财经车a斯蒂芬加里斯洛夫斯基：哪些行业值得长期投资？
斯蒂芬加里斯洛夫斯基是加拿大著名的投资大亨和慈善家。79岁时，他写了一生唯一的一本书《投资丛林》，总结了自己50年的投资经验。他说，“我的原则是只投资那些增长一般是非周期性的优质股票。这只股票具有可预测的高收益率，有望提供更高的股息增长率。”“从历史上看，原材料、农产品和矿产品的价格未能跟上通胀率，而其他部门，如医疗部门或金融部门，则超过了通胀率。”“在我能从世界各地选择的几万只股票中，我真的最多只需要看50只。我不需要收购加拿大贝尔或通用汽车，因为我认为这些公司在未来许多年都无法产生14%至16%的年营收。同样的事情也适用于造纸公司的股票，因为这个行业严重受周期支配，农林矿产品的收入很少能提供14%到16%的长期增长空间。我也不需要购买小公司的新股。他们可能会被竞争对手消灭，从而在一夜之间摧毁利润率，甚至更糟。我也不认为现在是购买不支付诱人股息的公司股票的时候。我希望最好是随着公司财富的增加而增加分红。像大多数生物一样，公司的寿命是有限的。一个公司只是想盈利，这个盈利应该记入股东名下。但是，也可能有这样的公司，整个集团股东作为一个整体，从生到死都一无所获。一些投资者可能交易了这些股票以获取利润，但最终，随着公司的衰落，其他人将遭受损失，如果公司或其继任者死亡，最初的投资将被完全抹去。”他详细列举了一些行业。“花生酱、麦片、软饮料或剃须刀片的消费基本上是非周期性的。不仅如此，随着冷战的结束，这些产品已经扩展到全球。行业龙头企业具有单位产品成本更低的优势，因此可以积累更多的利润，提供更多的资金促进其扩张。他们的市场网络非常强大，可以用来推广新开发的产品或通过收购获得的产品。作为领导者，更大的利润空间让他们在追求增长的同时获得分红，第二家或第三家公司很可能会从这两家中选择一家。因此，吉列、可口可乐、菲利普莫里斯、联合利华、家乐氏、康尼格拉等公司是值得考虑的公司类型。你应该检查他们在一段时间内的收入和股息增长率，例如，10年。如果它们每5-7年翻一番，那么这些公司就是你投资计划的候选公司。再者，如果10年内股价涨了4倍而市盈率却没涨，那么这样的股票就是你10年前就该买的股票！”“另一个非常适合你探索的领域是医疗，包括业内领先医疗产品供应商的股票。如雅培、强生、诺华、豪美-罗氏、卡地那健康集团、辉瑞、安进等。这些都是重点关注的对象，拥有坚实的特许权和优秀的研究设施。在我看来，这是一个奇妙的领域，其中的公司股票总是占据我投资组合的很大一部分。零售和分销物流行业也会产生一些好的股票，但这是一个微妙的领域。比如业内领先的医药连锁店，都有很棒的经过时间考验的业绩。但零售概念股往往生命周期有限，很难延长。事实证明，顶级食品连锁店比百货商店或专卖店更有可能持续更长时间。但是，如果你能尽早抓住一个好的概念股，像沃尔玛或者家得宝，它能给你提供多年15%的增长率。在银行或保险部门很难找到15%的稳定增长，但这样的增长确实存在，尤其是最近。
法律的改变模糊了证券承销、经纪、保险和银行之间的界限，创造了新的发展机会；结果是全球业务扩张。这个领域有很多股票提供每年12%到13%左右的稳定回报。当然，你应该看看利率，因为高利率往往会压低这些股票的价格。寻找那些常年提供高所有者权益回报率的金融股，它们也应该具有递增的收入线，在顶部和底部都表现出稳定的增长。我想再说一遍，主要是找行业领袖；如果管理得好，那么规模可以提供更低的单位成本和竞争优势，这就是导致目前强劲的合并趋势的原因。“上面这份成绩单是加里斯洛夫斯基投资的行业，包括消费品、医药、银行保险和零售，主要是连锁零售。对许多投资者来说，这些行业很有可能满足他们的投资欲望。他似乎洞察了我们的内心，他在书的以下部分继续写道：“你要避免的是不符合上面讨论的工业范围。在高科技行业，有很多公司可以做得很好很多年，但是后来就倒闭了，比如苹果，王安电脑，优利系统，数码公司。他们是例子。”“你成功的关键是选择行业龙头公司的股票，然后坚持持有多年。如果一个公司的收入在一两年内达不到目标，也没必要惊慌。这很正常。作为公司，除非“管好自己的收入”，否则必然会经历更好的时代或更差的时代。大多数公司，即使是最好的公司，也必须不断投资自己。很多公司，之前三到四年出来的产品，可能占总销售额的40%到50%。在医药行业，药品专利到期后，会面临所谓仿制药的竞争。所以，如果新老产品的更替没有什么特别吸引人的地方，公司的增长就会放缓或者停止；如果公司的R&D和整体管理水平保持在行业顶尖水平，那么你就不必在这方面感到不安。我曾经在这样的经济放缓期间购买了辉瑞的股票，结果，我的投资在随后的四年里翻了两番。这种投资方式看似平淡乏味，因为变化很少，但却是有效的，尤其是在你学会了专家的分析和研究之后。遵循规则，待在投资高速公路上，不要东张西望。你不是为了寻求情感上的满足，不是为了娱乐而赌博或投资，而是为了长期安全可靠的回报。“Garis Lofsky是一位伟大的投资人，也许不那么知名，但以他在投资丛林中50年的经验，我相信他对行业的选择具有投资实践的价值。让我们记住他的选择：消费品，医药，银行保险，连锁零售。
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