优势：低成本或差异化。企业优势或劣势的意义最终取决于企业在相对成本和差异化方面能够有所作为的程度”。“任何业绩优秀的企业都有一个或两个优势，即超常的盈利能力在逻辑上只能来自于差异化中的低成本和高定价”。显然，巴菲特更喜欢差异化的竞争优势。只有当需求强烈、不可替代的产品具有“经济优惠”时，才能被定价为高价，获得高额利润：“一个经济优惠的形成来自于一个具有以下特征的产品或服务：它是顾客所需要或想要的；客户被认定无法找到非常相似的替代品；不受价格控制。上述三个特征的存在将表明一个公司可以主动提高其提供的产品和服务的价格，从而赚取更高的资本回报率。不仅如此，经济租界还能容忍管理不当。虽然不称职的管理人员会降低经济租让地的盈利能力，但不会对其造成致命伤害。”如何投资特许经营竞争优势巴菲特不是从书本上学来的，而是从实践中学来的。1972年，他以2500万美元收购了西施糖果公司，到1983年，他继续获得25%的惊人投资率。十年赚十倍，他思考了十年，终于找到了长期投资成功的秘诀：“1972年，相对而言，只有少数企业像西施一样，预期保持有形净资产25%的税后收益率，而且是在保守的会计政策下，没有财务杠杆的情况下。并不是存货、应收账款或固定资产的公允市值所产生的如此高的超额收益率，而是各种无形资产的组合，特别是在公司产品和员工给消费者带来无数愉快体验的基础上形成的普遍认可的良好声誉。”“这种声誉创造了一种消费者特权，使产品对消费者的价值，而不是产品的生产成本，成为销售价格的主要决定因素。消费者特权是经济商誉的主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权，如电视台，以及维持一个行业中低成本生产者的地位。”1991年，巴菲特感慨道：“投资西施糖果20年，我们学到了很多评估企业经济特许权的知识。我们在西施公司学到了很多投资技巧，然后应用到其他股票投资上，让我们赚到越来越多的钱。”最成功的两个案例是可口可乐和吉列。从1988年到1989年，他向可口可乐投资了13亿美元，并长期持有。2009年底升值至114亿美元，收益近8倍。1989年，他向吉列公司投资6亿美元购买可转换优先股，后来全部转换为普通股。2005年1月28日，吉列被宝洁公司收购，巴菲特的股票总市值涨到51亿美元，15年赚了8.5倍。

巴菲特大赚的关键是竞争优势的护城河：“可口可乐占全球饮料销售额的44%，而吉列占剃须刀市场份额的60%。除了主导口香糖的箭牌，我看不出还有哪家公司能像他们一样长期享受全球竞争力。更重要的是，可口可乐和吉列近年来确实在继续增加全球市场份额。他们品牌的巨大吸引力，产品的突出特点，销售渠道的强大实力，使他们具有超强的竞争力，就像在他们的经济城堡周围形成了一条护城河。”未破的护城河巴菲特发现，只有无论如何都打不垮的优秀企业，才有真正的护城河保护。巴菲特在1973年向《华盛顿邮报》投资1060万美元，2007年底涨到13.67亿美元，34年赚了128倍。大赚一笔的关键是岗位强大到不可战胜的经济专营竞争优势：“企业经济专营真正的检验方法是，如果有一个杰出的企业管理大师，他有足够的资金，如果他是竞争对手，他能给企业经济专营带来什么？如果你给我们10亿美元，然后给我们50个美国最好的商业经理，我肯定能建立一个杰出的企业。不过，如果你要我碾压《华盛顿邮报》，我会把那10亿美元还给你。虽然我不想失去那10亿美元，但是我根本完成不了你给我的任务。然而，如果你给我同样多的钱来削弱奥马哈小镇银行的利润或市场份额，我可以让他们知道我有多好。也许我不能完全满足你的要求，但我一定会给他们带来很多麻烦。在上述情况下，检验这些企业竞争实力的方法，就是他们的竞争对手利用各种手段，甚至不惜牺牲利润，可能给企业带来什么样的打击。”难怪巴菲特强调投资风险的关键是分析竞争优势的可持续性。2007年，77岁的巴菲特再次强调竞争优势的护城河必须是可持续的：“一个真正伟大的企业必须有一个可持续的护城河，它可以保护企业获得非常高的投资回报。资本主义经济机制本身就注定了那些可以赚取高额投资回报的企业城堡会受到竞争对手一次又一次的攻击。因此，一个企业要想取得持久的成功，拥有令竞争对手望而生畏的竞争壁垒是必不可少的。要么像GEICO保险和Costco超市一样保持低成本，要么像可口可乐、吉列和美国运通一样拥有强大的全球品牌。这种令人望而生畏的高门槛对企业的持续成功至关重要。回顾整个商业历史，有太多像“罗马蜡烛”这样的企业，只是辉煌一时。这些企业的护城河事后证明只是装饰品，很快就被竞争轻松跨越。我们寻找的企业是在稳定的行业中具有长期可持续竞争优势的企业。”向巴菲特学习，扪心自问，你选择的公司是否有一条又宽又深的竞争优势护城河？