财经车股票市场的随机漫步理论：反技术图表分析师的基础。随机行走理论认为，股票价格的波动是随机的，就像一个人走在广场上，价格下一步会走向哪里，没有规律可循。在证券市场中，价格走势受多种因素影响。一件小事也可能对市场产生巨大影响。从长期价格图也可以看出，价格波动的几率几乎相等。随机游走理论指出，股市里有成千上万的聪明人，每个人都知道怎么分析，流入市场的信息是公开的，每个人都能知道，所以根本没有秘密可言。因此，该股票目前的价格已经反映了供求关系，或者说离其自身价值并不太远。所谓内在价值，是用每股资产价值、市盈率、派息率等基本因素来衡量的。这些因素都不是什么大秘密。目前，股票的市场价格已经代表了数百万聪明人的观点，这构成了一个合理的价格。市场价格会围绕内在价值波动。这些波动是随机的，没有轨迹可循。波动的原因是新的经济和政治消息是随机的，并不定期流入市场。这些消息使得基础分析师重新评估股票的价值，并制定买卖政策，从而导致股票出现新的变化。因为这些消息是找不到的，是突如其来的，事先没有人能预测到，所以股票走势推测是不能成立的。因为市场上所有股票的价格都已经反映了它们的基本价值。这个值是公平的，由买卖双方决定，不会再变动，除非出现战争、收购、合并、加息降息、石油大战等意外消息或正面或负面消息，否则会再次波动。但是谁也不知道接下来的消息是好是坏，所以股票目前没有记忆系统。昨天的上涨不代表今天的上涨。今天跌了，明天可以涨，也可以跌。另一天的每日涨跌没有相关性。由于股价没有记忆系统，任何试图利用股价的波动来寻找战胜市场、赢得市场的原理，都是一定会失败的。因为股价根本没有方向，随机走，随机涨，随机跌。我们无法预测股市的走向。没有人一定会赢或输。随机漫步理论无疑是宪章派的死敌。如果随机游走理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以很多学者做了研究，看看这个理论的可信度。在众多的研究中，有三个研究特别支持随机游走的论点：曾经有一个长期研究美国S&P指数的股票，发现股票暴涨或暴跌，暴涨四五次，或下跌99%，只占很小比例，大部分股票上涨或下跌10%至30%。从统计上看，存在正态分布的现象。即增加或减少越多，比例越小。所以股价没有单一的趋势。买股票看运气好不好，买上涨的股票或下跌的股票机会均等。在另一个实验中，一位美国参议员用飞镖投掷一份财经报纸，挑出20只股票作为他的投资组合。结果，这种混乱的投资组合与股票市场的整体表现相似，不逊于专家的建议，甚至好于一些专家的建议。也有人研究过单位基金的表现，发现今年表现好的，明年可能表现最差，而一些往年表现不佳的基金，今年可能会脱颖而出，成为涨幅居前的。所以找不到任何痕迹。买基金也要看运气。投资技巧不实用，因为股市没有记忆，大家只是瞎估计。随机漫步理论的普遍观点是，买卖双方都聪明机智，卖方和买方一样聪明机智。他们都可以获得相同的信息，因此只有当买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股票价格准确地反映了股票的本质。因此，股票价格不可能以买卖双方都能猜到的简单而系统的方式变化。
股价变化基本是随机的这句话的真正含义是，没有哪一方能够跑赢股市。股价已经反映了一切，股价不会系统性变化。无辜的选股方法，比如向报纸的股票版块扔飞镖，依然可以选出跑赢大盘的投资组合。
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