巴菲特忠告中国股民(巴菲特公开的选股指标)

巴菲特选股步骤：如何选择巨星投资股票？巴菲特用他在华尔街几十年的成功与失败的经验教训告诉普通读者，“我们坚持在买入价中留有安全边际。我们认为，这一安全边际原则是成功投资的基石”。巴菲特从100美元起步，通过投资成为财富440亿美元的世界第二富豪。与其他资产超过100亿美元的亿万富翁相比，他的赚钱方式不是专注于创新技术开发或投资产业以产生利润，而是利用资本增值。在过去的40年里，巴菲特挑选了22只股票，投资61亿美元，获利318亿美元。每只股票的平均投资收益率高达5.2倍，创造了史上最惊人的选股神话。巴菲特的选股策略总结为10条准则分四步：业务分析、管理分析、盈利能力分析、价值和价格对比分析。根据上述10个标准，对巴菲特获利超过270亿美元的经典选股案例进行了详细分析。令人惊讶的是，创造了上述选股神话的巴菲特选股策略，一点也不深刻。他甚至认为选股根本不需要高数，也不需要高智商：“如果高数是必须的，那我就得回去送报纸了。我从未发现高等数学在投资中有任何作用。”“你也不需要成为火箭专家。投资不是智商160就能打得过智商130的游戏。”巴菲特认为选股的过程就是投资价值发现的过程，好的选股人是好的投资价值发现者。寻找巨星股票，既需要正确的方法和工具，也需要耐心和等待。选股的步骤之一，可持续竞争力和特许经营是基础。巴菲特认为，决定股票价值的不是市场或宏观经济，而是公司业务本身的运作。“在投资中，我们把自己当成公司分析师，而不是市场分析师、宏观分析师，甚至证券分析师。最终，我们的经济命运将取决于我们拥有的公司的经济命运，无论我们是部分拥有还是全部拥有。”巴菲特总是集中精力尽可能多地了解企业的经营情况，这是他选股的出发点。他认为，公司经营分析的关键在于其竞争优势：第一，企业的业务是否长期稳定，过去是否一直具有竞争优势？第二，企业的业务是否有经济上的让步，现在是否有很强的竞争优势？第三，企业业务的强大竞争优势能否长期保持？1988年至1994年，巴菲特以12.99亿美元分批投资可口可乐。到2003年底，市值已经增长到101.5亿美元，15年增长了681%。这也是巴菲特成为世界第二富豪的重要原因之一。超级长期稳定的业务，超级经济优惠，超级可持续的竞争优势，使得可口可乐每年都在高速发展，支撑着公司市值的爆炸式扩张。选股准则一：公司越简单，效率越高。在a股市场，目前很多上市公司和投资者总希望公司拓展新业务，形成新的利润增长点，但巴菲特认为公司越简单，经营效率越高。“我们努力坚持我们认为我们可以理解的公司，这意味着那些公司具有相对简单和稳定的特征。我们更喜欢不太可能发生重大变化的公司和行业。寻找那些我们认为从现在起10年或20年后实际上会有巨大竞争力的公司。”巴菲特认为，在选股时，严格要求公司有长期稳定的经营历史，这样才能分析并确信公司有良好的发展前景。未来也能长期稳定经营，继续为股东创造更多价值。投资者不妨设想一下，如果万科多元化发展白酒产业，是否能成为茅台或五粮液的竞争对手。同样，如果茅台或五粮液进入家电行业，风险会大于机遇吗？因此，投资者应观察长期稳定的主营业务和年度增长情况

对于那些多元化的企业，我们更应该关注其潜在的风险因素，因为在投资领域，失败的案例远远高于成功的案例。选股标准二：让步是超额利润的关键。“经济让步是企业持续超额利润的关键。“巴菲特认为，这种经济让步是企业竞争优势的根本来源。经济特许权的形成来自于具有以下特征的产品或服务：它是顾客需要或想要的；客户被认定无法找到非常相似的替代品；不受价格控制。上述三个特征的存在将表明一个公司可以主动提高其提供的产品或服务的价格，从而赚取更高的资本回报率。相对而言，一般企业获取超额利润的途径只有两种：成为低成本经营者，或者使产品或服务供不应求。关于第一种做法，虽然一个公司可以通过优秀的管理长期维持低成本运营，但即便如此，仍然会面临竞争对手夹击的可能。第二种方式的供不应求通常不会持续很久。所以巴菲特总结说，不可能在一块总是动荡不安的经济土地上建造城堡般坚不可摧的经济租界，这样的经济租界才是企业持续获得超额利润的关键。关于经济特许经营的知识，巴菲特不是在课堂上或者书本上学到的，而是在投资实践中学到的。西施坎迪给巴菲特上了20年的经济特许经营课。1972年1月3日，蓝筹印刷公司以4000万美元收购了美国西海岸的盒装巧克力制造商和零售商西施糖果公司。在接下来的20年里，西施坎蒂给伯克希尔公司带来了41亿美元的利润分配。从那以后，巴菲特学到了很多关于评估企业经济特许权的知识，并将所学应用到其他股票投资中，获得了非常惊人的投资回报。巴菲特认为，消费者在对产品和员工有无数愉快体验的基础上，普遍认同良好的声誉，这就产生了一种消费者特权。就产品售价而言，生产成本不是唯一的决定因素，还包括包含的特许权。选股标准3选择行业内最具竞争力的公司巴菲特认为，对于投资来说，关键不在于确定一个行业对社会的影响力有多大，或者这个行业会有多大的增长，而在于确定任何一个被选中企业的竞争优势，更重要的是确定这种优势的可持续性。随着上市公司越来越多，目前a股市场上市公司超过1000家，但同行业上市公司数量大多在个位数之外。按行业分类，钢铁行业上市公司37家，汽车制造企业57家。巴菲特曾经在和一些学生的对话中描述过他分析公司竞争优势的方法。“一段时间，我会选择某个行业，仔细研究其中的六七个。我不会去听任何关于这个行业的老生常谈，而是努力通过自己的独立思考找出答案。举个例子，如果我选择了一家保险公司或者一家纸业公司，我会沉浸在想象中：如果我只是继承了这家公司，它将是我们家永远持有的唯一财产，我将如何管理这家公司？应该考虑哪些因素？你需要担心什么？谁是我的竞争对手和客户？这个企业的优势和劣势是什么？如果你做这样的分析，你可能比管理层更了解公司。”在伯克希尔1993年的年报中，巴菲特将可口可乐和吉列作为具有持续竞争优势的超级企业的例子：可口可乐和吉列近年来在全球市场的市场份额也在持续增加。他们品牌的巨大吸引力，产品的突出定位，销售渠道的强大实力，让他们超级有竞争力，就像在他们的经济城堡周围形成了一条护城河。巴菲特从1977年就确立了这个选股原则，至今未变。

他认为，只有长期可持续的竞争优势，才能为公司创造良好的长期发展前景，也才能造就一个基业长青的优秀公司。“超可持续竞争优势”的选股理念同样适用于a股市场。比如2006年的有色金属行业，2007年的煤炭行业，就应该选择该行业具有超级持续竞争优势的龙头股进行投资，比如驰宏锌锗、西山煤电，而不是买那些行业内价格低、质量差的股票。此外，投资者了解上市公司的产品、管理和地理位置也同样重要。