巴菲特投资案例集(巴菲特可口可乐案例)

巴菲特投资富国银行的案例给我们什么启示？巴菲特投资富国银行的案例对我们有双重意义。第一，为什么巴菲特在这么多银行中选择了富国银行？他喜欢的富国银行有哪些不同寻常的特点？第二，对目前中国的银行股投资有什么借鉴意义？首先，我们来看看巴菲特眼中的富国银行：首先，它拥有优秀的管理。在1990年给股东的一封信中，巴菲特说：“我们在富国银行找到了卡尔雷卡特和保罗哈森，他们是银行业最好的经理。这两个人加在一起，比单干的人更厉害。其次，他们对有才能的人从不吝啬，但同时又讨厌冗员。第三，尽管公司利润不错，但他们控制成本的努力从未减少。第二，富国银行在行业内有更好的盈利模式、客户基础和成本优势。据报道，富国银行的存款份额在美国17个州中名列前茅，是美国唯一一家被穆迪评级机构评为AAA级的银行。第三是投资的时间。虽然富国银行是公认的好银行，但巴菲特成功的一大原因在于他选择了一个好的买入时机，那就是在别人害怕的时候贪婪。据统计，1989年巴菲特买入富国银行时，对应的PE和PB分别为5.3倍和1.21倍，1992年分别为15.3倍和1.41倍，1993年分别为10倍和1.54倍。1986年，美国开始推进利率市场化和银行业跨区域扩张，银行间竞争日趋激烈。与此同时，加州等地的房地产泡沫开始显现，美国出现了许多为房地产提供信贷的金融和信贷公司，刺激银行放松风险控制，开始介入风险较大的领域。随着房地产泡沫的逐渐破灭，投资者争相抛弃银行股，巴菲特开始买入时富国银行的估值跌到了很低的水平。即使在巴菲特收购富国银行之后，他的投资也不是一帆风顺的。1991年，富国银行的不良贷款拨备大幅上升至13亿美元，是前一年的4倍多，几乎是巴菲特预测的两倍。巨额拨备支出让富国银行几乎陷入亏损状态。1992年，富国银行仍处于低迷状态，拨备仍高达12亿美元，最终净利润仍比1990年下降71%。但这正是巴菲特与众不同的地方。1992年和1993年，他坚持增持富国银行，最终做出了教科书式的完美投资案例。我们再回头看看国内银行股面临的现状。投资者有没有想过，银行股目前的估值已经包含了多少负面因素？随着中国经济的高速增长，中国银行业的前景真的像大家想的那么悲观吗？银行业在中国已经成为夕阳产业了吗？美国有上百年历史的银行业能否给巴菲特带来巨额投资收益，而在中国却找不到有投资价值的银行？是我们过于悲观还是国际投资者对两地上市的银行股A/H折价水平越来越高过于乐观？也许市场永远是对的。是否以及何时买入银行股，见仁见智。但是，当我们看到一些未上市的城商行在PB中的股份已经超过上市的优质全国性银行，当我们看到国内优质银行股的估值已经接近甚至低于2008年金融危机时的水平，从中长期来看，这是否意味着银行股的投资机会正在孕育？