股神巴菲特经典名言(彼得林奇的成功投资电子书)

对沃伦巴菲特成功投资模式的思考

导读：从1965年到2012年的47年间，伯克希尔哈撒韦？哈撒韦的每股账面价值年复合增长率为19.7%，股价从最早的不到7美元涨到今天的17万美元。但在这个繁荣的数字背后，普通投资者在复制巴菲特时，往往面临着现实与理想的差距。笔者恰好在几年前和巴菲特一起投资了Sunpower，但是他们在投资的过程中有不同的想法，这就是巴菲特的优越性。此外，作者进一步分析了伯克希尔哈撒韦公司的“四大天王”股份。从1965年到2012年，伯克希尔哈撒韦公司每股账面价值的年复合增长率为19.7%。同期，标准普尔500指数上涨9.4%，前者跑赢后者10.3个百分点。这么长时间的盈利表现，巴菲特成了股神。在2012年致股东的信中，有这样一段话让人印象特别深刻：“1965年，当我的合伙企业控制伯克希尔时，我可能做梦都不会想到我们已经赚了241亿美元，仍然没有跑赢市场。”在过去的48年中，伯克希尔2012年账面价值的百分比涨幅第九次低于标准普尔500指数。应该指出的是，在这九年中，有八年标准普尔500指数上涨了15%甚至更多。巴菲特也坦言，他们在市场不好的时候表现更好。另一方面显示了巴菲特投资的稳健特点。赚了241亿美元，但没有跑赢市场。一方面，这显示了引发全球金融危机的美国股市的强劲走势；另一方面也说明资本规模越大，投资管理的难度越大。关于巴菲特投资SunPower的思考在巴菲特的投资组合中，最赚钱的非保险公司有五家：伯灵顿北圣达菲铁路公司、伊斯卡尔机械公司、路博润化学公司、美联集团和中美能源公司，2012年可能赚101亿美元。预计巴菲特的五家公司将在2013年交付更高的利润。其中中美能源8年前被伯克希尔收购，当时税前利润3.93亿美元，也就是巴菲特控股的中美能源以25亿美元买下了美国SunPower公司的579 MW光伏电站项目，让Sunpower公司成为了正宗的巴菲特概念股，也让我在2012年12月买了Sunpower后身价暴涨，多少受到了股神巴菲特的影响。让我感兴趣的是巴菲特在这个投资过程中的思考。在这里，基于25亿美元的投资可以假设另一个投资组合：如果巴菲特购买美国SunPower公司的25亿美元项目，他将只使用20亿美元购买电站项目，另外使用5亿美元购买SunPower股票。要知道，巴菲特买下美国Sunpower公司的电站项目时，Sunpower的总市值还不到7亿美元，就算投资2亿美元或3亿美元，也要收购很多股份，更何况目前Sunpower的控股股东，全球第四大能源巨头法国道达尔公司以每股23.25美元的价格收购了其60%的股权，是可再生能源行业最大的天然气公司收购交易)。如果巴菲特以五块钱左右的价格再次买入Sunpower的股票，应该说是抄了一个大底。而且，这种投资组合对于收购电站项目投资的风险并没有放大多少，但未来的收益很可能会增加很多。如果说Sunpower光伏技术是领先的，是成功的，那么Sunpower就是能源领域的一棵富贵树，巴菲特收购的电站项目只是这棵树上的一颗金果。最有价值的是树，而不是果实。反复思考巴菲特的操作行为，可能是巴菲特关注的行业太多，没有对Sunpower技术做深入的研究，也可能是他认为自己不懂。综合分析后，笔者认为巴菲特这样做最可能的解释是，他拥有作为一个最佳投资者最重要的品质：不愿意承担任何额外的风险，只追求正收益。他知道自己该做什么不该做什么，能做什么不能做什么。以巴菲特的聪明和金融智慧，他应该想得更远。是什么原因使他这样做的？只有他知道。

巴菲特能成为股神，有他自己的原因。与理想实现的差距伯克希尔哈撒韦公司目前的股价高达17万美元。做巴菲特的股东不容易。即使买一股，也需要17万美元。全球最高的股价也从货币角度证明了巴菲特确实是资本主义的杰出代表。当然，买了股份，也有资格参加巴菲特的股东大会。见证和聆听大师的教诲，学习知识，也是值得的。从伯克希尔哈撒韦公司1990年以来的股价走势图也可以看出，从1990年的低点到1998年的高点，在这8年的主要上涨阶段，股价上涨了14.22倍。从1990年的低点到2013年的高点，23年过去了，股价涨了26.95倍。如果你在2005年6月上证综指已经找到998点的时候买入伯克希尔？哈撒韦的股票，截至目前，回报率只有83.5%，不及同期上证综指135%的涨幅。通过这些数据的对比，我们再一次认识到理想与实现的差距以及投资赚钱的难度。真正让我印象深刻的是复利的力量。从1965年到2012年的47年间，伯克希尔？哈撒韦每股账面价值的年复合增长率是19.7%，所以不要小看这个19.7%的收益率。当放在时间的天平面前时，复利将显示其巨大的威力：最初的1万美元投资在2012年后也将产生4680.93万美元的投资回报。另一方面，中外股市每年都有超过20%的股票涨幅，这说明市场给了投资者机会。是什么原因导致世界上只出现一个巴菲特？伯克希尔的“四大天王”伯克希尔哈撒韦的“四大”投资排行榜：美国运通、可口可乐、IBM和富国银行，这些公司在过去几年都有不错的表现。美国运通成立于1850年，现已成为一家多元化的全球旅游、金融和网络服务公司，提供借记卡和信用卡、旅行支票、旅游、财务规划、投资产品、保险和国际银行服务。美国运通公司总股本：11.05亿股。2012年每股收益：3.87美元。每股净资产：16.96美元。市盈率：16.11倍市值：688.97亿美元。巴菲特非常看好并重仓持有的美国运通公司，历史上6855个交易日上涨了2937.6%。自2007年以来，富国银行的股价几乎没有增长。经过几年的盘整，其股价重心又开始上升，可能形成新的上升趋势。2图中几个高点的位置以及高点和低点的连线成为股价重要的趋势拐点。可口可乐总部位于美国亚特兰大，1886年起源于美国佐治亚州亚特兰大的一家药店。1919年9月5日，可口可乐公司成立。可乐是指产于非洲的可乐树。树上的可乐果含有咖啡因，果实是制作可乐饮料的主要原料。1994年3月12日，瓶装可口可乐上市销售。可口可乐公司最新价格：38.49美元总股本：44.69亿美元每股收益：1.97美元每股净资产：7.43市盈率：19.68倍总市值：1729.5亿美元巴菲特非常看好并重仓持有的可口可乐，历史上6016个交易日上涨了7949.9%。目前股价还没有突破1998年的高位。但经过几年的盘整，股价跑出一个大的弧形底形态，其重心又开始上升，可能形成新的上升趋势。对可口可乐历史股价的思考与分析：不清楚美国投资者遇到这样的走势会怎么做。也不清楚当年持有这只股票的人是否预测到未来会涨近100倍。不清楚有多少人能够将底部的筹码带到顶部，即使他们能够忍受这些调整。不管怎样，巴菲特在可口可乐上赚了很多钱，取得了巨大的成功。

从这个图可以想象出研究、判断、操作股价的要点：首先要选择好投资标的，对公司的商业模式、市场空间、核心技术和领先程度、管理团队、执行能力等对公司长期发展有重大影响的因素有深入的了解；二是确定股价在哪里。是在底部、腰部还是头部；第三是资金管理。如果是潜力巨大的公司，你有抄底买入的“勇气”吗？四是考验耐心：能够长期耐心持有，并分享到股价的主要上涨阶段。坚定的耐心来源于自信，自信来源于你对行业和公司看的有多远。研究有多深入？这些因素决定了投资者的回报有多高！IBM商业机器公司最新价格：200.65美元总股本：11.20亿美元每股收益：14.4美元每股净资产：16.69美元市盈率：14.08倍市值：2267.3亿美元。巴菲特非常看好并重仓持有的IBM是一家为人类进步做出巨大贡献的公司。作为计算机行业的长期领导者，从事大/小型计算机和便携式计算机。它创建的个人电脑标准仍在使用和发展。在过去的几年里，IBM完成了其商业模式的彻底转型。目前，IBM的全球能力包括服务、软件、硬件系统、R&D和相关的融资支持。IBM的商业模式灵活，能够适应不断变化的市场和经济环境。1993-1999年期间，用了1476个交易日，涨幅1266.3%。经过1999年后的几年盘整，2010年股价再创新高。巴菲特以不持有科技创新股的投资风格而闻名。他为什么持有IBM这样的公司的股票？和IBM自身的转型有关吗？巴菲特非常看好并重仓持有的富国银行，历史上用了5997个交易日，上涨了4610.2%。自2007年以来，富国银行的股价几乎没有增长。经过几年的盘整，其股价重心又开始上升，可能形成新的上升趋势。综合分析，笔者认为巴菲特执掌伯克希尔？哈撒韦的这些股票形态很大，真的很好。如果不考虑巴菲特老龄化的风险，伯克希尔哈撒韦未来可能会有不错的投资回报。面对巴菲特这位美国历史上的投资大师和大牛股，我真的再一次感受到了战略眼光和耐心在投资中的重要性。